东吴证券2025年1月发布的计算机行业年度策略报告指出，AI应用正从概念验证进入大规模推广期。报告数据显示，ChatGPT月活3亿、日活8000万，豆包APP月活跃用户数达5998万，位列全球第二。WPS AI付费用户超100万，全年预计超200万。2024年Q3，美股80%以上软件企业业绩超预期，70%以上上调业绩指引。东吴证券报告认为，AI渗透率有望突破10%加速临界点，2025年或出现新的杀手级应用，建议关注有自己独特数据或垄断特定场景的企业。
AI应用渗透率突破加速临界点
2025年全球AI应用均在推广期，渗透率有望突破加速临界点。东吴证券报告指出，从生成式AI到AI Agent，交互形态不再满足于问答，而是将Agent嵌入各AI应用使用流程中提升用户效率。这种产品形态逐步成为业内主流，2025年为全球AI应用主要推广期。
海外头部AI应用增长趋势持续。东吴证券报告数据显示，ChatGPT月活3亿、日活8000万，且还在持续上升趋势。B端微软Copilot和Bing搜索等AI应用粘性也已得到验证。2024年11月，AI产品榜全球总榜中，ChatGPT以2.87亿MAU遥遥领先，豆包以5998万MAU位居全球第二。
国内AI应用商业化进展顺利。东吴证券报告指出，根据公司公告，截至24H1，WPS AI付费用户超100万，全年预计超200万AI付费用户，在付费用户中渗透率超5%、在活跃用户中渗透率约0.75%，2025年也有望进入渗透率加速向上拐点。金山办公作为拥有2.8亿PC月活、约4000万付费用户的办公龙头，率先打开国内AI应用渗透空间。
美股软件业绩+指引双重提升。东吴证券报告指出，24Q3美股软件企业业绩有80%+公司超预期，且有70%+公司上调了业绩指引，增速从此前下行趋势开始体现拐点。AI渗透形成共识，软件公司与硬件公司估值差开始缩小，资金高切低。
AI Agent——AI应用的进阶形态
AI Agent被视为人工智能机器人的初级形态。东吴证券报告指出，与ChatGPT等AI应用相比，AI Agent像一位更具象的全能员工，软硬件兼顾的智能体能够如同人类一般观察周围世界、做出决策并自动采取相应行动。人工智能的本质是仿生技术，通过智能体实现人类思考行为模式的数字映射。
AI Agent的应用场景正在快速拓展。东吴证券报告分析，从B端来看，办公（金山办公、科大讯飞、福昕软件）、金融（同花顺、百融云）、CRM（用友网络、汉得信息）、电商（焦点科技）、教育、医疗（润达医疗）、财税保险（税友股份、新致软件）等领域均已有AI Agent应用落地。从C端来看，搜索（360）、端侧AI（AI眼镜、智能家居、AI玩具）等方向也在快速推进。
什么样的AI应用可以脱颖而出？东吴证券报告指出，当下决定大模型能力的主要是算力，投入越大则大模型能力越强。但在应用的投资上，应关注那些有自己独特数据或者垄断某些特定场景的企业。数据壁垒和场景垄断是AI应用差异化竞争的核心护城河。
表4：AI应用核心数据| 指标 | 数据 |
|---|
| ChatGPT月活 | 3亿 |
| ChatGPT日活 | 8000万 |
| 豆包MAU（11月） | 5998万（全球第二） |
| WPS AI付费用户 | 超100万（24H1），全年预计超200万 |
| 美股软件超预期比例 | 80%+（24Q3） |
| 美股软件上调指引比例 | 70%+（24Q3） |
AI应用投资方向与标的
东吴证券报告建议关注AI应用四大方向：
TOB端：办公关注金山办公、科大讯飞、福昕软件；金融关注同花顺、百融云；CRM关注用友网络、汉得信息；电商关注焦点科技；医疗关注润达医疗；财税保险关注税友股份、新致软件；数据关注东方中科、星环科技。
TOC端：搜索关注三六零；端侧AI关注AI眼镜、智能家居、AI玩具等相关标的。
字节系：豆包AI投放起量一枝独秀，11月MAU达5998万，成为“第一大AI应用”。未来急需建设入口生态，合作厂商“背靠大树好乘凉”。12月18日火山引擎FORCE大会带来豆包大模型家族全新升级。火山引擎数据显示，豆包通用模型日均tokens使用量已超4万亿，较首次发布时增长33倍。
国家队工业大模型：大模型本身属于基础设施，需要重视国家队在工业大模型领域扮演的重要角色，关注讯飞星火、华为盘古。科大讯飞与华为合作打造国产化算力底座“飞星一号”，讯飞星火V3.5基于全国产算力平台训练，性能国内领先。盘古大模型在军工、金融、电力等行业逐步落地，帮助国家构建主权AI。
