财险行业“强者恒强”格局持续深化。2024年人保财险、平安产险、太保产险“老三家”合计原保险保费收入10,631亿元，市占率升至62.8%。1Q25自然灾害偏轻叠加费用管控加码，头部险企COR明显改善：人保财险94.5%（同比-3.4pct）、平安产险96.6%（同比-3.0pct）、太保产险97.4%（同比-0.6pct）。非车险“报行合一”在雇主责任险、安全生产责任险等领域试点推进，预计首批业务可压降费用率约1个百分点。民生证券认为，监管强管控将抑制中小险企扩张能力，“马太效应”有望在2025年进一步强化。
车险稳健增长，新能源车险成为核心驱动
2025年前4月车险保费收入2,967亿元同比+4.3%，预计全年增速4-6%、保费规模接近10,000亿元。新能源车成为保费增长核心驱动：前4月新能源车销量429.9万辆同比+46.2%，保有量达3,140万辆占总量8.9%，全年新注册1,125万辆同比增长51.5%。新能源车平均保费显著高于传统燃油车，叠加购置税减免延长至2027年，新能源车险有望持续驱动车险保费增长。
非车险多点开花，增速高于车险
非车险增速预计继续高于车险。2024年人保财险非车险保险服务收入1,905亿元同比+8.8%，意外伤害与健康险大增11.8%、责任险+12.8%；平安产险非车险保费631亿元同比+11.3%，健康险+38.3%、农业险+32.4%；太保产险非车险保费939亿元同比+10.7%，健康险+16.9%、责任险+13.0%、企财险+15.0%。农险、健康险、责任险和创新型险种（低空经济保险、网络安全保险、宠物险等）有望共同驱动非车险保费较快增长。
承保盈利明显改善，COR创近五年同期新低
1Q25人保财险COR降至94.5%（同比-3.4pct）、平安产险96.6%（同比-3.0pct）、太保产险97.4%（同比-0.6pct）。赔付端，一季度自然灾害偏轻，全国受灾120.4万人次、直接经济损失101.6亿元，同比分别-88.4%和-57.2%。费用端，非车险“报行合一”试点推进，三大上市财险公司一季度平均承保费用率降至约25.5%，创近五年同期新低。85家披露偿付能力报告的财险公司中57家COR同比下降，占比近69%。预计全年COR有望继续下探0.5-1.0个百分点。
竞争格局：头部集中度持续提升，马太效应强化
2024年财险行业“老三家”市占率升至62.8%，第二梯队国寿财险、中华联合、大地财险合计占比仅13.6%。阳光财险凭借意外健康险（+28.5%）和责任险（+19.8%）实现保费+8.1%；众安在线排名升至第8、市场份额2.0%。监管强管控与费用刚性约束将持续抑制中小险企外延扩张能力，头部三家份额仍具上升空间。
表：2024年财险公司TOP10市场份额| 排名 | 公司 | 保费收入（百万元） | 增速 | 市场份额 |
|---|
| 1 | 人保财险 | 538,055 | +4.3% | 31.8% |
| 2 | 平安产险 | 321,821 | +6.5% | 19.0% |
| 3 | 太保产险 | 203,249 | +6.8% | 12.0% |
| 4 | 国寿财险 | 111,183 | +4.5% | 6.6% |
| 5 | 中华联合 | 68,151 | +4.4% | 4.0% |
