国信证券研究报告指出，全球仓储会员店业态市场份额持续提升，行业集中度极高。2023年北美仓储会员店渠道份额达4.5%，较2019年提升0.8个百分点。Costco在美国市场占据61%份额，山姆会员店为32%，BJ's批发俱乐部及其他玩家合计约6%。在中国市场，山姆会员店2023年贡献营收超800亿元，成为沃尔玛中国区的核心增长引擎。同时，胖东来等本土标杆企业以极强商品力验证了国内仓储会员店及品质商超模式的市场空间。
全球竞争格局：三足鼎立下的稳定壁垒与行业集中度持续提升
从全球视角看，仓储会员店业态诞生于1970年代下旬，兴起于1980年代。在PriceClub等早期玩家成功的刺激下，行业1970-1980年代快速扩容一度有超过25家企业布局。经过长期竞争与并购整合，最终北美市场仅剩三家主要企业幸存。
2023年Costco在美国市场占据61%份额，山姆会员店为32%，BJ's批发俱乐部及其他小型仓储会员店总体份额接近6%。行业稳定且有限的竞争格局使龙头既有稳定的规模壁垒，同时又有适当的竞争对手督促前行。北美仓储会员店渠道份额从2019年的3.7%持续提升至2023年的4.5%，该业态相对于其他渠道始终保持较高吸引力。仓储会员店这一细分赛道的集中度远高于传统商超和折扣零售业态。
山姆中国：深耕28年的本土化龙头，51家门店年销超800亿
不同于Costco较为全面的全球布局，山姆会员店在海外市场中聚焦中国，资源投入更为专注。自1996年中国第一家山姆会员店在深圳福田开业以来，其间屡创全球单店销售额第一。截至2024年11月，山姆已覆盖国内27个城市共51家门店。沃尔玛中国2023年全年销售超1200亿元，其中山姆会员店贡献超800亿元。2018-2022年沃尔玛中国大盘增长中超过60%由山姆贡献。
在布局节奏上，山姆呈现循序渐进由慢到快的特点，过去四年新开门店数量超过此前总和，进驻城市从一二线拓展至三线及以下。在建及筹开门店达22家，最晚将于2027年开业。山姆预计每年新开6-7家店，持续保持扩张态势。
表2：全球及中国仓储会员店核心竞争格局数据| 市场 | 主要玩家 | 市场份额/规模 | 门店数量 | 核心竞争优势 |
|---|
| 北美市场 | Costco | 61% | 890家（全球） | 供应链效率+自有品牌+会员粘性 |
| 北美市场 | 山姆会员店 | 32% | 约600家（全球） | 沃尔玛体系协同 |
| 北美市场 | BJ's Club | 约6% | 243家 | 区域深耕 |
| 中国市场 | 山姆会员店 | 超800亿元（2023营收） | 51家 | 前置仓+线上化+本地化选品 |
| 中国市场 | Costco | 数家门店 | 6家 | 全球供应链+品牌效应 |
| 中国市场（品质商超） | 胖东来 | 146亿元（2024前11月） | 14家 | 极致服务+自有品牌+区域深耕 |
山姆本土化创新："大店+前置仓"模式重构中国会员店扩张路径
山姆在中国区的门店扩张模式以大型门店与前置仓并行推进。大店平均经营面积2万平米以上，为消费者提供全面商品选择（4000+SKU），主打"定期囤货购物"，线下客单可达1000元。前置仓平均经营面积500平米以内，精选2000个SKU，主打"日常便捷购物"，线上客单约200元。
截至2024年山姆前置仓数量已达350家，支撑满99元包邮、一小时配送到家服务。"一小时极速达"订单量已占山姆电商订单量近70%，成为山姆增长第一大动力。山姆在中国约有一半的销售额来自数字化渠道。2017年山姆在深圳试水前置仓模式（山姆云仓），通过云仓提前布局未开店城市，为新店开业打下客群基础。山姆前置仓模式成功的关键在于强大的商品力，使前置仓在众多互联网零售企业未能突破的领域中实现了稳定盈利。
胖东来与国内商超调改浪潮：本土标杆的示范效应
胖东来以14家门店（许昌12家、新乡2家）在2024年前11个月实现146.38亿元销售额，单店效益极为突出。胖东来通过"四方联采"（与洛阳大张、信阳西亚、南阳万德隆协同采购）实现采购规模优势，2022年产业物流园投入运营。公司以极致商品力和服务力著称，员工收入基本在7000元以上、每天工作7小时、每月双休、30天年假，高待遇下的员工服务意识使其门店体验成为行业标杆。
2024年胖东来加大对外帮扶调改力度，永辉超市、步步高等多家商超企业接受调改。以胖东来帮扶的首家郑州永辉信万广场店为例，调改后开业首日销售额暴涨13.9倍达188万元。2024年永辉总计31家调改门店恢复营业，预计2025年春节前将至少达41家。胖东来模式的示范效应正在推动国内商超行业从"二房东式"经营向强商品力模式转型，其全国复制能力将是判断行业拐点的重要依据。
