在智能电表出海的竞争中，单纯的硬件出口已不足以构建壁垒——高级量测体系（AMI）的整体解决方案正在成为决定胜负的关键。AMI让消费者和电网之间实现双向通信，是智能电网的四大技术支撑之一。欧美地区AMI体系完善，切入门槛较高；而亚非拉地区AMI体系缺失，为中国企业提供了“先入为主、输出标准”的战略窗口期。申万宏源智能电表深度报告认为，“表计+通信方案+终端”的一体化方式正在成为出海主流，海兴电力海外收入占比约60%（毛利率42-46%），三星医疗海外在手订单45.25亿元（+42.93%），中国电表企业正从“产品出海”升级为“解决方案出海”。
AMI——智能电网的双向通信基石，欧亚非拉标准成熟度分化
高级量测体系（AMI）让消费者能及时了解电网信息，实现电力用户和电网公司之间的双向通信。作为智能电网四大技术支撑之一，AMI通过双向通信网络定期获取用户用电信息，同时向智能电表发布分时电价、峰谷电价、欠费告警等信息，使电力用户能及时了解优惠电价信息，电力部门能优化负荷管理。
智能电表（AMI）相较于传统电表（AMR）在功能上具有显著差异：AMI具备双向多种费率计量、用户端控制、双向数据通信、防窃电、事件记录、故障自检和主动上报等智能化功能，最新一代智能电表还可实现功能远程升级。传统电表使用感应式计量（准确度低、灵敏度低），智能电表使用电子计量（准确度高、灵敏度高）。智能电表的广泛应用已从传统居民和小型工业用电领域，扩展至发电、变电、配电和用电等各环节。
欧美地区AMI体系完善，标准成熟。欧洲技术规范涵盖IEC 62056系列（电表数据模块）、IEC 62351（数据安全）、ANSI C12.19/C12.22（北美数据交换标准），形成了完整、科学的标准体系，不仅确保技术先进性和可靠性，还促进了不同厂商和系统之间的兼容性和互操作性。相比之下，亚非拉地区AMI体系有待完善，为中国企业提供了切入窗口期。
亚非拉AMI标准缺失——中国方案输出的战略机遇
非洲在能源管理、智能电网及AMI方面正经历快速发展，但尚未形成统一或广泛认可的AMI协议标准。这种标准缺失的现状，一方面为技术创新和市场准入提供了相对宽松的环境，另一方面也增加了跨国合作与项目实施的复杂性。对中国电表企业而言，这恰恰是“先入为主”的战略机遇——率先制定并输出符合非洲市场需求的AMI协议标准，增强产品粘性。
亚非拉通信行业的生态环境呈现出多元化、快速发展的特点。以肯尼亚为例，4G网络已覆盖97%的人口，4G用户占总移动用户比例约51.5%，5G部署也在逐步推进。通信基础设施的完善为AMI系统的部署提供了网络支撑。
面对非洲AMI协议标准缺失的现状，中国企业应把握机遇，率先制定并输出符合非洲市场需求的AMI协议标准。这不仅能提升我国在国际能源管理和智能电网领域的影响力，还能为非洲地区的能源转型提供有力支持。通过加强国内标准制定、标准验证与优化、标准输出与推广，有望为非洲乃至全球AMI领域发展贡献“中国方案”。
三巨头海外布局对比——从产品出口到解决方案出海
海兴电力、三星医疗、威胜控股三家公司在海外布局和项目方面均取得显著成效，各具特色：
海兴电力在巴西、印尼、南非设有独资工厂，巴基斯坦、孟加拉、肯尼亚有合资工厂，覆盖亚欧、拉美、非洲产能网络。2023年智能用电业务收入25.61亿元（+41.72%），系统软件和解决方案占海外智能用电业务总收入约60%。海外收入占比超50%，海外毛利率约42-46%（国内约13-18%）。公司已在海外130多个项目应用其软件产品，并积极推进欧洲和拉美工厂布局。
三星医疗在巴西、印尼、波兰、孟加拉设有海外工厂，瑞典、哥伦比亚、墨西哥、尼泊尔、秘鲁等地设有销售中心，覆盖全球70多个国家和地区。2023年底海外在手订单45.25亿元（+42.93%），欧洲、中东、美洲为重点增长区域。海外生产基地在巴西、印尼、波兰基础上增加了德国和墨西哥工厂，持续推进海外产销研一体化落地。
威胜控股在墨西哥、巴西、坦桑尼亚和匈牙利设有本地工厂（匈牙利为第六间全球生产与研发中心），海外业务覆盖亚洲、非洲、欧美等多个地区。2023年海外营业额16亿元（+30%），毛利率从2019年31.39%持续上升至2023年35.59%。集团在巴西设立本地工厂快速响应市场需求，智慧水务计量解决方案通过多个国家安全认证。三家公司均注重本地化经营，“表计+通信方案+终端”的一体化方式加速出海，打开长期增长空间。
表：三家电表龙头海外布局与盈利能力对比（2023年）| 公司 | 海外收入（亿元） | 海外占比 | 海外毛利率 | 关键布局 |
|---|
| 海兴电力 | 约25.6 | 约60% | 42-46% | 巴西/印尼/南非工厂，软件方案占60% |
| 三星医疗 | 约25 | 约22% | 约32% | 海外在手订单45.25亿（+42.93%） |
| 威胜控股 | 16 | 约22% | 35.6% | 墨西哥/巴西/坦桑尼亚/匈牙利工厂 |
投资建议——关注AMI解决方案出海受益标的
申万宏源建议关注在亚洲、非洲、南美洲成功布局海外工厂及售后服务中心的海兴电力、三星医疗、威胜控股。中国电表企业正从单一硬件出口向“表计+通信方案+终端”一体化解决方案升级，在亚非拉AMI体系缺失的窗口期，率先输出AMI标准的企业将建立长期竞争优势。2025年智能电表出海有望延续高景气，海外毛利率优势将持续驱动盈利增长。
