浙商证券电新行业2025年度策略报告指出，储能行业正迎来全球多市场需求爆发与国内企业加速出海的黄金期。2024年全球储能新增装机预计达69GW/169GWh，以GWh计同比增长76%。中东、智利、巴基斯坦、印度、澳大利亚等新兴市场以点成面，光储平价和能源转型需求驱动储能需求蔚然成风。国内系统集成商和PCS厂商凭借成本优势和先发优势加速出海，全球市场份额持续提升。
新兴市场需求多点爆发，2024年全球装机高增
2024年储能市场呈现出传统市场稳健、新兴市场爆发的新格局。根据BNEF预计，2024年全球储能新增装机将达到69GW/169GWh，以GWh计同比增速达76%。2024-2035年将以17%的年复合增长率增长，2035年新增装机达227GW/955GWh。
新兴市场核心驱动力包括：光储平价为底层逻辑，叠加用电需求高增、能源转型政策、电力系统不稳定、电价上涨等多重因素。沙特规划2030年前达到130GW可再生能源装机，PIF可再生能源项目已完成招标13.7GW，沙特电力公司启动2GW/8GWh储能项目招标。智利可再生能源弃电量2024年8月达2871GWh同比增长149%，启动公开土地招标用于13GWh储能项目。澳大利亚电力市场波动全球最大，预计2034-2035年需36GW/522GWh储能容量。
户储欧洲去库近尾声，印巴新兴市场接力向上
全球户储市场空间广阔。据BNEF预测，2030年全球户储累计装机达93GW/196GWh，为2023年的6.2倍。德国、美国、意大利、澳大利亚及日本2030年累计装机分别为41GW、15GW、9GW、8GW和5GW。
欧洲逆变器去库接近尾声。中国对欧洲逆变器出口额从3月起环比上升，10月达2.66亿美元较2月低点增长54%。2024-2028年欧洲户储CAGR预计26.9%。乌克兰发电设施损毁严重，损失近一半发电能力，户储需求快速爆发。巴基斯坦缺电严重叠加IMF要求提高电价，平均零售电价上调大幅刺激光储需求，2024年1-10月中国对巴基斯坦逆变器出口金额同比增长259%。2024-2028年巴基斯坦户储CAGR预计达63.5%为全球最快。
国内企业出海加速，系统集成与PCS全球份额提升
系统集成环节，头部企业具备成本优势和先发优势。2023年特斯拉和阳光电源位居全球电池储能系统集成商前二，市场份额分别为15%、11%。全球前十中有六家中国企业，格局向头部集中态势明显。
独立PCS厂商出海持续突破。PCS在储能系统成本中仅次于电芯，逆变器厂商长期接触电网侧、理解电网能力更强。上能电气为美国德州140.8MW储能电站供货组串式PCS，北美服务中心已开业；盛弘股份为新加坡200MW/200MWh最大储能项目供货100MW PCS；科华数据为美国德州114MW/228MWh项目提供模块化储能系统解决方案。海外市场盈利性优于国内，PCS出海有望持续贡献业绩增量。
2023-2028E全球主要地区户储装机预测（GWh）| 地区 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | 2027E | 2028E | CAGR |
|---|
| 欧洲 | 12.0 | 8.7 | 12.7 | 17.3 | 20.9 | 22.6 | 26.9% |
| 美国 | 2.5 | 1.1 | 2.5 | 2.3 | 3.7 | 4.2 | 41.0% |
| 印度 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.2 | 0.2 | 0.3 | 31.2% |
| 巴基斯坦 | 0.2 | 0.6 | 1.1 | 1.9 | 2.8 | 3.9 | 63.5% |
| 南非 | 0.7 | 1.5 | 2.0 | 2.3 | 2.7 | 3.0 | 18.5% |
国内大储市场同样值得关注。2024年前三季度新型储能新增投运20.67GW/50.72GWh，同比增长69%/99%。2024年1-10月储能招标达47GW/123GWh。国家能源局发布《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》，2024H1电化学储能电站日均等效充放电次数由0.58次提升至0.63次，大储商业模式加速跑通。
建议关注：优质集成商（阳光电源、阿特斯、南网科技、南都电源）、新兴市场PCS厂商（德业股份、锦浪科技、艾罗能源、科华数据、上能电气、盛弘股份、固德威）、转型储能电力设备（思源电气、科林电气、新风光）、温控消防（英维克、同飞股份、高澜股份、青鸟消防）。
