玻璃玻纤行业景气度呈现分化态势。开源证券报告显示，浮法玻璃现货均价1264元/吨（环比-0.08%），库存6011万重量箱（环比+3.83%）；光伏玻璃价格127.73元/重量箱（环比-5.27%），持续承压。玻纤方面，无碱粗纱市场价格大稳小动，风电订单良好支撑大厂产销，电子纱G75报价8800-9200元/吨。LowDk电子布相关产业链关注度升温，产品应用于5G通信、AI、IC封装等领域。中国巨石等玻纤龙头受益于海外布局和产品结构升级。
浮法玻璃：价格小幅下跌，库存压力仍存
截至2025年6月6日，浮法玻璃现货均价1264.00元/吨，环比下跌0.08%；玻璃期货结算价993元/吨，环比上涨0.30%，现货小幅下跌而期货微涨，反映市场对后市预期有所改善。全国浮法玻璃库存6011万重量箱，环比增加222万重量箱（+3.83%）；重点八省库存4702万重量箱，环比增加178万重量箱（+3.93%）。库存仍处于较高水平，对价格形成压制。盈利能力方面，浮法玻璃-纯碱-石油焦价差7.40元/重量箱（环比+0.84%），浮法玻璃-纯碱-天然气价差3.10元/重量箱（环比-22.21%）。天然气产线盈利跌幅最大，石油焦产线盈利小幅改善。旗滨集团2025E PE 17.1倍，PB 1.0倍；南玻A PB 1.1倍；金晶科技PB 1.1倍。
光伏玻璃：价格持续下跌，行业盈利承压
光伏玻璃价格持续走弱。截至6月6日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价127.73元/重量箱，环比下跌7.11元/重量箱（-5.27%），当前价格低于2024年同期水平。光伏玻璃-纯碱-天然气价差73.92元/重量箱，环比下跌8.54%，盈利能力持续压缩。光伏玻璃价格下跌主要受行业产能快速扩张和下游组件价格压力传导影响，行业整体处于供给过剩状态。福莱特2025E PE 26.0倍，PB 1.6倍，估值处于历史低位，但短期盈利承压。
H3：玻纤：风电需求支撑，电子纱价格稳定
无碱粗纱市场价格大稳小动，整体成交存在产品结构差异。风电市场订单表现良好，国内大厂订单较为饱和，支撑产销维持较高水平。传统热固产品走货仍显偏弱，多数维持按量商谈操作。2400tex无碱缠绕直接纱主流成交3500-3600元/吨，个别高价在3800元/吨。电子纱G75主流报价8800-9200元/吨，7628电子布报价3.8-4.4元/米。下游CCL厂家订单仍较为饱和，支撑G75价格偏稳运行。LowDk电子布相关产业链关注度升温，产品主要应用于5G通信、AI、IC封装、智能手机、高速数据中心、航空航天等领域。中国巨石2025E PE 14.2倍，PB 1.5倍；中材科技2025E PE 18.2倍，PB 1.6倍；长海股份2025E PE 12.7倍，PB 1.6倍。
投资建议：关注玻纤结构性机会
玻璃板块整体承压，但玻纤环节存在结构性机会。风电需求支撑粗纱产销，电子纱价格稳定，LowDk电子布作为AI和5G上游材料关注度持续升温。推荐中国巨石（玻纤龙头，海外布局，LowDk电子布受益）；受益标的：中材科技（风电叶片+玻纤双主业）、长海股份（制品差异化）、国际复材。风险提示：产能扩张超预期、下游需求不及预期、原材料价格波动。
玻璃玻纤品种 | 价格/指标 | 环比变化 | 趋势判断
浮法玻璃现货 | 1264元/吨 | -0.08% | 低位震荡
浮法玻璃库存 | 6011万重量箱 | +3.83% | 压力仍存
光伏玻璃（3.2mm） | 127.73元/重量箱 | -5.27% | 持续下行
无碱2400tex直接纱 | 3500-3600元/吨 | 大稳小动 | 风电支撑
电子纱G75 | 8800-9200元/吨 | 持平 | 需求支撑
