2025年二季度，主动基金重仓半导体市值2527亿元，占全部重仓持股的10.1%，相比半导体4.48%的流通市值占比超配了5.6个百分点——机构对半导体的配置意愿依然强烈。但超配比例的环比微降和前十大重仓股的“大换血”暗示了机构正在调整持仓结构。国信证券详细拆解了2Q25半导体基金持仓的变化与趋势。
整体持仓：超配5.6pct，板块配置地位稳固
重仓市值2527亿元，占比10.1%
2Q25主动基金重仓持股中，半导体公司市值为2527亿元，持股比例为10.1%。虽然环比下降0.5个百分点，但在A股各行业中仍排名前列，仅次于电力设备、食品饮料等传统重仓板块。
半导体在主动基金中的配置比例远高于其流通市值占比（4.48%），超配了5.6个百分点。这种程度的超配反映了机构对半导体行业长期成长性和国产替代逻辑的高度认可。
电子行业整体持股18.11%
半导体是电子行业（持股比例18.11%）的核心组成部分。如果将半导体与其他电子子行业合并计算，电子是主动基金第一大重仓行业。半导体在电子板块中的占比超过一半，是机构配置电子行业的核心方向。
前五大集中度37.1%，略有下降
前五大半导体重仓持股占比由1Q25的37.9%略降至37.1%，第一大重仓占比为11.7%。集中度的微降反映了机构持仓从“高度集中”向“适度分散”的调整，也可能是对前期涨幅较大的龙头股进行部分获利了结。
前二十大重仓变化：新面孔与调仓方向
新进入：纳芯微、思瑞浦
2Q25前二十大重仓股中，纳芯微和思瑞浦新进入榜单，取代了峰昭科技和翱捷科技。两家公司均为模拟芯片设计企业，新进入前二十反映了机构对模拟芯片赛道的看好——纳芯微聚焦隔离与传感器芯片，思瑞浦为信号链与电源管理龙头，两者均受益于国产替代和汽车电子/工业市场的需求增长。
加仓幅度居前：芯源微、兆易创新、豪威集团
前二十大原重仓股中，持股占流通股比例增幅居前的公司包括：芯源微（+4.5pct）、兆易创新（+0.8pct）、豪威集团（+0.6pct）。芯源微作为半导体设备零部件/涂胶显影设备龙头，受益于晶圆厂扩产和国产替代加速；兆易创新作为存储芯片（NOR Flash+DRAM）和MCU龙头，受益于存储涨价周期；豪威集团（CIS图像传感器）受益于高端手机和汽车电子的需求增长。
减仓幅度居前：拓荆科技、恒玄科技、华海清科、圣邦股份
持股占流通股比例降幅居前的公司包括：拓荆科技（-7.9pct）、恒玄科技（-6.6pct）、华海清科（-4.0pct）、圣邦股份（-3.9pct）。拓荆科技和华海清科均为半导体设备公司，前期涨幅较大，机构获利了结迹象明显；恒玄科技为AIoT SoC龙头，圣邦股份为模拟芯片龙头，减持反映了机构在部分高估值标的上进行了仓位调整。
持仓变动反映的行业趋势
从“设备全面加仓”到“设备内部分化”
1Q25半导体设备是机构加仓最集中的方向，2Q25则出现明显分化——芯源微获大幅加仓（+4.5pct），而拓荆科技（-7.9pct）和华海清科（-4.0pct）遭遇较大减持。这一分化反映了机构从“全面看好设备”转向“精选设备细分方向”，设备零部件和差异化设备更受青睐。
模拟芯片重新进入机构视野
纳芯微和思瑞浦新进前二十、圣邦股份遭减持——模拟芯片内部的持仓变动反映了机构在模拟赛道内的“换股”操作。纳芯微在隔离芯片、磁传感器等细分方向的差异化布局，以及思瑞浦在信号链领域的龙头地位，是机构新进的主要考量。
存储和CIS的配置价值提升
兆易创新和豪威集团的加仓反映了机构对存储和CIS赛道的重新评估——存储处于明确的涨价周期，CIS受益于高端手机光学升级和汽车摄像头数量增长，两大方向的基本面改善趋势明确。
机构持仓展望：Q3值得关注的调仓方向
结合9月的行业动态和股价表现，Q3机构持仓可能呈现以下趋势：
第一，AI芯片国产化方向（寒武纪、海光信息等）可能获得更多关注，DeepSeek V3.2的全国产适配是重要催化；
第二，半导体设备板块的估值分位处于历史低位（42%分位），前期减仓后可能迎来回补；
第三，存储板块（兆易创新、江波龙、德明利等）在涨价周期中配置价值进一步提升；
第四，模拟芯片受益于反倾销调查，国产替代进程有望加速，相关标的（圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微等）可能获机构重新定价。
