国金证券信息技术产业月报显示，博通AI业务正以惊人的速度增长。2025财年第二季度（截至2025年4月），博通实现营收150亿美元（同比+20%），再创历史新高，其中AI营收44亿美元（同比+46%），CEO强调下个季度将增长至51亿美元。公司预测FY25、FY26 AI营收均可以保持60%增速，即FY25 AI营收约190-200亿美元，FY26 AI营收超300亿美元。博通正在和三家大型云计算客户合作开发定制AI芯片，ASIC有望迎来爆发式增长，2025年谷歌、亚马逊两家ASIC数量将达到300多万张。
博通AI营收两年剑指300亿美元，ASIC定制芯片加速放量
博通正在成为AI芯片市场的第二大赢家。公司FY25Q2 AI营收44亿美元（同比+46%），连续9个季度增长。更值得关注的是远期指引——FY25全年AI营收预计190-200亿美元（60%增速），FY26预计超300亿美元（60%增速）。两年从约120亿美元增长至300亿美元以上，复合增速约60%。
增长的核心引擎是ASIC定制芯片。博通正在和三家大型云计算客户合作开发定制AI芯片，进展非常顺利，客户在AI基础设施方面的投入毫不动摇。据国金证券研判，2025年谷歌、亚马逊两家ASIC的数量将达到300多万张，2026年有望继续保持高速增长。加上Meta、OpenAI及xAI等公司也在大力发展ASIC，2025-2026年ASIC将迎来爆发式增长。
ASIC崛起重塑AI芯片格局，CSP自研芯片占比持续提升
ASIC定制芯片正从“补充方案”走向“核心力量”。CSP厂商自研AI芯片的核心驱动力来自成本和灵活性——博通毛利率约65-70%，远低于英伟达的73-75%，自研方案在同等算力投入下可节省30-40%成本。叠加定制芯片更适配自有的AI算法和业务场景，CSP厂商对ASIC的投入意愿持续增强。
博通CEO强调，AI业务强劲增长趋势将持续到2026财年。DIGITIMES预估2025年全球AI服务器出货总量将达逾181万台（年增26.3%），搭载HBM的高阶AI服务器将突破百万台（年增四成以上）。Oracle因OpenAI星际之门计划成为今年高阶AI服务器采购量成长最快的业者，北美四大云端业者中微软采购成长幅度最高（预估接近80%）。AI算力需求从通用GPU向定制ASIC扩散，为产业链带来更广阔的市场空间。
ASIC产业链受益方向——设计服务、IP、封装、散热
ASIC放量将带动多条细分产业链受益。芯片设计服务方面，博通、Marvell等头部厂商具备丰富的ASIC设计经验和IP组合；封测方面，CoWoS等先进封装需求持续增长；散热方面，ASIC芯片功耗不断提升，液冷散热需求同步释放。
国内ASIC产业链相关标的值得关注：寒武纪（国产AI训练/推理芯片）、海光信息（深算系列DCU）、华为昇腾系列等。随着ASIC市场规模的快速扩张，具备定制化芯片设计能力的国内企业有望在国产替代进程中持续受益。
博通AI业务核心数据及预测| 指标 | FY25Q2 | FY25预测 | FY26预测 |
|---|
| 总营收 | 150亿美元（+20%） | — | — |
| AI营收 | 44亿美元（+46%） | 190-200亿美元 | 超300亿美元 |
| AI营收增速 | — | 约60% | 约60% |
