国金证券报告深入分析北美自贸区关税政策对我国铝制品出口的影响。我国每年出口铝制品280.80万吨，对美国（16%）、墨西哥（2.3%）、加拿大（1.4%）三国合计占20%，约55万吨。墨西哥2024年4月对铝材征收25%-35%关税后出口量级未受影响；加拿大对铝材征25%关税但可申请减免。通过墨加转口至美国的铝制品量级约1-2万吨，影响有限。铝制品出口主要面临美国直接关税风险。
美墨加占我国铝制品出口20%，美国为最大单一市场
2023年我国出口铝制品280.80万吨，美国为最大出口国（16%，44.82万吨），墨西哥和加拿大分别占2.3%（6.4万吨）和1.4%（4.1万吨），三国合计占20%，约55万吨。2024年1-10月占比进一步提升至20.5%。铝制结构体、铝制餐厨具、铝制门窗为出口主力品类。出口至北美自贸区的铝制品中，美国市场占绝对主导。
美国自我国进口铝制品37.56万吨，占其总进口36.4%。较2021-2022年近50万吨有所下降，但仍是最大供应国。美国铝制品进口来源集中，前五大进口国占比75%，我国短期难以被替代。
墨西哥关税无影响，铝材需求由国内消费支撑
墨西哥2024年4月对铝材征收25%-35%关税，涉及自我国进口铝材的81%。但征收关税后出口量级未受影响——仅760612（铝板带）单月进口超0.5万吨，关税后量级甚至有所增加。墨西哥境内不生产原铝，靠进口满足需求（2023年自我国进口铝材49万吨），关税成本由贸易双方共同承担。
墨西哥对美国出口铝材占比95%以上，自我国进口铝板带箔在墨西哥加工成铝制品出口美国可规避232调查。自我国进口铝制品涉及转口贸易的量级仅约0.35-1万吨/年，影响极小。
加拿大关税可申请减免，转口量级约2万吨
加拿大2024年8月对华铝材（除铝粉外）征25%关税，但10月启动申请减免程序。关键制造业产品在特定情况下可减免附加税，但以相同状况转售至美国的商品不予减免。我国对加拿大出口铝材20万吨/年（占其总进口30%），短期难以找到替代产能，预计关税影响有限。
加拿大铝制品暂不征收关税。对加拿大出口铝制品中，铝制结构体和其他铝制品可能涉及转口贸易，量级约2万吨/年，影响较小。特朗普拟对加拿大进入美国所有产品征25%关税，但我国对加出口铝材预计在加拿大本国消费而非转口美国。
铝制品出口主要风险来自美国直接关税
现行关税对铝制品出口影响主要来自美国：2024年9月27日起大部分铝制品关税维持25%，部分7610/7615铝制品维持7.5%。墨西哥和加拿大关税对出口量级无实质影响，转口贸易涉及量级有限（1-2万吨）。铝制品因附加值高、替代难度大，历史关税经验显示出口量级受关税影响小，中国铝制品在美国市场的份额优势难以被撼动。
