东北证券报告指出，2021年新一轮船舶周期开启，集装箱船、散货船、LNG船、油轮订单轮动上行。2024年1-9月全球船舶新增订单1.36亿载重吨，同比+51.99%，新船造价指数189.64基本持平2008年高点。LNG船订单持续高景气，2024年1-9月新增207艘、同比+73.95%。活跃船厂从2007年699家降至2022年301家，产能供不应求，本轮周期持续性或更长。中国船厂接单占比69.5%，LNG船低温阀门价值量更高，国内阀门厂商有望切入中高端船用阀门市场。
船舶周期全面开启——订单与价格齐升
本轮船舶周期始于2021年。从订单端看，2021年全球新增船舶订单1.42亿载重吨，同比+97.10%；2023年恢复增长（+19.51%）；2024年1-9月新增订单1.36亿载重吨，同比+51.99%。从价格端看，2024年10月新船造价指数189.64，同比+7.73%，基本与2008年价格最高点持平，船舶行业持续维持高景气。
从订单结构看，各船型轮动上行。2021年集装箱船/散货船订单分别+145%/+502%率先启动；2022年俄乌冲突推动LNG船需求高增；2023年油轮订单同比+373%；2024年散货船/集装箱船分别+14%/+60%。LNG船自2021年以来每年新增订单均在170艘以上，2024年1-9月达207艘、同比+73.95%，为高景气持续时间最长的细分船型。
表4：全球船舶新订单分船型变化| 船型 | 2021年 | 2023年 | 2024年1-9月 | 趋势 |
|---|
| 集装箱船 | +145% | — | +59.75% | 率先启动，2024再加速 |
| 散货船 | +502% | — | +14.04% | 持续高景气 |
| LNG船 | 170+艘 | 170+艘 | 207艘（+74%） | 持续高景气 |
| 油轮 | — | +373% | +53.33% | 2023年爆发 |
产能收缩支撑长周期——船厂订单排至2028年
2008年金融危机后大量船厂关停倒闭，全球活跃船厂数量从2007年699家降至2022年301家，为高峰期的43%。但船厂在手订单为2008年最高点的67%，整体产能严重供不应求。据财联社，目前部分国内大型船厂订单已排到3-5年后；据船舶前线，韩国船厂未来三年工作量已排满。
存量船舶也进入更新周期。上一轮船舶交付高峰集中在2009-2013年，按15年更换周期，2024年起迎来更换高峰期。截至2024年11月，油轮/散货船/集装箱船平均船龄分别为13.63/12.44/13.82年，已接近上轮高点。产能收缩叠加存量更新，本轮船舶周期持续性可能比以往更长。
中国船厂崛起——阀门国产替代的窗口期
中国造船业在本轮周期中充分受益。2024年1-9月全球新接订单中，中国占比69.54%、韩国18.13%、日本3.77%，中国接单量显著领先。LNG船方面，截至2024年11月全球在手订单中韩国船厂占比69%、中国船厂占比29.1%，韩国订单被三大船厂平分，国内沪东中华占比较大，大连造船厂、江南造船厂、招商重工也有接单。
LNG船被誉为世界造船业“皇冠上的明珠”，船用低温阀门价值量较一般船用阀门更高。随着国内船厂LNG船订单增加，船用阀门的国产替代需求持续提升，国内阀门厂商若能进入国内船厂和韩国船厂供货名单，将有助于在中高端阀门市场提升影响力。
船用阀门——被低估的增量市场
船舶阀门是船舶管路系统的重要组成部分，控制燃油、滑油、压载水、消防水等介质的流动。LNG船由于处理低温液化天然气，阀门要求更高，主要包括低温截止阀、闸阀、球阀、蝶阀、压力释放阀、紧急切断阀等。
纽威股份已获得各大船级社批准证书，具备船用阀门的供货资质。公司产品已广泛应用于LNG船、油轮等船型，国内船厂LNG船订单增长直接带动公司船用阀门需求。船舶周期的高景气度和持续性为公司提供了长期稳定的订单来源。
