电子气体被称为电子工业的“血液”和“粮食”。在集成电路制造中，电子气体占总成本约13%，是仅次于硅片的第二大材料需求。2024年中国电子气体市场规模约195亿元，其中大宗气约97亿元、特气约98亿元。大宗气领域，广钢气体国内市占约15%、2024年增量项目市占41%排名第一；特气领域国内仅能生产不到三成的集成电路用品种，进口依赖度仍高。兴业证券报告指出，电子气体价格已筑底回升，国产替代进程加速推进。本文基于报告核心数据，深入解析电子气体行业的市场格局、竞争态势与投资机遇。
市场格局——大宗气195亿市场，特气自主比例不到三成
电子气体分为电子大宗气体和电子特种气体两大类。大宗气体（氮气、氦气、氧气、氢气、氩气、二氧化碳）用量较大，作为环境气、保护气、清洁气和运载气使用；特种气体品种达260余种，单一品种用量较小，在半导体生产特定环节使用。
从市场规模看，2024年中国电子气体市场规模约195亿元。其中大宗气体市场约97亿元，特种气体市场约98亿元，两者基本相当。
大宗气体行业具有“长合同、高壁垒”特征：下游客户单个产线仅有一家电子大宗气供应商，合同期通常长达15年，期间极少更换供应商。全球市场基本由林德气体、液化空气、空气化工三大外资垄断。国内广钢气体2024年电子大宗气收入约14.9亿元（+22.9%），测算市占率约15%；金宏气体大宗气收入约9.7亿元（+14%），市占率约10%。
特种气体行业则呈现“品类多、参与者多”的分散格局。单一供应商仅能供应数种至数十种特气，参与者较多。据中国工业气体工业协会统计，国内仅能生产不到三成的集成电路生产用电子特气品种，高端产品产能不足，进口依赖度仍高。
大宗气体——广钢气体增量市占41%，金宏气体8个项目在手
大宗气体领域，国内企业正在从外资三大巨头手中逐步获取增量市场份额。
广钢气体是国内电子大宗气龙头。2024年电子大宗气收入约14.9亿元（+22.9%），国内市占率约15%。更关键的是增量市场份额——2024年在国内集成电路制造和半导体显示领域的新建现场制气项目中，广钢气体中标产能占比达到41%，排名第一。这预示着未来数年广钢气体在大宗气市场的份额将持续提升。
金宏气体亦在大宗气领域加速布局。截至2025年3月，公司取得武汉长飞、北方集成电路二期、芯成汉奇半导体、浙江莱宝显示、汕尾项目、芯业时代、高芯科技、武汉敏声等八个电子大宗载气项目，同时取得重庆润西微电子、湖畔光芯等工程项目。其中汕尾项目实现存量替换第二单，验证了内资企业在大宗气存量市场中的替代能力。
大宗气行业的竞争关键在于“卡位”——单个产线一旦锁定供应商后15年难以更换，因此新建项目的获取至关重要。广钢气体2024年41%的增量市占率为其未来收入增长奠定了坚实基础。
特种气体——自主比例不到三成，华特/中船/雅克加速替代
特种气体领域，国内企业正从多个细分品类逐步突破：
华特气体：2024年特气业务收入9.3亿元。公司电子特气产品已实现高纯四氟化碳、高纯六氟乙烷、光刻气、高纯二氧化碳、高纯一氧化碳、高纯一氧化氮、高纯三氟甲烷、高纯八氟丙烷、锆烷、高纯乙烯、高纯甲烷、高纯全氟丁二烯等众多产品的进口替代，品类拓展持续进行。
中船特气：2024年电子特气收入16.95亿元（+14%），是国内特气收入规模最大的企业之一。主要产品包括三氟化氮、六氟化钨、高纯氯化氢和高纯氟化氢等无机类气体、氟碳类气体等。
雅克科技：2024年电子特气收入4.7亿元（+7.5%），子公司科美特主营六氟化硫和四氟化碳。2024年国内高压及特高压输变电项目及印度等境外项目促进六氟化硫需求跳涨，科美特销量、营收均获突破，四氟化碳市场占有率进一步扩大。
特气国产替代路径清晰但挑战巨大。单一品种验证周期长、客户要求高、品类多导致单一公司难以全面覆盖。国内企业的突破策略通常是选择数个核心品类重点突破，通过品类拓展逐步提升市占率。
价格趋势——氦气筑底回升，气体价格有望修复
2024年气体行业利润端普遍承压，主要受氦气等大宗气体价格下行拖累。广钢气体2024年归母净利润2.5亿元（-22.4%），毛利率从2022Q2的44%降至2025Q1的26%。
但气体价格已出现筑底回升信号。2024年底至2025年初，受物流和采购成本上升影响，多家气体公司已先后宣布涨价。随着大宗商品去库存结束、氦气需求逐步改善，气体价格有望持续修复。广钢气体2025Q1毛利率已回升至26%，后续随着氦气价格反弹和新增项目投产，利润端有望迎来改善。
从供需基本面看，全球氦气产能逐步增长但需求端同样在扩张。半导体、光纤、航空航天等领域对氦气的需求刚性较强，价格具备底部支撑。气体价格的回升将直接改善气体公司的盈利能力。
表5：国内主要电子气体公司对比（2024年）| 公司 | 业务类型 | 收入规模 | 市占率/增量市占 | 核心产品/客户 |
|---|
| 广钢气体 | 电子大宗气 | 14.9亿元（+22.9%） | 存量15%/增量41% | 氮气、氦气等六大品种 |
| 金宏气体 | 大宗气+特气 | 大宗9.7亿元/特气9.6亿元 | 大宗约10% | 8个电子大宗项目在手 |
| 中船特气 | 电子特气 | 16.95亿元（+14%） | — | 三氟化氮、六氟化钨 |
| 华特气体 | 电子特气 | 9.3亿元 | — | 光刻气、高纯四氟化碳等 |
| 雅克科技 | 电子特气 | 4.7亿元（+7.5%） | — | 六氟化硫、四氟化碳 |
投资建议与风险提示
兴业证券建议关注电子气体国产替代机遇：广钢气体（大宗气龙头、增量市占41%）、金宏气体（大宗气+特气双曲线、8个项目在手）、华特气体（特气品类拓展、进口替代产品众多）、中船特气（特气规模领先）、雅克科技（六氟化硫需求强劲）。
风险提示：气体价格若持续低迷可能影响企业盈利能力；大宗气项目中标后到投产周期较长，收入确认存在时间差；特气品类拓展若不及预期可能影响国产替代进度；中美贸易摩擦可能影响气体供应链稳定性。
