国金证券2025年传媒互联网策略报告指出，AI应用正处于流量高增与商业化落地的共振阶段。3Q24全球AI产品整体流量同比增长87.2%，Chat助手类产品流量占比59.9%。Character AI月活持续增长，Applovin业绩超预期验证AI对匹配效率的赋能效果。国金证券认为，基于“Chat”或算法的AI应用/工具有望率先实现商业化突破。
全球AI流量同比增87%，Chat助手占六成
AI应用流量正处于高速增长通道。国金证券报告显示，3Q24全球AI产品整体流量同比增长87.2%，环比增长1.3%。其中Chat助手类产品流量占比高达59.9%，为AI应用中流量规模最大的品类。图像设计、虚拟聊天、文字写作、视频工具、搜索引擎等细分品类共同构成了AI应用生态。
从流量结构看，Chat助手类产品的流量集中度极高。国金证券报告分析认为，Chat助手类产品已经拥有广泛的用户基础，且相对于其他类别的AI产品更成熟。AI搜索引擎如Kimi、豆包等持续起量，AI对线上搜索、信息匹配效率的提升已呈现出显著效果。
AI陪伴类产品同样表现突出。Character AI连续多月为全球访问量第一的AI虚拟角色产品，访问量超过2亿。尽管2024年7月其网页访问量有所下滑，但APP端月活8-10月持续环比增长。6-8月，Character AI的活跃度位居全球AI应用排名第一（日均时长第一、人均使用天数第一）。国金证券报告认为，与用户具有情感关联的应用，往往付费粘性较强，AI陪伴是AI商业化的重要方向之一。
AI赋能效率提升已获验证，算法类应用优先受益
AI对商业效率的提升已有成功案例验证。国金证券报告以Applovin为例，其AI驱动的程序化广告平台业绩超预期，证明了AI对线上搜索、匹配效率提升的赋能效果已呈现出商业上的显著成果。汇量科技拥有AI驱动的程序化交互式广告平台Mintegral，该平台贡献90%以上收入。
国金证券报告认为，基于“Chat”或算法的AI应用/工具将率先落地，主要原因有三：其一，基于算法的应用/工具与AI赋能方向深度契合，AI本质上是提升信息处理和匹配效率的工具；其二，Chat助手类产品已有庞大的用户基础，付费转化路径清晰；其三，与用户产生情感关联的AI陪伴产品用户粘性强，付费意愿高。
从投资角度看，应关注三类AI标的：商业模式对算法或自动化生成有依赖、AI有望推动商业模式升级的公司；AI有望带来新业务方向的公司；AI产品持续迭代的公司。国金证券报告建议关注汇量科技、易点天下、蓝色光标、美图公司、汤姆猫、因赛集团、昆仑万维等。
表3：AI应用/工具核心标的梳理| 公司 | AI布局 | 赋能方向 |
|---|
| 汇量科技 | AI驱动程序化广告平台Mintegral | 提升广告平台效率 |
| 易点天下 | AIGC创作平台KreadoAI | 素材生成+程序化投放 |
| 蓝色光标 | AI营销工具矩阵BlueAI | 广告投放分析助手 |
| 汤姆猫 | 情感陪伴垂直模型 | AI陪伴机器人 |
| 昆仑万维 | 天工AI、SkyReels AI短剧平台 | AI搜索+AI短剧 |
AI虚拟角色品类稳定，情感陪伴赛道展现强粘性
AI虚拟角色产品的流量格局保持稳定，头部产品持续领先。国金证券报告显示，AI虚拟角色产品全球访问量TOP5上榜产品变化不大，Character AI、Janitor AI稳居前2。CrushOn AI、Candy AI等产品分列其后。稳定的头部格局说明用户对能产生情感关联的应用粘性较强，切换成本较高。
Character AI的用户数据进一步印证了情感陪伴赛道的潜力。AI产品榜数据显示，Character AI的网页访问量虽在7月出现波动，但APP端月活持续增长，8-10月环比增速分别为约4%、6%、8%。6-8月其活跃度（日均时长、人均使用天数）位居全球AI应用第一。国金证券报告认为，AI陪伴类产品具备较强的用户留存和付费转化能力，是AI消费级应用中商业化路径较为清晰的细分赛道。
汤姆猫是A股中布局AI陪伴的核心标的。公司联合西湖心辰打造“汤姆猫情感陪伴垂直模型”，已投入使用，聚焦儿童陪伴领域。AI智能语音机器人已完成产品打样，后续将推进量产评估。国金证券报告认为，AI陪伴硬件产品的落地有望在2025年为公司带来新的增长极。
