山西证券大飞机报告指出，全球大飞机产业格局正经历历史性变化。波音深陷安全质量危机——2018-2019年737MAX两起坠机，2024年以来事故频发，2024年9月超3万工人罢工7周。空客虽然2024年交付766架（波音348架的2倍）连续六年领先，但自身仍受供应链紧张限制产能不足。截至2024年底，空客积压订单8658架，波音约5700架，均创历史新高，按2024年交付量计算全球航空业需近14年才能处理完储备订单。巨大的供给缺口为双寡头之外的第三家公司抢占市场创造了历史机遇。中国商飞凭借国内完善的工业体系和巨大的航空需求市场，最有可能成为干线客机市场双寡头格局的破局者。
全球大飞机市场结构演变——从波音独大到空客崛起再到双寡头
大飞机制造业市场结构一直处于动态变化。20世纪50年代波音707力压道格拉斯DC-8打破垄断；60年代波音747取得巨大商业成功；70年代欧洲联合推出A300，在财政补贴支持下空客逐步站稳脚跟；80年代A320与波音737缠斗至今。麦道在DC-10事故频出后沉沦，1997年被波音兼并；洛克希德1984年退出民机市场。1984年后市场从一大（波音）二小（麦道和空客）格局演变为波音和空客双寡头。如今，100座以上干线机领域波音和空客围绕全产品谱系展开竞争，依靠系列化产品占据所有细分市场。但随着中国商飞C919进入市场，新进入者的威胁出现，原本的双寡头格局有望被打破。俄罗斯伊尔库特MC-21受西方制裁影响难以撼动格局，中国商飞是国内唯一、全球最有希望的破局者。
空客与波音2024年订单交付对比| 指标 | 空客 | 波音 | 对比 |
|---|
| 2024年交付量（架） | 766 | 348 | 空客是波音2.2倍 |
| 2024年宽体机交付量 | A350超B787 | B787被反超 | A350首超B787 |
| 订单积压量（截至2024年底） | 8,658 | ~5,700 | 均创历史新高 |
| 按2024年交付量消化积压订单时间 | 约11.3年 | 约16.4年 | 行业平均近14年 |
| 连续领先年份 | 连续6年 | - | 空客交付量连续6年超波音 |
波音的不可逆衰退——美国制造业问题的映射
波音近十年困境不断加深。2018年和2019年不到半年内737MAX8两起坠机，346人遇难，之后全球大规模停飞。2024年以来多个型号安全事故频出，波音再度陷入信任危机。2024年9月超3万名工会工人罢工持续7周，阻碍737Max、777、767生产。波音曾凭借B787在中型宽体客机市场形成对空客的巨大优势，但A350XWB进入市场后订单快速增长，2024年A350获142架订单（超B787的63架），交付量也首次超越B787。多重负面新闻暴露了波音供应链质量控制漏洞、盈利至上文化、工程师文化崩塌等深层问题。波音的麻烦本质是美国制造业几十年积累的系统性缺陷的映射，短期内难以修复。波音的衰退为中国商飞等新进入者提供了窗口。
空客的产能瓶颈——供应链紧张限制交付能力
空客2024年喷气机订单再创历史新高，交付766架飞机是波音348架的两倍多，连续第六年超越波音。但空客自身仍受供应链紧张限制而产能不足。发动机和关键部件二级供应商的产能缺口最为明显，航空供应链的复杂性意味着全面恢复仍需时间。空客积压订单8658架，是波音的约1.5倍，虽然产能提升计划仍在继续，但瓶颈仍在。全球航空业需近14年才能处理完积压订单，巨大供给缺口为第三家公司抢占市场创造机会。空客CEO曾公开表示供应链恢复慢于预期，这进一步加剧了全球航空运力供给紧张。
中国商飞的历史机遇——C919有望打破双寡头格局
中国商飞是双寡头格局下最有希望的破局者。C919对标B737和A320Neo，定价0.99-1.08亿美元，较竞品有10%-20%价格优势，座级158-168座，航程4075-5555km，性能参数与竞品相当。中国商飞已确立C909（支线）、C919（窄体干线）、C929（宽体客机）三部曲，C929已进入详细设计阶段，C939处于预研阶段，产品谱系日趋完善。中国商飞受益于全球最大单一航空市场（未来二十年中国接收9323架新机，占全球21.3%），以及国内完善的工业体系和供应链。C919在手订单1061架，2025年产能75架/年，2029年目标200架/年。虽然适航取证仍需时间（EASA需3-6年认证，FAA因中美关系更复杂），但东南亚国家倾向于直接认可中国民航局认证，C919有望率先在东南亚开启国际航线。
