AI时代，车企正从“造车者”走向“造慧者”。特斯拉、理想、小鹏、华为、小米等五大核心玩家的AI布局路径分化但殊途同归——均以智能驾驶为端侧AI切入点，向机器人、AI体系等更广阔领域延展。华创证券汽车团队认为，车企AI生态布局的深度和广度将决定其在AI时代的竞争力和估值天花板。短期关注高阶NOA上车节奏，中长期关注车企从高端制造走向AI科技的战略转型。
五大车企AI路径分化——特斯拉FSD+Optimus，理想转型AI企业
特斯拉是全栈自研的标杆，2019年FSD全栈自研，2024年端到端架构上车，FSD V12实现城市街道驾驶堆栈神经网络升级。2025年即将在欧洲、中国推送FSD城市NOA，人形机器人Optimus初步量产。特斯拉从端侧AI出发，即将完成“无人驾驶”和“人形机器人”的阶段性突破。理想汽车2024年前在传统多模块架构下探索，2024年推出端到端+VLM双系统并全量OTA推送。创始人李想明确表示理想将转型为AI企业，不做Robotaxi但会做人形机器人。2025年目标实现L3有监督智驾，构建统一的VLA模型。小鹏汽车2024年正式切换端到端架构，2025年向类L4智驾迈进，城市NOA下沉至MONA。AI体系囊括机器人、汽车、飞行汽车、芯片和大模型，全面拥抱AI。
华为全面智能化战略，小米软硬深度融合
华为车BU2021年发布ADS1.0，2024年发布ADS3.0分段式端到端，坚持多元感知路线。华为全面智能化战略从云侧通用AI到端侧智能驾驶全面覆盖，2025年数十款新车型搭载华为智驾上市，协同推动高速L3商用及城区L3试点。华为车BU预计未来5年高阶智驾搭载量达2000万。小米汽车2021年组建自动驾驶部门，2024年SU7上市后OTA接入VLM，年末推送端到端全场景智驾先锋版。雷军提出软件×硬件公式，自研大模型聚焦轻量化、本地部署，预计2022-2026年研发投入超1000亿元。不同于车企立足于汽车产品，消费电子企业更看重AI生态体系构建，终端设备仅是场景实现和交互入口。
AI生态布局决定估值天花板——投资建议与标的梳理
传统车企PE/PS估值核心在于市场份额，本质基于硬件销售模式。AI生态布局将推动投资者认知切换，引发估值重塑。短期关注比亚迪链条（比亚迪电子、电连技术、美格智能、速腾聚创、地平线机器人-W）和自主车企跟进（伯特利、经纬恒润、亿咖通科技、知行汽车科技）的供应链投资机会。中长期车企商业模式升维、认知与估值有望重塑，重点推荐比亚迪、吉利汽车，关注理想汽车、小鹏汽车、小米集团、华为系（赛力斯、江淮、广汽、北汽等）。AI时代车企从“造车者”走向“造慧者”，AI生态布局的深度将决定车企在AI时代的最终竞争力。
表：五大车企AI布局对比| 车企 | 智驾核心路径 | AI外延布局 | 2025年关键节点 |
|---|
| 特斯拉 | FSD端到端V12 | Optimus人形机器人 | FSD中国/欧洲推送 |
| 理想 | 端到端+VLM双系统 | 人形机器人（规划） | L3有监督智驾 |
| 小鹏 | XNet+XPlanner+XBrain | 机器人+飞行汽车 | 类L4智驾、MONA下沉 |
| 华为 | ADS3.0分段式端到端 | 全面智能化战略 | 高速L3商用 |
| 小米 | 端到端全场景智驾 | 软硬深度融合 | 全场景智驾、L3争取 |
