达美乐中国正迎来门店扩张的加速期。广发证券报告指出，达势股份作为达美乐在中国大陆、中国香港、中国澳门的主特许经营商，截至24Q3已运营568家门店。2024年净增240家，2025-2026年目标每年净增300-350家。在达美乐全球品牌加持和多维赋能下，中国是达美乐未来最重要的增量市场之一。
中国披萨市场潜力巨大，达美乐份额有待提升
中国披萨市场仍处于成长初期，人均消费量远低于欧美成熟市场。据行业数据，中国人均披萨年消费量约为美国的1/10，市场渗透率仍有大幅提升空间。中国餐饮市场整体规模超5万亿元，披萨作为西式快餐的重要品类，在年轻消费群体中接受度持续提高。
达美乐在中国市场的发展阶段处于相对早期。截至24Q3在中国运营568家门店，对比全球21002家的总规模，中国门店占比不足3%。但中国门店增速领先全球——21-23年门店增速达20%-30%，是全球增长最快的市场之一。
在中国披萨市场，达美乐主要竞争对手包括必胜客（中国门店约3000家）、棒约翰、乐凯撒等本土品牌。达美乐凭借“三十分钟必达”的外送服务承诺和差异化定位，在一二线城市已建立品牌认知。当前市占率仍有较大提升空间，但门店加密和品牌势能持续增强将推动份额提升。
品牌加持+多维赋能——达美乐中国的成长引擎
达势股份作为达美乐在中国的独家主特许经营商，共享达美乐全球品牌的背书与加持。达美乐是全球排名第一的披萨品牌，23Q3TTM全球销售额约180亿美元，品牌知名度为门店扩张提供消费者认知基础。
达美乐在产品、技术、供应链等维度为达势股份提供全方位赋能。产品端，达美乐及全球特许经营商可共享菜单，在产品研发过程中互相汲取灵感。技术端，达美乐拥有成熟的数字化技术，Pulse系统能记录顾客点单、将数据上传到中央系统，方便门店管理人员管理库存和订货。供应链端，特许经营商均可通过全球供应链系统订货。
在相对标准化的赋能之外，达美乐也给予中国特许经营商个性化自由。达势股份可因地制宜推出本土化产品和营销活动。达势股份2023年收入30.5亿元，24H1收入快速增长，盈利持续改善，验证了达美乐模式在中国市场的可行性。
快速扩张与单店模型优化并行
达势股份已制定明确的门店扩张计划。2024年净增240家门店，2025-2026年目标每年净增300-350家，门店增速持续加快。门店扩张是收入增长的核心驱动因素。
达美乐中国采用与全球一致的轻资产模式，以外送为核心竞争力，门店面积较小、单店投资额较低，有利于快速复制扩张。较小的门店面积和较少的单店资金投入使门店得以高效复制，投资回收期相对较短，吸引加盟商持续开店。
单店模型持续优化：数字化订单占比高（美国市场约85%为数字订单），提升运营效率；外送订单占比约50%但贡献60%销售额，外送客单价更高；产品结构持续丰富，小食、饮料等非披萨产品销售占比提升，带动客单价增长。门店网络持续加密将提升配送效率、降低单均配送成本，进一步优化单店经济模型。
表3：达势股份中国门店扩张规划| 年份 | 净增门店数 | 期末门店数（估算） | 增速 |
|---|
| 2023 | — | ~330 | — |
| 2024E | +240 | ~568 | ~73% |
| 2025E | +300-350 | ~900 | ~55% |
| 2026E | +300-350 | ~1250 | ~40% |
