DeepSeek-R1的发布标志着国产大模型首次在推理能力上比肩全球顶尖闭源模型，同时以颠覆性的定价策略彻底改写了AI应用的经济账。华龙证券研究所发布的《从DeepSeek看国内AI产业趋势》报告指出，DeepSeek-R1 API输出价格仅为OpenAI o1的3.7%，在AIME/MATH/Codeforces等关键评测中性能对标o1。DAU突破3000万、上线18天即超越豆包，DeepSeek正以“技术+成本+开源”三重优势开启国内AI产业新篇章。
R1性能对标o1，纯强化学习验证新范式
DeepSeek-R1在后训练阶段大规模使用强化学习技术，在数学、代码、自然语言推理等任务上性能比肩OpenAI o1正式版。AIME 2024数学基准测试中R1得分率79.8%（o1为79.2%），MATH-500得分率97.3%（o1为96.4%），Codeforces rating达1691分。在逻辑推理、数学及中文任务中表现优于GPT-4o和o1-mini。
DeepSeek-R1-Zero是完全依赖强化学习（RL）训练的大语言模型，无需任何监督微调数据，在无监督环境下通过自我反思和环境交互优化策略。当AIME基准测试采用多数表决时，R1-Zero性能从71.0%上升至86.7%，超过OpenAI o1-0912。纯RL路径的成功证明模型可通过强化学习实现有效泛化，为国产大模型突破传统监督微调依赖提供了全新范式。
DeepSeek-R1在强化学习前使用高质量长链推理数据微调DeepSeek-V3-Base模型提高可读性及稳定性，并在强化学习后再次微调，基于多阶段优化提升推理性能及通用场景泛化性能。R1-Zero虽存在可读性差、语言混杂等问题，但“Aha Moment”、Reflection等能力的涌现验证了强化学习路线的巨大潜力。
API定价仅为o1的3.7%，颠覆AI应用经济账
DeepSeek-R1 API服务定价为每百万输入tokens 1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输出tokens 16元，分别为OpenAI o1对应定价的1.8%、3.6%和3.7%。输出价格仅约为o1的1/27，降本幅度远超此前市场预期。
DeepSeek V3推理成本同样降至GPT-4o的1/10，Normal Price每百万tokens输入/输出价格仅为0.27/1.10美元。极致性价比使AI应用开发门槛大幅降低，中小企业和开发者无需承担高昂API费用即可调用顶级推理能力。DeepSeek的开源特性进一步降低了技术获取成本，API+开源双模式全面覆盖不同层级用户需求。
低成本是否意味着算力需求收缩？华龙证券认为，部署大模型的成本下降有望吸引更多厂商关注并使用AI技术，AI应用有望大规模落地，推理算力需求将显著增长。单次推理成本下降与总算力需求扩张并不矛盾，类似“电力单价下降但用电总量持续增长”的经济学逻辑。
DAU突破3000万，用户增长验证产品力
QuestMobile数据显示，DeepSeek在1月28日DAU首次超越豆包，随后在2月1日突破3000万大关，成为行业现象级产品。DAU的指数级增长验证了“高性能+低成本+开源”模式的强大用户吸引力。用户量爆发式增长意味着推理算力需求随之指数级扩张，将直接拉动AI基础设施投资。
DeepSeek霸榜iOS 140+国家/地区免费应用排行榜第一名，全球影响力持续扩大。技术路径上，DeepSeek-V3通过MoE架构（256个专家，每token仅激活37B参数）、多Token并行预测、FP8混合精度训练等创新实现低成本训练；R1通过GRPO强化学习和冷启动数据的结合实现高性能推理。技术+成本+开源的组合使DeepSeek成为全球增速最快的AI应用。
华龙证券认为，DeepSeek带来重要模型算法革新，AI技术路径有望从“算力堆砌”转向“算法创新”，其开源、低成本、高性能模式推动了AI技术的普惠化和国产供应链的成熟，国内AI产业有望形成共振。
DeepSeek对国内AI产业的三层意义
华龙证券总结DeepSeek对国内AI产业的三层意义：第一，技术层面，DeepSeek-R1纯RL训练验证了国产大模型在推理能力上对标全球顶尖水平的可行性，打破“只有OpenAI才能做推理模型”的认知。第二，成本层面，API价格仅为o1的3.7%，大幅降低AI应用开发门槛，加速AI技术普惠化。第三，生态层面，开源模式使国内开发者可基于DeepSeek构建垂直应用，国产算力产业链迎来协同发展机遇。
首次覆盖给予TMT行业“推荐”评级。建议关注国产算力环节（浪潮信息、中科曙光、神州数码、软通动力）和AI应用环节（金山办公、科大讯飞、汉得信息、用友网络等）。DeepSeek推动AI产业链相关环节价值重估，中国有望在AI领域实现向“引领者”的跨越。
DeepSeek-R1与OpenAI o1核心指标对比| 指标 | DeepSeek-R1 | OpenAI o1 | DeepSeek优势 |
|---|
| AIME 2024 pass@1 | 79.8% | 79.2% | +0.6pp |
| MATH-500 | 97.3% | 96.4% | +0.9pp |
| API输出价格 | 16元/百万tokens | 约432元/百万tokens | 为o1的3.7% |
| 开源情况 | 完全开源 | 闭源 | 可自由部署 |
