国联证券研报指出，随着低质量代理人出清基本到位，各上市险企代理人活动率和人均产能均明显提升。2024H1太保寿险、平安寿险代理人开单率分别为73.8%、55.9%，环比分别提升5.9、2.6个百分点。代理人月人均产能同比分别增长10.6%、36.0%，队伍质态持续改善，为2025年开门红新单销售形成有力支撑。
代理人开单率持续提升
近年来各上市险企代理人开单率整体呈提升趋势。2024H1太保寿险、平安寿险、新华保险的代理人开单率分别为73.8%、55.9%、18.2%，环比2023年分别提升了5.9、2.6、2.4个百分点。开单率的提升反映了代理人队伍的活跃度在持续改善。
开单率的提升得益于行业清虚的持续推进。经过近几年的代理人队伍调整，低产能代理人基本出清，留存代理人质量更高、展业意愿更强。同时外部销售环境持续改善，客户对保险产品的需求保持旺盛，为代理人开单提供了良好的外部条件。
从不同公司来看，太保寿险开单率最高达73.8%，反映其代理人队伍的活跃度和展业能力处于行业领先水平。平安寿险开单率55.9%，环比持续提升，队伍质态改善趋势明确。新华保险开单率18.2%虽然绝对值较低，但环比同样呈改善趋势。
人均产能快速提升
代理人月人均产能同比增速表现突出。2024H1太保寿险、平安寿险、新华保险、中国人寿的代理人月人均产能同比分别增长了10.6%、36.0%、28.3%、12.4%。平安寿险人均产能增速最快达36%，反映其代理人队伍转型成效显著。
人均产能的提升主要源于两个因素。一方面，代理人队伍规模的收缩使留存代理人获得了更多的客户资源和服务机会；另一方面，持续的培训体系和专业化转型使代理人销售能力不断增强，能够更好地满足客户对复杂保险产品的需求。
太保寿险代理人月人均首年保险业务收入持续增长，平安寿险月人均NBV同比提升36%，新华保险月人均综合产能同比增长28.3%。人均产能的提升将直接转化为新单保费的增量，对2025年开门红销售形成有力支撑。
代理人渠道“报行合一”预期
后续代理人渠道或将执行“报行合一”，代理人渠道的佣金费用预计将同比下降。在代理人渠道正式执行“报行合一”之前，代理人的销售积极性预计仍较高，这将进一步支撑2025年开门红的新单销售表现。
从2025年开门红的销售节奏来看，各公司已在2024年下半年开始筹备。代理人的活动率和人均产能持续改善，为开门红销售提供了坚实的人力基础。2023年各上市险企1月保费占比在21%-39%之间，Q1保费占比在37%-59%之间，开门红期间的表现将直接影响全年业绩达成情况。
结合代理人产能改善和产品预定利率下调带来的NBV Margin提升，我们认为2025年开门红的新单销售有望保持稳健，NBV有望实现正增长。太保寿险负债端表现领先，平安寿险代理人质态改善明显，中国人寿负债端更为稳健，新华保险NBV Margin提升幅度较大。
表：上市险企代理人产能与开单率| 公司 | 开单率（2024H1） | 环比变化 | 人均产能同比增速 |
|---|
| 太保寿险 | 73.8% | +5.9pct | +10.6% |
| 平安寿险 | 55.9% | +2.6pct | +36.0% |
| 新华保险 | 18.2% | +2.4pct | +28.3% |
| 中国人寿 | — | — | +12.4% |
