全球大储市场正迎来多重因素共振的高景气周期。华泰证券储能2025年度策略报告指出，国内大储招标需求旺盛，24年1-9月中标109.75GWh（+73.6%），预测24/25年国内储能装机83.9/113.7GWh；美国大储高利率、并网排队等边际因素改善，且25年有望迎来关税抢装潮，预测24/25年装机35.4/52.0GWh；欧洲大储24年开始超越户储需求，SPE预测24年装机11GWh（同比+205%）；中东能源转型催生大储需求，中性预测沙特+阿联酋储能空间达57.4GWh。全球大储高景气趋势明确，推荐大储集成及逆变器龙头。本报告从中国、美国、欧洲、中东四个维度解析大储市场的增长驱动力与空间测算。
中国大储——招标高增与配储时长提升的双轮驱动
2024年1-9月国内储能新增装机42.06GWh（同比+50.4%），配储时长达2.60h，远高于2023年同期的2.14h。储能中标109.75GWh（+73.6%），高中标量支撑潜在需求。多地已发布2025年储能装机目标，合计规模超88.8GW。工商储备案24年1-9月达30.9GWh（浙江/江苏/广东合计超19.7GWh），高备案量支撑装机。预测24/25年国内储能装机83.9/113.7GWh（同比+80.0%/+35.5%），中性假设25年集中式风光建设241.8GW、配储系数14.79%、配储时长2.8h。乐观场景可达141.6GWh，悲观场景89.4GWh。PCS环节价格相对稳定，头部逆变器企业可凭借产品迭代及成本控制维持毛利率稳定。
美国大储——降息释放需求与关税抢装预期
24年1-9月美国储能新增装机19.46GWh（同比+52%），美联储9月/11月分别降息50/25bp，前期因高利率观望的需求有望释放。美国储能计划装机规模41.70GW（在建12GW占28.67%），24年计划投运功率高达10.84GW。特朗普上台后不排除加征关税提前落地，将带来抢装现象。即便加征25%关税，中国储能系统仍具成本优势（考虑美国本土ITC额外10%+45X补贴后仍高于中国）。IRA补贴调整需经系统程序，预计25年落地可能性不大。维持24/25年美国大储装机35.4/52.0GWh预测（同比+78.0%/+46.8%）。美国市场利润丰厚，关注PCS及集成环节企业。
欧洲与中东大储——新兴增量市场
欧洲REPowerEU将2030年可再生能源目标提至45%，可再生能源占比提升催生大储配套需求。SPE预测24年欧洲大储装机11GWh（同比+205%），超过户储成为欧洲储能主导力量，到2028年大储装机将达35.9GWh。EASE预测2030年欧洲累计储能装机达71GW/172GWh。中东方面，沙特+阿联酋2030年风光装机目标明确，中性预测两国储能需求达57.4GWh。阳光能源24年以来中东订单合计8.6GWh（含全球最大7.8GWh沙特项目），相当于24年预计出货量的34%。中东、欧洲等大储新起量市场将为有渠道和产品布局的中国龙头企业贡献显著增量。
全球大储装机预测（2024-2025E）
| 市场 | 2024E | 2025E | 同比增速 |
|
|
|
|
|
| 中国大储 | 83.9GWh | 113.7GWh | +35.5% |
| 美国大储 | 35.4GWh | 52.0GWh | +46.8% |
| 欧洲大储 | 11.0GWh | — | +205%（24年） |
| 中东（沙特+阿联酋） | — | — | 中性预测57.4GWh（2030年） |
