东方证券报告深入分析了利基DRAM市场的格局重塑机遇。头部厂商明确2025年逐步停产DDR4：三星计划25年底停止1y/1z纳米工艺DDR4模组生产，最后出货日期12月10日；美光已表示停止生产服务器市场旧版DDR4；SK海力士24Q4将DDR4生产比重降至20%。长鑫针对DDR4也已发布EOL通知，预计最后出货在26年上半年。与DDR3历史不同，原厂产能不可逆转向HBM和DDR5，退出进度远快于DDR3时代，而消费电子、行业市场对DDR4仍保持可观需求，供需不平衡下利基DDR4价格持续高企，兆易创新等Tier2供应商有望深度受益。
原厂停产计划——三星/美光/SK海力士集体退出DDR4
头部厂商明确2025年逐步停产DDR4。三星计划2025年底停止1y/1z纳米工艺的8GB/16GB DDR4模组生产，最后出货日期为12月10日。美光已表示将停止生产面向服务器市场的旧版DDR4内存模块。SK海力士于2024年第四季度将DDR4的生产比重降至20%。据芯查查资讯报道，长鑫针对服务器及PC应用的DDR4也已发布EOL通知，预计最后出货在26年上半年。
原厂退出导致供应收缩。与DDR3到DDR4迭代时期不同，DDR4到DDR5迭代过程中，各大原厂产能不可逆转向HBM和DDR5产品，退出DDR4的进度远快于DDR3时代，而需求端迭代速度滞后于原厂产能收缩，供需不平衡将导致DDR4和LPDDR4利基市场在一段时间内持续处于行情优于主流存储市场的“倒挂”。
DDR3历史复盘——代际更迭周期超15年
回顾DDR3的迭代过程，可更好理解DDR4市场格局演变。DDR3于2007年推出，2010年子代产品开始发布，DDR2产品2010-2011年基本退出市场。到2014年，DDR3市场占比由2007年的3%迅速增长至84%。DDR4于2014年推出后，2014年中到2016年中DDR3价格经历快速下滑。2016年中到2023年中，DDR3价格波动幅度较大，峰值仍可接近2014年前水平，行情与DXI指数一致性较高。
2023年下半年以来DDR3行情与主流存储市场脱钩，价格保持较低水平。但25Q2受整体DRAM市场景气度快速上行和原厂停产计划影响，DDR3市场价格也有所提高。从DDR3行情回溯可以看出，DRAM代际更迭的完整周期或在15年以上，新一代DRAM产品推出后上一代产品行情仍可与主流存储市场景气度保持较长时间相关。
需求韧性——消费电子与行业市场支撑DDR4需求
消费市场方面，智能终端存储需求增长，存储产品代际转换存在滞后。主流需求仍集中在DDR4产品上。端侧AI落地使智能可穿戴设备、机顶盒、电视等智能终端搭载大模型成为可能，带动存储容量和速率升级。LPDDR5X全面渗透至中端手机仍需时间，LPDDR4X需求端仍有长尾需求。
行业市场方面，工业、安防、汽车等行业对存储产品的稳定性和兼容性要求较高，小容量DDR4及LPDDR1-LPDDR4x产品优势明显，形成相对稳定的需求支撑。服务器市场方面，成本压力延缓DDR5导入进度，支持DDR4的Intel Ice Lake/AMD Milan处理器生命周期延长至2026年，服务器DDR4在云计算、传统数据中心等领域仍广受青睐。
利基格局重塑——Tier2供应商市占率与盈利能力双升
对照DDR3到DDR4、DDR4到DDR5的迭代过程，目前DDR4处于迭代的关键窗口期。与DDR3不同的地方在于，由于各大原厂产能不可逆转向HBM和DDR5产品，退出DDR4的进度远快于之前DDR3，而需求端迭代速度滞后于原厂产能收缩，供需不平衡导致DDR4和LPDDR4利基市场将在一段时间内持续处于行情优于主流存储市场的“倒挂”。
兆易创新等全球Tier2供应商有望深度受益。兆易创新2024年DDR3L和DDR4产品出货量进一步增长，25年将持续推进DDR4 8Gb产品在TV等领域的客户导入，并推出LPDDR4进一步补齐利基型DRAM产品线。北京君正DRAM等产品在全球车规存储市场占据重要产业地位。在市占率提升的同时，利基DRAM供应商有望保持较强盈利能力。
表2：DDR4停产计划与代际更迭对比| 维度 | DDR3时代 | DDR4时代 |
|---|
| 原厂退出速度 | 较慢，产能逐步转移 | 快速，不可逆转向HBM/DDR5 |
| 市场需求 | 逐步萎缩 | 消费电子+行业市场仍有可观需求 |
| 代际更迭周期 | 超15年 | 预计类似周期 |
| 利基市场机会 | 波动中逐步萎缩 | 供需失衡下的“倒挂”行情 |
