民生证券柴发机组专题报告对受益标的进行全面梳理。中国移动2025-2026年柴发集中采购中标结果显示，潍柴重机实现5个标包全覆盖，泰豪科技、科泰电源、苏美达同步入围核心标包，内资发电机组企业迎来0-1突破。投资主线覆盖发电机组、发动机及零部件三大环节，受益标的涵盖潍柴重机、泰豪科技、科泰电源、苏美达、潍柴动力、动力新科、神驰机电、长源东谷、天润工业、威孚高科等。
发电机组环节：潍柴重机成最大赢家，多家中标企业值得关注
中国移动2025-2026年柴发集中采购是国内数据中心柴发电机组的标志性招标，中标结果验证了内资企业的供应能力。潍柴重机在全部5个标包中均有中标，覆盖低压30kW至高压2000kW全功率段，成为本次集采最大赢家，展现公司在柴发机组领域的产品线广度和技术实力。科泰电源在低压1300-1800kW标包中标，泰豪科技在低压300-1100kW标包中标，苏美达在高压2000kW标包中标。民生证券建议关注具备资源、技术优势的优质内资标的：潍柴重机（全功率段覆盖、中国移动全标包中标）、泰豪科技（低压中功率段入围）、科泰电源（大功率段入围）、苏美达（高压段入围）、华丰股份（柴发机组布局）。
发动机环节：核心部件价值量最高，潍柴动力与动力新科受益
发动机是柴发机组中技术壁垒最高、价值量最大的核心部件，占整机成本约40-50%。数据中心大功率柴油发动机长期由康明斯、卡特彼勒、MTU等外资主导。内资厂商中，潍柴动力（潍柴重机同一母公司潍柴集团的关联企业）是中国最大的大功率高速柴油发动机制造商，具备1000-3000kW级发动机技术储备和生产能力，有望通过潍柴重机集成进入数据中心供应链。动力新科（上汽集团旗下柴油机平台）在工业用大功率柴油机领域具备技术积累。民生证券建议关注自身技术优势突出或具备合资产能优势的内资发动机厂商。
表：数据中心柴发机组投资建议标的梳理| 细分板块 | 重点标的 | 核心逻辑 |
|---|
| 发电机组 | 潍柴重机、泰豪科技、科泰电源、苏美达、华丰股份 | 中国移动集采中标，内资0-1突破 |
| 发动机 | 潍柴动力、动力新科 | 大功率柴油机核心部件，潍柴集团产业链协同 |
| 发电机 | 神驰机电 | 柴发配套发电机 |
| 缸体/缸盖 | 长源东谷 | 发动机核心铸件 |
| 曲轴/连杆 | 天润工业 | 发动机运动件 |
| 燃油喷系统 | 威孚高科 | 燃油喷射系统 |
零部件环节：全产业链需求共振，多细分赛道受益
本轮AIDC建设带来的柴发需求不仅利好整机和发动机企业，上游零部件环节同样受益显著。发电机方面，神驰机电具备柴发配套发电机能力。缸体缸盖方面，长源东谷是发动机核心铸件供应商，受益于发动机需求放量。曲轴连杆方面，天润工业是国内中重型发动机曲轴龙头，大功率柴油机曲轴需求有望增长。燃油喷系统方面，威孚高科是国内燃油喷射系统龙头，受益于柴油机产量提升。民生证券认为，随着数据中心柴发需求从百亿级向五百亿级跃升，柴发产业链各环节均有望迎来订单和业绩的显著增长。
投资节奏把握：2025-2027年为业绩兑现窗口
从需求节奏看，2024年为AIDC柴发需求启动期，2025-2026年为集中招标和交付期，2027年有望持续高景气。潍柴重机、科泰电源等企业中移动集采中标标志着内资企业进入核心供应链，后续订单和业绩有望持续兑现。发动机环节的潍柴动力和动力新科在数据中心柴发领域实现规模销售尚需时间，但作为核心部件厂商长期成长空间清晰。
