山西证券报告指出，碳化硅功率器件在电动汽车领域的应用正加速渗透。Yole预测碳化硅功率器件市场将从2023年约27亿美元增长到2029年的100亿美元以上，纯电动汽车（BEV）是主要市场驱动力，占市场份额70%以上。800V高压系统渗透率从2023年4.4%提升至2024年1-5月7.7%，SiC MOSFET模块装机量从19%大幅增长至63%，逐渐占据800V电控功率模块主导地位。车规级碳化硅衬底需求旺盛，天岳先进车规级导电型衬底已向国际大厂批量供应，在手订单超20亿元。
碳化硅功率器件市场：2029年突破100亿美元，电动汽车占七成
碳化硅功率器件市场正迎来爆发式增长。根据Yole数据，碳化硅功率器件市场将从2023年的约27亿美元增长到2029年的100亿美元以上。纯电动汽车（BEV）是主要的市场驱动力，占市场份额的70%以上，包括电动汽车充电桩和电网在内的工业应用为市场规模的扩大进一步增添动力。
2023年全球电动汽车用碳化硅功率元件市场产值约16.17亿美元，占整体碳化硅功率器件市场产值超过70%。从竞争格局看，前五大供应商约占整体营收95%，ST以33%市占率持续领先，其次是Onsemi（25%）、Infineon（17%）、Wolfspeed（12%）、ROHM（8%）。中国碳化硅器件市场2023年规模约130亿元，主要增长动力来源于新能源汽车和充电桩，预计到2028年超过400亿元，新能源汽车及充电桩市场规模预计分别为295.4亿元、61.1亿元。
碳化硅功率器件在电动汽车中的核心价值在于提升效率和降低电池成本。业界普遍认为，单纯将IGBT替换为碳化硅，主驱逆变器效率能提升5%-10%。理想汽车指出800V+SiC可以将效率提升15%。以2021年电池成本132美元/kWh计算，假设采用碳化硅将效率提升10%，一辆100kWh电动汽车电池成本可节省1320美元。若碳化硅晶圆价格年降10%左右，整体效益将更快达到平衡，带动更多车规逆变器应用。
800V+SiC最佳搭配加速上车：渗透率从4.4%向20%迈进
800V高压系统主要服务于新一代纯电动汽车（BEV），通过提升工作电压显著降低电流传输损耗，提高整体能效。据盖世汽车研究院电气化配置数据库分析，2023年800V高压车型销量达32.1万辆，2024年前五个月销量已达24.6万辆。车型数量从2023年37款增至2024年前五个月48款。渗透率从2023年4.4%上升至2024年1-5月7.7%。
据盖世汽车研究院预测，800V高压市场销量有望在2026年增长至220万辆，渗透率上升至20%。目前800V高压已广泛应用于吉利汽车、一汽红旗、上汽通用、小米汽车、理想汽车、智己汽车等品牌20万元以上车型。2024年上半年，北汽新能源和比亚迪汽车中20万元以下车型也成功搭载800V高压系统，800V正从高端车型向主流市场加速渗透。
从800V搭载电控功率模块的装机类型占比来看，SiC MOSFET模块装机量从2023年19%大幅增长至2024年1-5月的63%，逐渐占据主导地位。具有耐高压、低阻抗、无拖尾电流等优势的碳化硅器件成为800V高压平台的首选。2024年上半年采用碳化硅器件的电动汽车成本下降15%-20%，碳化硅单价已降至与IGBT相当水平，成本降低与规模化生产促进了技术普及。
车规级衬底需求旺盛：公司批量供货国际大厂，在手订单超20亿
车规级碳化硅衬底需求随800V+SiC加速渗透而持续旺盛。据CASA Research预计，国内碳化硅车用市场将维持近37.5%的年均复合增长率（2022-2026年），国内2022年新能源汽车市场6英寸碳化硅晶圆需求量近25万片，预计2026年将增长到近100万片。
公司作为全球大规模量产导电型碳化硅衬底的领军企业，车规级导电型衬底产品质量和批量供应能力行业领先。2022年通过车规级IATF16949质量管理体系认证，为车规级碳化硅衬底交付奠定基础。目前公司车规级产品已得到国际一线大厂的严苛验证和持续大规模批量供货。
在手订单方面，2022年与客户E签订13.93亿元长期销售框架协议（2023-2025年），2023年与客户F签订超8亿元框架合同（2024-2026年），合计已签署订单超20亿元。公司累计衬底出货量超过70万片，2023年衬底出货量超过22万片。随着上海临港工厂30万片产能提前达产，公司订单交付能力持续增强，有望充分受益于车规级碳化硅衬底需求的快速增长。
