8家餐企扎堆港股上市、117笔投融资39.5亿、并购平均单笔12.7亿——2025年的中国餐饮资本运作呈现“投融资回暖、上市大年、并购升级”三大特征。毕马威这份报告揭示了餐饮资本运作的结构性变化：茶饮赛道以17%平均营收增幅领跑、餐饮服务商以25%融资占比成最热赛道、并购驱动力从规模扩张转向生态重构。当霸王茶姬登陆纳斯达克、蜜雪冰城港股上市、海底捞收购自助小火锅品牌，餐饮资本正从“粗放扩张”走向“精准赋能”。
投融资市场——117笔39.5亿，餐饮服务商成最热赛道
融资规模趋稳，单案平均融资规模显著提升
2025年中国餐饮行业共发生117笔融资事件，公开披露融资金额逆势增长19.3%至39.5亿元。资金更倾向于流向具备高成长性与确定性的优质项目，单案平均融资规模显著提升。千万级别融资事件64笔，仍是市场主力。亿元级别融资事件从2021年到2025年间出现明显趋势性萎缩，投资机构对亿元级项目的筛选标准更为严苛。
早期融资占比近八成，“投早”趋势明显
从融资轮次来看，行业延续了“投早”的趋势。早期融资（种子天使轮和A轮融资）占整体融资事件的比重从2021年的69.6%上升至79.5%。早期项目具有高增长的可能性，相对而言具有更高的回报率。此外，餐饮企业赴港上市的成功案例为早期投资者提供了清晰、明确的退出预期，推动早期投融资生态进入良性循环。
热门赛道轮动——服务商跃升第一，正餐复苏增长5倍
从细分赛道来看，餐饮服务商以30笔融资事件、约25%的市场占比跃升为年度最热门赛道。团餐/快餐/小吃赛道共发生27笔投融资，占比约23.1%。正餐赛道经历三年低位徘徊后迎来复苏，融资从2023年的2笔攀升至2025年的11笔，增长超5倍。蒙餐、云贵川饮食、川渝菜系及陕西面食等具备鲜明地域文化属性的品牌成为资本新宠。
上市大年——8家餐企IPO，茶饮领跑全品类
港股成为餐饮企业资本化首选地
自2023年“827新政”发布实施以来，消费类企业在A股的上市通道收窄。港股凭借上市周期短、对消费类企业的估值体系更为成熟以及国际化程度高等优势，成为餐饮企业资本化的首选地。2025年，古茗、蜜雪集团、沪上阿姨、绿茶集团、遇见小面等8家餐企成功赴港上市。2026年，中国证监会计划在创业板增设更精准的上市标准，餐饮行业上市热潮有望持续升温。
茶饮赛道表现抢眼，霸王茶姬成首个美股上市茶饮品牌
从品类来看，2025年递交上市申请的餐饮企业已涵盖火锅、正餐、快餐、茶饮等多个细分赛道。茶饮赛道表现尤为抢眼，在已完成港股IPO的5家餐企中茶饮独占3席。霸王茶姬登陆纳斯达克募集4.11亿美元，成为首个在美国上市的中国茶饮品牌。
IPO五大共性挑战与上市企业经营分析
餐饮企业冲刺IPO面临劳动用工合规性、财务合规性、股权架构与公司治理、经营可持续性、数据安全与个人信息保护五大共性挑战。从上市企业经营表现看，茶饮赛道以17.0%的平均营收增幅领跑，预制菜赛道展现出较强盈利稳定性，71.9%的上市餐企实现盈利。
并购市场——45笔、平均12.7亿，供应链成首选标的
并购数量趋稳，大额交易活跃
2025年餐饮业并购交易笔数为45笔，平均单笔交易金额12.7亿元，远超2024年的2.3亿元。2025年大额并购的相对活跃源于行业进入存量整合期。头部企业通过并购整合中小品牌、供应链企业和渠道企业，完善产业链布局。投资机构的关注点从成长性品牌向优质细分龙头企业和成熟巨头业务拆分聚焦。
供应链成并购首选，茶饮烘焙哑火
从细分赛道来看，餐饮供应链仍是资本和产业主体并购标的的首选，交易笔数占比超过四分之一。餐饮连锁化率的提升推动餐饮品牌供应链向垂直深化发展，通过产业链上游整合可以实现食材品质、食品安全、供应稳定性的系统性提升。与之相对的是茶饮、烘焙甜品赛道的哑火——茶饮行业进入规模见顶的转型期，近一年全国现制茶饮门店净增长为-3.9万家，品牌生命周期缩短。
五大并购驱动力——从“蛇吞象”到“补链条”
2025年餐饮并购的五大战略驱动力：抢占市场时间窗口（如海底捞收购自助小火锅品牌“举高高”）、下沉市场渗透能力获取（如星巴克出让控股权与博裕资本合作）、供应链整合与协同效应（如蜜雪冰城收购鲜啤品牌“福鹿家”）、数字化能力提升、股权合作与合资企业本土化（如汉堡王与CPE源峰合作）。并购驱动力正从“蛇吞象”的资本退出渠道转变为“补链条”的生态重构工具。
