叉车出口不仅能打开市场空间，更能显著提升盈利能力。同等叉车在海外享受更高溢价——2023年中力股份1类车国外售价12.32万元，较国内7.85万元溢价57%；3类车国外售价1.38万元，较国内0.67万元溢价106%。从毛利率看，2023年安徽合力海外毛利率24.19%，较国内高5.92pct；杭叉集团海外毛利率25.96%，较国内高8.73pct。海通国际指出，海外市场叉车单机价值量更高，出口能够获取更高的毛利率，随着国内厂商海外收入占比提升，整体盈利能力有望持续改善。本报告基于海通国际2025年1月发布的《叉车出海专题》，深入分析叉车出口毛利率优势。
叉车出口毛利率优势总览
海外市场叉车附加值较高，尤其是欧美等高端市场。对比主要区域的销量和市场规模，欧洲、美洲、亚太的市场规模占比基本高于各自销量占比，而中国的市场规模占比显著低于销量占比。2023年美洲销量占比20%、市场规模占比31%（市场规模贡献超销量11pct）；亚太（不含中国）销量占比11%、市场规模占比18%（超7pct）；中国销量占比36%、市场规模仅占19%（低于销量贡献17pct）。海外市场更高的市场规模占比意味着更高的单机价值和盈利空间。
境内外售价与毛利率对比
从售价来看，同等叉车在海外享受更高溢价。以中力股份为例，2023年1类车国内售价7.85万元、国外售价12.32万元，海外溢价率57%；2类车国内7.51万元、国外9.60万元，溢价率28%；3类车国内0.67万元、国外1.38万元，溢价率106%；5类车国内4.73万元、国外8.18万元，溢价率73%。从毛利率看，海外市场盈利更好。2023年安徽合力国内毛利率18.27%、海外毛利率24.19%，海外较国内高5.92pct；杭叉集团国内毛利率17.23%、海外毛利率25.96%，海外较国内高8.73pct。海外市场的高溢价和高毛利率为国产叉车提供了显著的利润弹性。
海外盈利改善的驱动力
海外盈利改善来自三个维度。其一，产品结构升级——中国出口到欧洲、美洲的1/2类车占比持续提升（欧洲1类车市占率从7%升至19%），高价值车型占比增加带动均价上升。其二，品牌溢价提升——国产品牌在海外市场认可度不断提高，通过本地化服务、产品质量保证逐步建立品牌溢价。其三，规模效应——随着海外渠道布局成熟、销量增长，固定成本摊薄，利润率有望进一步提升。海通国际认为，海外市场毛利率高于国内市场是产业规律，随着国内厂商海外收入占比从当前的35%-41%继续提升，整体盈利能力将持续向好。
海外市场空间与盈利弹性
从量的角度看，海外市场销量接近国内2倍，国产龙头海外市占率仍较低（安徽合力仅6.88%），有较大提升空间。从价的角度看，海外市场叉车单机价值量更高，出口能获取更高毛利率。以安徽合力为例，若海外收入占比从35%提升至50%，假设国内毛利率18%、海外毛利率24%，整体毛利率将从约20%提升至约21%，对应利润弹性约5%。海通国际认为，叉车出海具备“量价齐升”的双重逻辑，海外市场拓展将同时打开市场空间与盈利上限。
表：叉车境内外售价与毛利率对比| 公司/车型 | 国内售价（万元） | 国外售价（万元） | 海外溢价率 | 国内毛利率 | 海外毛利率 | 毛利率差 |
|---|
| 中力1类车 | 7.85 | 12.32 | 57% | - | - | - |
| 中力2类车 | 7.51 | 9.60 | 28% | - | - | - |
| 中力3类车 | 0.67 | 1.38 | 106% | - | - | - |
| 安徽合力 | - | - | - | 18.27% | 24.19% | +5.92pct |
| 杭叉集团 | - | - | - | 17.23% | 25.96% | +8.73pct |
