海通国际报告显示，调味品行业在春节及开门红期间需求表现稳健。2月调味品收入376亿元同比下滑3.8%，1-2月累计收入836亿元同比持平。春节期间餐饮端需求表现亮眼，过年时间同比提前导致1-2月累计表现同比平稳。C端需求相对稳健但竞争较为激烈，线上尤其新零售渠道表现亮眼。海天精耕细作营销策略逐步推广，在景气承压环境中获得更多市场份额；中炬高新加大对渠道环节支持并对产品价格调整，提升餐饮端竞争力。行业成本下行、渠道库存趋于良性，头部集中趋势进一步凸显。
调味品1-2月累计收入持平，餐饮端表现亮眼
2月调味品收入376亿元，同比下滑3.8%；1-2月累计收入836亿元，同比持平。春节动销及开门红期间需求表现稳健，各品牌动销表现符合预期。春节期间餐饮端需求表现亮眼，过年时间同比提前，因此1-2月累计表现同比平稳。
C端需求表现相对稳健，但四季度以来线上购物节持续促销，竞争较为激烈，线上尤其新零售渠道表现亮眼。商超渠道流量承压，但社区团购、直播电商等新兴渠道为调味品企业提供了增量空间。具备多渠道布局能力的企业有望在竞争中占得先机。
海天精耕细作获得份额，中炬高新发力餐饮端
海天味业精耕细作营销策略逐步推广，在景气度承压的环境中获得了更多市场份额。公司通过渠道下沉、终端精细化管理和产品矩阵优化，持续提升市场渗透率。作为行业绝对龙头，海天在品牌、渠道和规模上的综合优势进一步凸显。
中炬高新加大对渠道环节的支持并对产品价格进行了调整，对B端定制产品态度逐渐开放，以提升在餐饮端的竞争力。B端餐饮渠道在调味品消费中占比约50%，是兵家必争之地。中炬高新通过定制化产品和渠道支持，有望在餐饮端实现突破。
成本下行库存良性，头部集中趋势凸显
调味品行业成本端呈现下行趋势，主要原材料价格回落为企业利润改善提供支撑。渠道库存趋于良性，经过前期去库存调整，行业渠道生态逐步修复。在景气承压背景下，头部企业通过品牌、渠道和规模优势持续挤压中小厂商空间，行业集中度有望继续提升。
四季度以来线上购物节持续促销，对出厂价有一定影响，但对单品销售表现有较好的提振作用。调味品企业正通过产品结构优化和渠道多元化，在竞争加剧的环境中寻求增量。
行业展望，B端定制化与C端高端化成方向
展望2025年，调味品行业两大趋势值得关注。一是B端定制化趋势，餐饮连锁化率提升推动调味品企业从标准化产品向定制化解决方案转型。能够提供产品、应用、服务一体化解决方案的企业将在B端竞争中占据优势。二是C端高端化趋势，消费者对零添加、减盐、有机等健康调味品需求持续增长，产品结构升级有望带动均价提升。
头部企业在研发、渠道和品牌上的综合优势将进一步巩固，行业集中度提升趋势不可逆转。建议关注海天味业、安琪酵母等行业龙头。
调味品行业月度收入趋势| 月份 | 收入（亿元） | 同比 | 累计同比 |
|---|
| 2024年12月 | 392 | — | — |
| 2025年1月 | 460 | — | — |
| 2025年2月 | 376 | -3.8% | 持平 |
