2024年中国白羽肉鸡行业呈现出显著的"总量过剩、有效供给偏紧"的背离格局。一方面祖代更新量预计达150万套创十年新高，存栏量均处历史高位；另一方面父母代与商品代鸡苗价格持续走高，停孵期前商品代鸡苗价格达3.4元/羽，处于历史同期偏高水平。华安证券报告认为，这一背离的核心在于祖代引种量持续低位、安伟捷快慢羽问题导致种鸡生产性能下降，以及下游白羽鸡需求量持续增长三重因素的叠加。
鸡苗价格逆周期走强，创多个近年新高
2024年鸡苗价格走势打破了传统的周期规律。父母代鸡苗方面，1至11月均价44.5元/套，9月均价达到53.61元/套，已开始超过2023年同期水平。2024年第51周父母代鸡苗价格50.51元/套，同比增长20.3%。在祖代和父母代存栏均处于历史高位的背景下，父母代鸡苗价格能维持如此高位，说明种鸡的有效产能正在收缩。
商品代鸡苗方面，价格同样强势。2024年1至11月均价3.0元/羽，处于2020年以来高位。7月以来商品代鸡苗价格稳步走高，9月均价2.94元/羽开始超过2023年同期。最值得注意的是停孵期前的价格表现。停孵期前补栏积极性本应最低——春节期间屠宰场放假、停苗期前无人补栏——因此历史上停孵期前鸡苗价格往往偏低。2011至2017年多数低于2元/羽，2018至2023年通常约2元/羽。而2024年停孵期前商品代鸡苗价格达到3.4元/羽，处于历史同期偏高水平，充分反映了供给端的紧张程度。
需求端持续扩张，为价格提供长期支撑
鸡苗价格上涨并非仅由供给收缩驱动，需求端的持续扩张同样构成重要支撑。中国畜牧业协会数据显示，2014至2023年我国白羽肉鸡出栏量从45.6亿羽上升至72.0亿羽，累计增幅达57.9%。我的农产品网数据显示，2018至2023年我国白羽肉鸡表观消费量从938.41万吨上升至1,521.32万吨，累计增幅达62.1%。
下游需求的刚性增长来自两个层面：一是餐饮及团膳渠道对白羽鸡肉的刚性需求持续扩张；二是鸡肉在我国肉类消费结构中的占比稳步提升，相较于猪肉和牛肉，白羽鸡肉的性价比优势和健康属性日益突出。需求端每年自然增长3%至5%的增量，在供给端有效产能收缩的背景下，对价格的边际推升作用被放大。
供需背离的核心逻辑——有效供给在收缩
祖代更新量创十年新高与鸡苗价格持续走高的背离，根源在于"名义供给"与"有效供给"的差距。报告指出三个传导链条：第一，祖代引种量持续处于2008年以来低位，2022至2024年引种量分别为65.07万套、78.4万套和66万套（1至11月），远低于2013年以前的高峰水平。第二，国产自繁占比提升但扩繁系数明显低于海外引种，同等祖代数量无法产出同等数量的父母代和商品代。第三，安伟捷快慢羽问题从2024年中开始显现，快羽祖代产出的慢羽父母代产蛋率低10%至15%，这一影响在2025年将更为显著。
华安证券判断，2025年种鸡性能下降的问题将延续，快羽鸡占比的进一步提升意味着生产性能的同比下滑仍将持续。在这一结构性变化逆转之前，鸡苗价格中枢难以大幅回落，停孵期前3.4元/羽可能只是一个开始。
表3：白羽鸡苗价格关键数据一览（2024年）| 价格指标 | 数据 | 历史对比 | 趋势判断 |
|---|
| 父母代鸡苗1-11月均价 | 44.5元/套 | 近年高位 | 稳步上行 |
| 父母代鸡苗9月均价 | 53.61元/套 | 超2023年同期 | 加速上行 |
| 父母代鸡苗第51周价格 | 50.51元/套 | 同比+20.3% | 高位延续 |
| 商品代鸡苗1-11月均价 | 3.0元/羽 | 2020年以来高位 | 趋势向上 |
| 停孵期前商品代鸡苗 | 3.4元/羽 | 历史同期偏高 | 创近年新高 |
