中国宠物医院行业正处于从“小散乱”走向“连锁化”的格局重塑期。广发证券宠物行业深度报告指出，2022年宠物医院CR2仅11.8%、CR10仅15.4%，市场高度分散。单体医院（1家）占比高达49.9%，非连锁医院（2-5家）占比28.9%，连锁宠物医院（5家以上）仅占21.2%。86%的宠物医院单店投资规模在200万元以内，近80%月营业额在20万元以内，小型医院盈利能力较弱。新瑞鹏（1,600余家医院）通过“1+P+C”三级诊疗体系和全产业链布局快速扩张，瑞派（近600家医院）背靠瑞普生物深化上下游协同。大型连锁宠物医院凭借品牌效应、规模采购、资金优势，有望加速整合高度分散的宠物医院市场。
竞争格局——CR10仅15.4%，单体医院占半壁江山
我国宠物医院竞争格局高度分散。据新瑞鹏招股书，2022年CR2约为11.8%（新瑞鹏约8.7%、瑞派约3.1%），CR10仅为15.4%，市场呈现高度分散。
从宠物医院规模分布看，单体医院（1家）占比高达49.9%，非连锁医院（2-5家）占比28.9%，连锁宠物医院（5家以上）仅占21.2%。从单店规模看，86%的宠物医院单店投资规模在200万元以内，约80%单店经营面积在300平以内，近70%员工数量在10人以内，83%职业兽医师人数在5人以内。
从经营情况看，近80%的宠物医院月营业额在20万元以内，超八成的宠物医院日均接诊量在20个以内，日接诊量在10个以内的医院数量占比达45%。小型非连锁医院仍为我国宠物诊疗机构的主流形态，但经营效率较低，为连锁化整合提供了空间。
表3：宠物医院行业集中度与规模分布（2022年）| 指标 | 数值 |
|---|
| CR2 | 11.8%（新瑞鹏8.7%、瑞派3.1%） |
| CR10 | 15.4% |
| 单体医院占比 | 49.9% |
| 非连锁医院（2-5家）占比 | 28.9% |
| 连锁医院（5家以上）占比 | 21.2% |
连锁化优势——品牌效应+规模采购+资金优势
医院连锁化经营具有多方面优势。通过对医院形象和经营业务的标准化管理，实行规模经营，有利于形成品牌效应，增加客户黏性；具备规模优势、采购优势和资金优势，拥有更强的话语权和议价能力，通过外延并购等快速抢占市场份额。
宠物医院连锁化壁垒较高。从单店投资规模和运营效率看，86%的医院投资在200万元以内，80%面积在300平以内，近80%月营业额在20万元以内，超八成日接诊量在20个以内。宠物医院初始投资大、盈利周期长，单体医院扩张困难。连锁集团通过标准化运营、集中采购、品牌背书，有效降低单店运营风险，提高扩张效率。
大型连锁宠物医院集团完成多轮融资，在全国各地加速合并宠物医院，行业集中度有望进一步向头部提升。宠物医院使用率TOP10中，新瑞鹏、瑞派等连锁品牌位居前列，品牌效应和客户黏性正在显现。
新瑞鹏——“1+P+C”体系下的快速扩张
新瑞鹏1998年在深圳成立第一家医院，到2016年开设70家直营连锁医院；2018年获高瓴资本投资，与高瓴旗下700家宠物医院整合重组形成新瑞鹏集团。目前旗下20余个品牌、1600余家医院分布100多个城市。2022年营收57.4亿元，同比增长20%，宠物医疗服务营收26.8亿元。
新瑞鹏的核心竞争力在于“1+P+C”三级诊疗体系（1代表中心医院/转诊中心，P代表专科医院，C代表社区医院），将医院、医生、病例精准分级，实现医疗资源的优化配置和快速扩张。通过中心医院承接疑难杂症转诊、专科医院聚焦细分领域、社区医院覆盖基础诊疗，形成完整的诊疗层级和服务网络。
新瑞鹏还通过全产业链布局提升话语权。除宠物医疗外，公司还布局宠物美容、宠物食品用品销售、宠物保险等，形成覆盖宠物全生命周期的服务体系。2022年毛利润3.2亿元，毛利率5.6%，净利润-14.2亿元，净利率-24.7%，仍处于扩张投入期。
瑞派宠物——背靠瑞普生物，上下游深度协同
瑞派2012年在天津成立，以北京及环京区域作为战略起点，2013-2017年快速拓展至华东、东北、华南等区域，其后先后获得瑞普生物、高盛资本、玛氏集团等投资，发展至今所辖门店近600家，覆盖全国27省70余市，医疗专业人员3000余人、执业兽医师1800余人。
瑞普生物直接及通过天津华普海河间接持有瑞派约10%股份。2024年11月8日，瑞普生物公告拟收购中瑞华普15%股权（中瑞华普持有瑞派17.5179%股权），收购完成后瑞普生物对瑞派总持股比例将增至约12.6%。本次收购有望深化瑞普生物与瑞派宠物医院及旗下中瑞供应链平台的价值链管理，强化对销售渠道的深度协同。
2023年瑞派宠物实现营收19.6亿元，净利润0.5亿元，净利率2.7%；2024年前三季度营收17.1亿元，净利润0.7亿元，净利率4.1%，盈利能力持续改善。随着瑞普生物与瑞派协同深化，瑞派有望在药品供应链优化、宠物医疗服务标准化等方面持续提升盈利能力。
