国金证券2025年度军工策略报告将低空经济列为新质生产力的核心方向之一。2024年被视为低空经济产业元年——3月两会政府工作报告首次提出打造低空经济等新增长引擎，地方政府因地制宜推出相关发展规划。第十五届珠海航展小鹏汇天签约2008台飞行汽车订单，创全球飞行汽车最大订单量。低空经济专管司局的设立已获批复，有望更好协同各环节资源推动产业发展。本文从政策推进、产品订单和基建节奏三个维度分析低空经济的投资机遇。
2024低空经济元年——政策端加速落地
2024年3月，两会政府工作报告提出打造低空经济等新增长引擎，标志着低空经济正式上升为国家战略。地方政府因地制宜响应号召，多个省份推出低空经济发展相关政策规划。
2024年10月18日，根据《科创板日报》报道，低空经济专管司局的设立已经获得批复，目前正在筹备当中。专管司局的设立将更好协同各个环节的资源推动产业发展，解决低空经济涉及的空域管理、飞行安全、标准制定、基础设施等跨部门协调难题。
顶层设计层面，《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》为低空经济提供了发展蓝图。根据赛迪咨询数据，2023年低空经济规模贡献中低空飞行器制造和低空运营服务贡献最大（接近55%），低空基础设施和飞行保障的发展潜力尚未充分显现。低空基础设施投资节奏先于其他环节，2023-2030年间有望实现较高增长速度。
小鹏汇天2008台订单——全球飞行汽车最大订单
第十五届珠海航展期间，小鹏汇天在航展上举办“陆地航母”飞行汽车批量预订签约仪式，与来自全国各地不同行业的12家批量预订意向客户签署合作及产品预订协议。本次签约的新订单共计2008台，官方表示这是全球飞行汽车领域迄今为止的最大订单量。
“陆地航母”飞行汽车采用了分体式设计，陆行体为增程式电动车辆，飞行体为电动垂直起降飞行器（eVTOL）。这一订单规模远超此前行业内的任何飞行汽车订单，标志着eVTOL从概念验证阶段迈入批量预订阶段。
小鹏汇天的订单突破验证了市场对eVTOL产品的需求真实存在。随着技术成熟度提升，产品研发及取证周期有望缩短。多款eVTOL产品有望迎来取证，商业化运营落地在即。
eVTOL商业化——2030年运营在即，场景拓展空间广阔
eVTOL具有安全、安静、环保、经济、智能、舒适等多重优势。与传统直升机相比，eVTOL噪音更低、运营成本更优，适合在城市密集区域运行。根据德勤和保时捷管理咨询的预测，eVTOL有望在2030年实现商业化运营。
应用场景方面，eVTOL的拓展路径清晰。初期以城际交通、机场接驳、应急医疗等场景为主，中期拓展至城市空中出租车、物流配送等领域，远期有望形成覆盖城市低空的立体交通网络。应用场景的拓展打开市场空间。
低空基础设施建设是eVTOL运营的前提。低空基建主要包括空管系统（空中交通管理系统ATM）以及外围设施通信、导航、监视（CNS）设备。空管系统是低空基建的核心，物理基础设施包括起降场、充电站、维修基地等。目前低空基建仍处于发展初期，潜力巨大。
低空经济产业链与投资节奏
表：低空经济产业链各环节投资节奏| 环节 | 细分领域 | 投资节奏 | 确定性 |
|---|
| 低空基础设施 | 空管系统、CNS设备、物理设施 | 最先启动 | 最强 |
| 低空飞行器 | eVTOL、无人机 | 中期放量 | 较强 |
| 低空运营保障 | 运营服务、检测、安防反制 | 配套跟进 | 中等 |
| 低空制造 | 碳纤维、零部件、电机电控 | 同步放量 | 较强 |
低空经济产业链分为四个主要环节。低空飞行器（含eVTOL和无人机）是核心产品端，小鹏汇天订单验证了市场需求。低空基础设施（含空管系统、空域管理、外围设备、物理基础设施）投资节奏先于其他环节，确定性最强。低空制造（碳纤维、零部件、电机电控等）随飞行器放量同步增长。低空运营保障（运营服务、检测、安防反制等）为配套跟进环节。
从投资节奏看，低空基建先行确定性强。目前低空经济整体尚处于发展初期，基础设施建设既脱胎于传统通用航空设施，又对信息感知和信息处理能力做了较大提升。空管系统是低空基建核心，建议关注低空空管系统龙头【四川九洲】、莱斯信息等。
