安踏体育2024年年报交出优异答卷。国盛证券研究报告指出，公司2024年营收同比增长13.6%至708.26亿元，扣除Amer Sports上市一次性利得后归母净利润119.27亿元（+16.5%）。安踏集团在中国运动鞋服市场份额提升至23%，位居行业首位。安踏品牌收入增长10.6%，FILA增长6.1%，户外品牌（迪桑特/可隆）增长53.7%。在消费环境波动背景下，公司多品牌矩阵的稳健性充分验证。
2024年业绩概览：营收708亿，扣除一次性利得后净利增16.5%
2024年安踏体育营收同比增长13.6%至708.26亿元，毛利率62.2%（-0.4pct），经营利润165.95亿元（+8%），归母净利润155.96亿元（+52.4%）。2024年因Amer Sports上市及增发事项产生约36.69亿元一次性利得，剔除后归母净利润119.27亿元（+16.5%）。扣除非经常性收益后股利支付率51.4%，同比基本持平。安踏集团在中国运动鞋服市场份额提升至23%，行业龙头地位稳固。
安踏品牌：收入增10.6%，产品渠道优化持续推进
2024年安踏品牌收入增长10.6%至335.22亿元，其中DTC/电商/传统批发同比分别+7.3%/+20.7%/-2.1%。渠道端，安踏成人/儿童门店7135/2784家，同比+82/+6家。安踏冠军店等高端店型店效提升显著，超级安踏单店模型持续优化。产品端，专业跑鞋C202系列及篮球欧文系列影响力提升，PG7跑鞋等性价比产品表现优异。2024年安踏品牌毛利率54.5%（-0.4pct），经营利润率21%（-1.2pct），奥运年营销投入加大影响利润率。
FILA品牌：收入增6.1%，高端运动时尚定位坚守
2024年FILA品牌营收同比增长6.1%至266.26亿元，门店2060家同比净开88家。面对消费环境波动，FILA品牌定位较高承受一定经营压力。分品类看FILA成人表现优于FILA Fusion及儿童业务，分渠道看电商增速优于线下。FILA坚持高端运动时尚定位，聚焦高尔夫、网球等品类，鞋类及专业运动服装增长双位数。2024年FILA毛利率67.8%（-1.2pct），经营利润率25.3%（-2.3pct），电商占比提升及产品系列丰富导致生产成本增加。
户外品牌：收入增53.7%，迪桑特+可隆双轮驱动
2024年其他品牌（户外）营收同比增长53.7%至106.78亿元，毛利率72.2%（-0.7pct），经营利润率28.6%（+1.5pct）。迪桑特门店226家（+39家），Kolon Sport门店191家（+27家）。受益于户外赛道优质及安踏集团卓越的多品牌运营能力，迪桑特和可隆发展顺利，品牌快速增长持续性强。2025年户外品牌整体增长预计30%+。
Amer Sports贡献与2025年展望
2024年安踏体育分占联营公司Amer Sports盈利1.98亿元（2023年同期分担亏损7.18亿元），Amer Sports上市及增发事项权益摊薄带来非现金利得约36.69亿元。Amer Sports预计2025年收入增长13%-15%，经调整净利润3.584-3.864亿美元，优异表现将持续给安踏体育带来正向业绩帮助。展望2025年，国盛证券预计公司营收增长10.5%，扣除一次性利得后净利润增长13%。
