如果说欧盟ReFuel EU Aviation是区域性的SAF强制令，那么CORSIA（国际航空碳抵消与削减机制）则是全球性的航空减排总框架。2027年，CORSIA将进入第二正式阶段，193个国际民航组织（ICAO）成员国将首次全部承担强制性的碳抵消义务。德邦证券深度分析了CORSIA制度设计、实施阶段及对SAF需求的催化作用，指出这一全球性机制将从2027年起为SAF市场提供超越欧盟范围的、真正意义上的全球需求支撑。
CORSIA制度设计解析——从自愿试点到全球强制
CORSIA是ICAO于2016年通过的国际航空减排机制，是全球第一个针对单一行业设立的全球性碳抵消制度。其核心逻辑是：以2019-2020年的行业平均排放水平为基准线，超出基准线的碳排放增长部分须由航空公司通过购买合格碳抵消信用来中和。
CORSIA的实施分三个阶段推进。试点阶段（2021-2023年）为各国自愿参与，主要目的是积累经验和建立监测、报告与核查（MRV）体系。第一正式阶段（2024-2026年）延续自愿参与原则，发达国家率先加入，包括美国、欧盟成员国、英国、日本、加拿大等。第二正式阶段（2027-2035年）则发生质变——届时所有ICAO成员国（除最不发达国家和小岛屿发展中国家外）将强制参与，从自愿减排升级为全球强制约束。
2027年拐点——从区域性到全球性的需求跨越
2027年是CORSIA从区域性走向全球性的关键分水岭。德邦证券在报告中明确指出，“预计2027年将是全球SAF强制应用从地域性转向全球性的重要加速拐点”。这一判断的核心依据在于：CORSIA第二正式阶段的强制覆盖范围将从当前的约70个国家扩张至全部193个ICAO成员国，覆盖面扩大了近两倍。
对于尚未出台SAF强制掺混比例的国家——包括中国、俄罗斯、巴西、印度尼西亚等大型航空市场——CORSIA的强制性碳抵消要求实际上构成了一个“外部强制掺混压力”。虽然CORSIA本身允许航空公司通过购买碳信用而非实际使用SAF来履行义务，但考虑到碳信用价格波动性大、质量参差不齐且面临国际社会日益严格的审查，使用经过认证的SAF正在成为越来越多航空公司的优先选择。
表：CORSIA实施三阶段对比及对SAF需求的推动| 阶段 | 时间 | 参与性质 | 覆盖范围 | 对SAF需求影响 |
|---|
| 试点阶段 | 2021-2023年 | 各国自愿 | 约70国参与 | 有限 |
| 第一正式阶段 | 2024-2026年 | 各国自愿 | 发达国家为主 | 初步拉动 |
| 第二正式阶段 | 2027-2035年 | 所有成员国强制 | 193国全覆盖 | 显著加速 |
SAF是满足CORSIA要求的最优路径，非唯一路径
航空公司满足CORSIA碳抵消要求有三种主要方式：使用SAF、购买合格碳信用、提升运营效率减少燃油消耗。德邦证券认为，在这三种方式中，SAF是最具操作性和成本可控的选择。
与购买碳信用相比，使用SAF的直接减碳效果更为明确和可验证，不会面临碳信用“双重计算”或“非额外性”的争议。与提升运营效率相比，SAF不需要对飞机和机场基础设施进行任何改造，可直接与传统航煤掺混使用，减碳立竿见影。与电动飞机和氢能飞机相比，SAF不依赖任何尚未成熟的技术突破，中短期内是唯一能够覆盖长途航线的低碳航空燃料方案。
正因为SAF具有以上不可替代的优势，IATA在预测2050年航空业净零排放路径时明确指出，65%的减排贡献将来自SAF。在以CORSIA为核心的全球航空碳治理框架下，SAF的政策优先级和市场确定性进一步凸显。
中国如何应对CORSIA——2035年掺混10%的论证与可行性
作为ICAO一类理事国，中国在CORSIA框架下承担着特殊的责任和义务。德邦证券在报告中指出，民航局目前正在论证到2035年实现SAF掺混量超过10%、到2050年接近50%的可行性。
中国应对CORSIA的核心挑战在于：一方面，中国是全球第二大航空市场，国际航线数量庞大，碳抵消压力不容小觑；另一方面，中国目前SAF产能规模有限，且尚未建立全国性的SAF强制掺混制度和认证体系。德邦证券判断，2027年CORSIA进入强制阶段之前，中国大概率将推出一套适合国情的SAF掺混标准作为响应，初期比例可能较低（如1-2%），但将为后续比例提升奠定制度和产能基础。在国内已具备SAF产能的企业如中石化镇海炼化（10万吨）、君恒生物（20万吨）、嘉澳环保（50万吨）等，有望率先受益于国内外双重需求拉动。
