国金证券2025年氢能年度策略报告对电解槽市场需求进行了详细预测。已开工未招标绿氢项目对应约5.8GW电解槽需求，预计2025年国内电解槽招标量为5GW，对应约1000台套电解槽。碱性电解槽技术占据绝对主导地位（占比超98%），系统价格已进入1元/W区间。行业尚处跑马圈地阶段，拿订单并在项目现场实地验证是现阶段重点。本文从需求规模、技术路线和价格趋势三个维度分析电解槽市场前景。
需求规模——5GW招标量看向翻倍增长
已开工未招标项目对应电解槽量级达5.8GW。考虑到2025年国家规划10-20万吨、各地合计120万吨绿氢产能规划，以及当前存量68万吨已开工未招标的项目，预计2025年绿氢项目将迎招标潮。乐观预计2025年国内电解槽招标量为5GW，对应约1000台套电解槽。
从历史招标数据看，2024年上半年电解水制氢已公开项目中标规模456.68MW，招标规模536.68MW。2024年6个超50MW项目贡献1035MW需求（占总规模70%），规模化效应显著。2025年全年电解槽直接签约订单规模达2248MW，占比50%，首次超过公开招标的2100.05MW（46%）。
2025年电解槽市场在订单获取模式上发生结构性转变，直接签约模式占比首次超过公开招标。这一变化反映了行业从政策驱动向市场化驱动的转型趋势，头部企业的客户粘性和渠道优势将进一步凸显。
技术路线——碱性电解槽占比超98%
碱性电解槽技术在当前商业化应用中占据绝对主导地位。2025年碱性电解槽以4.07GW的订单量占据整体市场的98%以上，而PEM和AEM技术路线的订单量相对很小（分别为14.5MW和6MW）。
碱性技术的主导地位源于其成熟度和价格优势。碱性电解槽系统均价降至1.2-1.3元/W（含电源及辅助设备），PEM系统单价仍在5.5元/W以下。PEM价格为ALK的约5倍。在当前的绿氢项目经济性考量下，碱性电解槽仍是绝对主流选择。
PEM电解槽虽占比极小，但价格正在加速下探。中国能建2024年集中招标中，PEM标段7家候选人入围，最低入围价格535万元/每台套。随着技术成熟和规模化生产，PEM电解槽的成本有望进一步下降，未来在特定应用场景（如离网制氢、快速响应等）中可能获得更多份额。
价格趋势——ALK降至1元/W，PEM降至4元/W
电解槽价格持续走低是推动绿氢项目经济性改善的关键因素。2024年国内碱性电解槽招标均价约为1.5元/W，PEM电解槽约6.3元/W。到2025年2月，ALK电解槽系统价格已进入500万元/1000Nm³/h区间（约1元/W），PEM电解槽系统降至1000万元/500Nm³/h（约4元/W）。
从具体招标案例看，中国能建2024年集中招标碱性标段14家候选人入围，最低入围价格521万元/每台套。中石油深圳新能源研究院200标方PEM电解槽招标中，上海氢盛创合以152.8万元中标，创造了历史最低价。
制氢装备价格下行趋势明显，碱性电解槽单瓦平均售价由1.57元下降至1.39元，同比下降11.60%；PEM电解槽由单瓦平均售价5.80元下降至5.59元，同比下降3.7%。价格持续下行将为绿氢项目的大规模落地奠定经济基础。
竞争格局与核心企业分析
制氢设备行业尚处跑马圈地阶段，拿订单并在项目现场实地验证是现阶段的重点。制氢设备的渠道优势和一体化优势是关键，首选能源央国企下属或合作公司。
从企业中标份额看，隆基氢能、阳光电源、派瑞氢能、三一氢能等企业位居前列。中国能建2024年集中招标中，阳光氢能、中车株洲所、天合元氢等18家企业入围。碱性电解槽市场参与者趋稳，PEM价格加速下探。
上市公司中，华电科工已完成多个制氢项目，2023年实现5.1亿元收入。华光环能中标中能建松原氢能产业园。长春绿动（吉电股份与国电投合资）中标大安风光氢氨一体化示范项目。建议关注华电科工、华光环能、昇辉科技等制氢设备标的。
表：电解槽技术路线对比与价格趋势| 技术路线 | 2024年招标均价 | 2025年价格 | 市场份额 | 优势 |
|---|
| 碱性电解槽（ALK） | 约1.5元/W | 约1元/W | >98% | 成熟度高、价格优势明显 |
| PEM电解槽 | 约6.3元/W | 约4元/W | <1% | 响应快、适合离网制氢 |
