万联证券食品饮料行业跟踪报告显示，2025Q1白酒板块基金重仓比例降至3.71%，环比下降0.23个百分点，延续了自2020Q4高点以来的长期下行趋势【5†L10-L12】。尽管板块整体承压，山西汾酒、泸州老窖、今世缘、水井坊4只个股实现持有基金数与重仓比例双增【9†L9-L11】。白酒板块在食品饮料内部的重仓比例占比仍高达87.69%，地位依然稳固【6†L5-L8】。
白酒重仓比例延续下行通道
2025Q1白酒板块重仓比例为3.71%，较2024Q4的3.94%下降0.23个百分点【5†L10-L12】。自2020Q4触及历史高点以来，白酒重仓比例呈波动下行态势，当前已处于近年来低位【5†L10-L12】。
白酒板块重仓持股市值占比为9.96%，环比下降0.19个百分点【6†L13-L15】。超配比例为5.71%，环比下降0.15个百分点【6†L13-L15】。尽管绝对水平和超配比例均有所下降，白酒仍然是食品饮料行业中机构配置最重的子板块【6†L13-L15】。
TOP10中白酒占据七席，集中度维持高位
2025Q1食品饮料板块重仓比例前十合计重仓比例为3.95%，环比下降0.27个百分点【8†L10-L13】。TOP10中白酒个股占据7个席位，白酒合计重仓比例为3.66%【8†L10-L13】。
贵州茅台以2.04%的重仓比例稳居食品饮料基金重仓首位，持有基金数1192家【8†L10-L13】【9†L9-L11】。五粮液以0.53%位列第二，山西汾酒0.40%位居第三【8†L10-L13】。泸州老窖0.35%、古井贡酒0.14%、洋河股份0.10%、今世缘0.09%分列其后【8†L10-L13】。
2025Q1食品饮料重仓比例TOP10（白酒个股）| 排名 | 个股 | 重仓比例（%） | 持有基金数（家） |
|---|
| 1 | 贵州茅台 | 2.04 | 1192 |
| 2 | 五粮液 | 0.53 | 548 |
| 3 | 山西汾酒 | 0.40 | 220 |
| 4 | 泸州老窖 | 0.35 | 244 |
| 5 | 古井贡酒 | 0.14 | 89 |
| 6 | 洋河股份 | 0.10 | 41 |
| 7 | 今世缘 | 0.09 | 94 |
龙头集中度维持高位，但内部出现明显分化【8†L10-L13】。
个股分化：四只白酒股逆势双增
在白酒板块整体重仓比例下行的背景下，山西汾酒、泸州老窖、今世缘、水井坊4只个股实现持有基金数与重仓比例双增【9†L9-L11】。
山西汾酒持有基金数增加49家至220家，重仓比例环比上升0.074个百分点至0.40%【9†L9-L11】。泸州老窖持有基金数增加78家至244家，重仓比例环比上升0.028个百分点【9†L9-L11】。今世缘持有基金数增加36家至94家，重仓比例环比上升0.028个百分点，排名跃升至食品饮料重仓比例第8位【8†L10-L13】【9†L9-L11】。水井坊持有基金数增加5家，重仓比例环比上升0.002个百分点【9†L9-L11】。
龙头持仓调整：五粮液遭遇大幅减持
与逆势增持的个股形成对比，部分白酒龙头遭遇明显减持。五粮液持有基金数大幅减少104家至548家，重仓比例环比下降0.297个百分点至0.53%【9†L9-L11】。贵州茅台虽然持有基金数增加67家至1192家，但重仓比例环比微降0.006个百分点【9†L9-L11】。
古井贡酒持有基金数增加5家，但重仓比例环比下降0.011个百分点【9†L9-L11】。洋河股份持有基金数减少6家，重仓比例环比下降0.034个百分点【9†L9-L11】。迎驾贡酒持有基金数减少17家，重仓比例环比下降0.008个百分点【9†L9-L11】。
