中泰证券2025年通信行业策略报告指出，低轨卫星互联网正从"0到1"的验证阶段跨越至"1到10"的组网加速阶段。国内千帆星座（G60）于2024年8月发射首批18颗组网卫星，截至目前共完成三批发射、在轨卫星增至54颗；GW星座（国网星座）于2024年12月16日完成首批低轨01组卫星发射。两大万星星座均进入批量发射组网阶段。华为MateX6发布全球首款支持三网卫星通信的大众智能手机，预计2025H2开启低轨卫星互联网众测，卫星通信C端商用化进程全面提速。
海外低轨卫星应用加速：Starlink/AST/Globalstar的C端突破
海外低轨卫星运营商正加速与地面电信运营商合作，开启C端直连卫星业务。SpaceX于12月5日完成Starlink首个336颗DTC（手机直连卫星）星座部署，FCC已颁发第一阶段手机直连卫星服务许可。Starlink计划2024年推出短信息通信，2025年推出语音、数据通信及大规模物联网服务。
AST SpaceMobile已发射首批5颗Block1 BlueBird商用卫星，与AT&T、Verizon、Vodafone等运营商合作（收入分成），获得Vodafone、Google、AT&T共1.55亿美元投资及Verizon 1亿美元投资，12月与Vodafone签署10年商业合作协议。Block2 BlueBird卫星相控阵天线面积将扩大至223m²，单星峰值速率120Mbps，2025年中期发射。全球星获得苹果15亿美元投资（含11亿美元基础设施预付款），正在运营31颗卫星并已订购26颗新卫星。海外低轨卫星商业闭环已初步形成，C端应用场景持续拓展。
表2：国内低轨卫星互联网两大星座对比| 星座名称 | 运营主体 | 第一阶段 | 第二阶段 | 第三阶段 | 当前进展 |
|---|
| 千帆星座（G60） | 上海垣信卫星 | 648颗（2025年前） | +648颗（2027年前） | 超15000颗 | 三批54颗在轨 |
| GW星座（国网） | 中国星网集团 | GW-A59:608颗（<500km） | GW-A2:6912颗（1145km） | 合计约1.3万颗 | 2024.12首发低轨01组 |
国内双星座组网提速：千帆三批发射+GW星座首发
国内低轨卫星互联网正从规划走向密集部署。千帆星座于2024年8月6日在太原卫星发射中心以"一箭18星"方式发射首批组网卫星，12月5日完成第三批18颗发射，在轨卫星增至54颗。星座包括三代卫星系统，采用全频段、多层多轨道设计，2025年前将发射648颗卫星并启动全球商业服务，2027年前完成一期1296颗组网建设，2030年前完成约1.5万颗卫星组网。
GW星座（国网星座）于2024年12月16日在海南文昌使用长征五号B/远征二号完成首批低轨01组卫星发射。GW星座是我国首个空天一体6G互联网计划，GW-A59（608颗，500km以下极低轨道）和GW-A2（6912颗，1145km近地轨道）合计约1.3万颗卫星。长征五号B是我国执行星座组网任务的最大火箭，此次发射标志着国网星座正式进入批量组网阶段。预计2025年两大星座将进入常态化、高频次发射，产业链从"预期"走向"订单"的兑现窗口已经开启。
卫星互联网出海+手机直连卫星：C端商业化空间打开
卫星互联网C端应用正加速落地。华为于2024年11月发布MateX6三网卫星典藏版——全球首款支持三网卫星通信（天通卫星通信+双向北斗卫星消息+低轨卫星互联网）的大众智能手机，预计2025H2开启低轨卫星互联网功能众测。手机直连卫星将卫星通信从专业设备下沉至消费终端，大幅扩大潜在用户基盘，是5G/6G NTN（非地面网络）的重要应用场景。
上海垣信卫星已与30多个国家推进业务洽谈，2024年11月与巴西国有通信企业TELEBRAS签署合作备忘录，将于2026年为巴西地区提供正式商用服务。千帆星座商业服务"出海"迈出关键一步。按照垣信卫星规划，2025年前启动全球范围内卫星互联网商业服务，海外市场有望进一步打开应用空间。中长期看，手机直连卫星有望成为中高端智能手机标配，卫星通信芯片、天线、射频前端等相关产业链将迎来需求放量。
产业链价值分布：组网期制造先行，运营期终端接力
低轨卫星互联网产业链主要包括空间段（卫星/火箭制造与发射）、地面段（信关站、网络设备）和用户段（终端设备与应用服务）。卫星通信技术升级带动载荷价值量提升，相控阵天线为低轨通信卫星载荷核心，T/R组件占载荷成本约50%、占卫星制造成本约20%。
从价值分布看，全球低轨卫星处于组网阶段，产业链价值集中在卫星制造与卫星发射领域。卫星制造方面，千帆星座首期648颗卫星由上海微小卫星工程中心和格思航天各生产50%，微小卫星工程中心年产可达300颗以上，格思航天后续目标年产270颗。GW星座已初步具备卫星生产、发射、运营能力，计划每月实现100颗卫星生产。随着组网推进，用户段设备（手机直连、车联网终端等）市场空间有望逐步释放，卫星运营环节（垣信、星网）也将从星座建设过渡至商业运营，打开C端付费的长期增长空间。
