国金证券发布的机械行业周报指出，船舶行业景气度下行趋缓，订单降幅明显收窄。2025年7月全球新接船舶订单612万DWT（同比-40%），降幅环比6月的-68%显著收窄。7月中国新签订单505万DWT（同比-18%），降幅环比6月的-71%大幅收窄。25M3-M7中国新签订单全球份额从31%稳步提升至83%。南北船重组加速，中国船舶25H1归母净利润同比+98%-119%。本文基于报告数据，深度解析船舶行业景气度与投资机会。
全球新接订单降幅收窄——7月-40% vs 6月-68%
2025年7月全球新接船舶订单612万DWT，同比下降40%，降幅环比6月的68%显著收窄。新造船价格指数截至2025年7月为186.65，仍维持高位，新造船价格下滑趋缓，反映船厂订单饱满、产能紧张格局延续。
从2025年3月至7月，中国新签订单全球份额分别为31%、61%、54%、75%、83%，份额稳步提升。中国造船业在全球新船订单中的主导地位持续强化，反映中国船厂在技术、成本和交付能力上的综合竞争优势。
中国船舶25H1业绩高增——归母净利润+98%-119%
2025年7月10日，中国船舶发布中报业绩预告，25H1实现归母净利润28-31亿元，同比增长98.25-119.49%，既印证了行业景气度上行，也证明了公司具备较强的业绩释放能力。随着高价船订单逐步进入交付周期，公司盈利能力有望持续改善。
2025年8月4日，中国船舶公告拟开展重组项目的异议股东收购请求权有关事宜，公司股票将自8月13日起连续停牌。南北船合并后有望规范同业竞争，同时收入和资产扩大后产生规模效应，看好中国船舶未来全球竞争力和盈利能力提升。
全球造船龙头订单饱满——中国动力船用发动机受益
全球造船龙头订单持续饱满。7月全球新造船价格指数186.65维持高位，反映船厂产能紧张。中国船舶手持订单充足，高价船进入交付期。中国动力作为船用发动机龙头，受益于船舶行业高景气，发动机需求持续旺盛。
2025年以来，多家船厂密集接单：芜湖造船厂获10艘散货船订单（约22亿元），海丰国际增订4艘2700TEU集装箱船（约10.96亿元），黄埔文冲获2艘5100TEU集装箱船订单。船厂订单饱满将持续拉动船用发动机、配套设备需求。
船舶产业链投资建议——中国船舶+中国动力
表：船舶产业链重点公司估值| 公司 | 2025E归母净利润（亿元） | 2025E PE | 核心看点 |
|---|
| 中国船舶 | 71.2 | 24.5 | 南北船重组，高价船交付 |
| 中国动力 | — | — | 船用发动机龙头，受益船舶高景气 |
7月订单降幅收窄、中国造船份额恢复、南北船重组加速，看好低估值的船舶产业链龙头。中国船舶25H1归母净利润同比+98%-119%，印证业绩释放能力。南北船合并后有望规范同业竞争，收入和资产扩大后产生规模效应，看好中国船舶未来全球竞争力和盈利能力提升。中国动力作为船用发动机龙头，同样受益于船舶行业高景气。建议关注当前低估值的造船企业龙头中国船舶和船用发动机龙头中国动力。
