湘财证券报告指出，全球电网建设加速推动电网设备需求快速增长，国际电气龙头订单持续积压。2024年1-10月我国16类主要电网设备出口合计5434亿元（10月+23.4%），变压器（+30.5%）、电阻器（+33.4%）、隔离开关（+27.5%）呈高速增长。全球电网投资2023年达3750亿美元（+9%），IEA测算温控2℃情景下年均需5000亿美元。本报告解析海外电网建设需求与设备出海机遇。
全球电网投资3750亿美元，发达经济体进入改造换代周期
2023年全球电网基础设施投资规模达3750亿美元，同比增长9%。发达经济体电网投资+11%（美国1000亿美元居首，欧盟600亿美元）；新兴/发展中经济体（除中国外）电网投资+15%，拉丁美洲投资翻倍。欧盟2023年12月推出《电网行动计划》，计划到2030年前实施5840亿欧元电网投资，未来7年跨境输电基础设施翻一番。
发达国家电气化进程较早，部分电网设施已服役超50年，运营≤10年的仅占23%，据IEA测算到2050年前需更换70%以上输配电网。温控2℃情景下，2023-2030年全球电网年均投资需达5000亿美元（2030年超6000亿美元），2031-2040年达7750亿美元。海外电网建设进入加速期。
表：主要电网设备2024年1-10月出口增速| 设备品类 | 1-10月出口额（亿元） | 同比增速 | 10月增速 |
|---|
| 变压器 | 360.5 | +30.5% | +52.9% |
| 电阻器 | 123.5 | +33.4% | +48.1% |
| 隔离开关 | 12.8 | +27.5% | +54.3% |
| 电缆光缆 | 1813.7 | +11.1% | +25.5% |
国际龙头订单高增，积压订单持续攀升
截至2024年9月，伊顿电气板块积压订单118亿美元（+25%）；西门子能源FY24电网技术板块订单209亿欧元（+32.3%），Q4同比+136.4%；日立能源Q2FY25订单195.2亿卢比（+11.7%），积压订单891亿卢比。近两年西门子能源和日立能源当期获取订单均为收入的1-2倍，订单收入比持续高位反映海外电网设备需求旺盛、产能紧张。
伊顿积压订单从2023年底95亿美元增至118亿美元，增幅25%，订单持续积压；西门子能源Q4FY24订单54亿欧元（+136%），增速大幅提升，验证海外电网设备需求加速释放。
我国电网设备出口高速增长，10月多品类增速超50%
2024年1-10月，统计的16类主要电网设备出口合计5434亿元，10月561.7亿元（+23.4%）。变压器（+30.5%）、电阻器（+33.4%）、隔离开关（+27.5%）呈高速增长，10月单月增速分别达52.9%/48.1%/54.3%。电缆光缆（+11.1%）、电表（+11.0%）、熔断器（+15.1%）、互感器（+16.5%）增速均超10%。
分品类看，变压器出口增速逐月提升（10月+52.9%），反映全球变压器供需紧张局面。电缆光缆作为出海传统优势品类，保持稳健增长。在全球能源转型持续推进、海外电网建设加速背景下，我国电网设备凭借技术及成本优势有望进一步扩大海外市场份额。建议关注思源电气（变压器/开关）、金盘科技（变压器）、华明装备（分接开关）、海兴电力（电表）、神马电力（绝缘子）等出海受益标的。
