低空经济产业链投资机会分布在整机制造、核心零部件、基础设施配套三大环节。西部证券报告指出，整机领域，亿航智能全球首个三证齐全，万丰奥威通航飞机全球领先，绿能慧充切入重载无人直升机。核心零部件领域，宁德时代凝聚态电池500Wh/kg并投资峰飞航空，卧龙电驱与中国商飞共建航空电动力事业部。基础设施配套领域，莱斯信息为国内民航空管龙头，深城交主导深圳低空智能融合基础设施项目。
整机制造：亿航领跑，万丰、绿能慧充跟进
亿航智能是全球eVTOL领域的先行者和领跑者。EH216-S已获中国民航局颁发的型号合格证（TC）、生产许可证（PC）和标准适航证（AC），是全球首个三证齐全的无人驾驶载人eVTOL企业。2023年11月在欧洲首个城市空中交通中心在西班牙落成，2024年2月国内指导价239万元/架。亿航已与湖南天行健签署首批5架采购订单，计划额外采购25架用于低空旅游。亿航正在构建从产品研发、适航取证到商业化运营的完整闭环。
万丰奥威在通航飞机领域全球领先，积极布局eVTOL领域。万丰钻石拥有18款机型全部产权，积极发展纯电动飞机。万丰钻石电动飞机eDA40于2023年7月成功首飞，是世界第一架申请EASA/FAA Part 23认证的具有直流快充功能的电动飞机。公司eVTOL项目已联动海外钻石技术开发团队，在绿色、智能、垂直起降等方面有清晰开发技术储备发展路线图，计划逐步实现eVTOL项目商业化落地。
绿能慧充2024年6月以现金收购中创航空57%股权，切入重载工业无人直升机领域。中创航空ZC500无人直升机最大起飞重量650kg，最大载荷260kg，最大高度6500米，最大速度160km/h，广泛应用于应急救援、应急通信、城市消防、森林消防、物资投送、电力吊装等领域。主要客户包括中国邮政、国家电网、中石油、云南森林消防总队等。中创航空2023年营收1999.75万元，净利润531.64万元，正处于快速增长阶段。
核心零部件：电池与电驱电控价值量最高
电池是eVTOL价值量最高的零部件（占BOM 30%），国内电池厂商深度布局。宁德时代2023年推出凝聚态电池，单体能量密度500Wh/kg，与中国商飞合资成立商飞时代（各持股47%）。2024年8月，宁德时代战略投资峰飞航空数亿美元，重点提升eVTOL电池能量密度和性能表现。凝聚态电池分为航空级和车规级，航空级正在进行民用电动载人飞机项目合作开发。
亿纬锂能在eVTOL领域布局较早，已配合国外某企业进行三年研究，已交付A样品并正协助客户获取航空体系认证。国轩高科与亿航智能签订战略合作协议，推出高能量密度46大圆柱电池。中创新航配套小鹏汇天X3，开发新锐9系高镍/硅体系电池。孚能科技已与海外头部eVTOL企业深入合作并交付产品，国内获得上海时的科技定点。
电驱电控方面，卧龙电驱是国内电驱行业龙头，前瞻布局航空电驱产品。与中国商飞北研中心共建航空电动力系统事业部，与山河星航战略合作开发系留式大载荷灭火无人机电推进系统。英博尔2024年11月与亿航智能达成战略合作，开发符合民航局适航要求的集成式电驱动系统。蓝海华腾已获得深圳科创委电动飞行器电机控制器项目资助，投资合肥览盟航空布局eVTOL整机。
基础设施配套：空管系统与起降设施
莱斯信息是国内民航空管系统领域龙头企业，核心产品覆盖高空-低空-地面。空管自动化系统、塔台自动化系统、空管模拟训练系统均具有领先市场地位。当前正按照“立规则、建平台、保安全、促发展”思路布局低空飞行服务保障体系，是国内鲜有的能够服务空管、机场、低空三大领域的信息化厂商。
四川九洲在空管二次雷达、空中防相撞、广播式自动相关监视等核心关键产品具有行业领先优势。公司与高校联合建有民航无人机驾驶航空系统重点实验室、智慧空管联合实验室。2024年参与研制的星基ADS-B全球飞行监视关键技术获中国航空学会技术发明一等奖。公司成立四川九洲永昌检测技术服务公司，以低空试验测试及其他增值服务为抓手，补强低空产业链测试业务。
深城交通过“投建营”一体化模式布局地空一体新型基础设施。重点开展深圳低空智能融合基础设施项目的系统平台和起降测试场建设，主导深圳市南山区、宝安区、福田区及合肥、无锡、江门等城市的低空起降设施布局规划及工程建设。2024年推动南山区建成国内首个海空联运跨境口岸起降点。华设集团2024年中标江苏省交通控股低空一体化服务管理体系、南京市空中交通航线网络规划、苏州市低空基础设施体系布局规划等多个低空经济项目。
表5：低空经济核心标的梳理| 产业链环节 | 核心标的 | 核心看点 |
|---|
| 整机制造 | 亿航智能、万丰奥威、绿能慧充 | 三证齐全、通航领先、重载无人机 |
| 电池 | 宁德时代、亿纬锂能、国轩高科 | 500Wh/kg凝聚态、A样品交付、战略合作 |
| 电驱电控 | 卧龙电驱、英博尔、蓝海华腾 | 航空电动力事业部、亿航战略合作、获政府资助 |
| 空管系统 | 莱斯信息、四川九洲 | 民航空管龙头、二次雷达领先 |
| 基础设施 | 深城交、华设集团 | 深圳低空智能融合、中标多个低空项目 |
投资建议与风险提示
低空经济产业迎来发展东风，建议重点关注三条主线。第一条主线是直接受益需求放量的主机厂，推荐绿能慧充，关注亿航智能、万丰奥威、商络电子。第二条主线是核心零部件电池、电驱电控环节，推荐宁德时代、亿纬锂能、孚能科技，关注卧龙电驱、英博尔、蓝海华腾、国轩高科、中创新航、蔚蓝锂芯。第三条主线是空管系统等基础设施配套环节，关注莱斯信息、四川九洲、中信海直、深城交、华设集团、国安达等。
风险提示：适航认证进度不及预期；低空空管建设不及预期；eVTOL产业化降本不及预期。低空经济作为战略性新兴产业，政策支持力度持续加码，产业正处于从0到1的关键阶段，建议投资者关注产业链核心环节的战略布局机遇，但需注意产业发展的阶段性风险。
