浦银国际报告指出，AI是2025年下半年最值得关注的投资方向之一，全球AI应用有望迎来爆发。广告或成为AI最先落地的应用场景，游戏开发与创作全链条被AI重塑，AI Agent正推动SaaS行业生态变革。特朗普2.0或加速软件行业国产替代进程，“信创”迎估值修复。本报告系统梳理AI应用落地路径与受益标的。
广告或成为AI最先落地的应用场景
AI应用显著增加用户使用时间，提升广告点击率和转化率。在创意制作方面，AI可快速挖掘消费者数据提供创意灵感，自动生成文字图像视频内容，支持个性化定制。在精准投放方面，AI深度分析用户多维度信息精准圈定受众，依据实时数据动态调整投放策略。在效果评估方面，AI对点击率、转化率进行预测，深度分析用户情感倾向和行为变化。
AI重塑游戏全链条，从开发到运营全面赋能
AI在游戏领域的应用覆盖智能角色生成、剧情优化、开发引擎优化、玩家行为分析、智能辅助系统、自适应难度调整等全链条。全球前1000手游中约70%使用Unity制作，AIGC将使游戏“更快、更好、更便宜”。重点关注腾讯、网易等拥有丰富游戏储备和AI技术布局的头部厂商。
AI Agent重塑SaaS生态，信创国产替代加速
在MCP统一协议框架下，SaaS服务作为生态组成部分可被其他Agent调用，大幅降低开发成本。特朗普2.0或加剧地缘政治风险，加速软件行业国产替代。国资委要求央企、国企2027年底实现100%信创替代，信创产品市场需求有望进一步扩大。关注金山办公、用友网络、金蝶国际等SaaS标的。
美股AI应用标的表现分化，关注业绩兑现
美股AI应用类标的年初至今表现分化，Duolingo涨61.3%、ServiceNow涨59.6%、Palantir涨58.6%、CrowdStrike涨35.3%、AppLovin涨27.9%，Adobe跌6.9%、Salesforce跌20%。AI对业绩赋能在加速兑现，重点关注广告、办公、教育等场景落地情况。
表4：AI应用核心赛道与受益标的| 应用场景 | AI赋能方向 | 国内标的 | 海外标的 |
|---|
| 广告 | 创意生成、精准投放、效果评估 | 阿里巴巴、腾讯 | Meta、AppLovin |
| 游戏 | 角色生成、剧情优化、智能辅助 | 腾讯、网易、心动 | Unity |
| 教育 | 个性化学习、智能辅导 | — | Duolingo |
| SaaS/信创 | AI Agent、国产替代 | 金山办公、用友、金蝶 | Salesforce、ServiceNow |
