民生证券智能眼镜行业深度报告聚焦AI眼镜市场发展趋势。2023年RayBan Meta的横空出世让市场对AI眼镜的产品形态达成共识——眼镜硬件+AI功能+拍摄+语音。2024年RayBan Meta全年销量超140万副，有力验证了该商业模式的可行性。报告认为，AI眼镜是符合当前市场预期和消费者认知的过渡形态，长期趋势是向AI+AR眼镜演进。AI眼镜的核心硬件需求聚焦SoC处理器，对其提出低功耗、高性能的严苛要求。
AI眼镜市场共识的形成：寻找AI硬件的迭代之路
2022年11月ChatGPT发布后，AI大模型从前沿研究阶段逐步发展为应用落地阶段。市场开始寻找AI的硬件载体。XR头显设备短期内难以打开市场，AI加持只是“锦上添花”而非“雪中送炭”。眼镜形态的AR产品由于较为轻便更易为消费者接受。最终市场达成共识——AI眼镜是更为早期的智能眼镜形态，可通过替代传统眼镜进行普及，有望率先规模落地。
2023年RayBan Meta推出，标志着产业对AI眼镜产品形态达成了共识。RayBan Meta的配置简洁而精准——眼镜硬件+AI功能+拍摄+语音。这一产品形态去除了AR显示模块，在AI功能、价格、实用性上做好了平衡。2024年RayBan Meta全年销量超140万副，其中Q4单季约47万副，环比持续增长。作为一款新兴品类的第一代产品，这一销量数据有力地验证了AI眼镜商业模式的市场可行性。
AI眼镜的核心硬件：SoC处理器的关键地位
AI眼镜和AR眼镜的功能差异决定了核心硬件差异。AI眼镜在传统眼镜上配备摄像头、麦克风等传感器进行智能化改造，将传感器收集到的信息传输给内置的SoC处理器进行分析和处理。AI眼镜本身具备空间结构和使用时长的限制，对SoC处理器提出低功耗、高性能的双重要求。
根据WellsennXR数据，在RayBan Meta眼镜的成本拆解中，SoC处理器是占比最大的单一硬件结构，约占总成本的34%。其次是摄像头模组（约12%）和电池（约10%）。相比AR眼镜（光学模组占比47%），AI眼镜的硬件结构更简洁，核心壁垒集中在SoC芯片的性能与功耗平衡。
因此，AI眼镜的芯片供应链是投资的关键方向。建议关注AI眼镜SoC相关标的：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、全志科技、中科蓝讯、泰凌微、炬芯科技、星宸科技、富瀚微、翱捷科技等。
AI眼镜的应用场景与生态构建
AI眼镜专注于语音、图像信息的捕捉，聚焦智能化处理与人机交互。借助语音识别、图像识别等人工智能技术，AI眼镜可实现发送消息、查询天气、识别物体场景等功能，为用户提供智能化的辅助服务。例如，RayBan Meta眼镜可利用Llama 3大模型成为用户的AI对话助理。
展望后续，AI眼镜不会是产品的最终形态。AI眼镜存在一个关键问题——缺乏屏幕显示能力，与用户之间的信息传输方式仅局限于语音维度。视觉输出的缺少意味着互联网时代所构建的涵盖电商、本地生活、音视频娱乐等成千上万的应用和服务，基本都难以在AI眼镜平台上重现。因此从生态应用的角度来看，AI眼镜很难成为一个通用的计算终端。
从AI眼镜到AR眼镜的演进方向
AI眼镜是一种符合当前市场预期和消费者认知的过渡期形态。当用户对AI眼镜的接受度逐步提高，眼镜产品由于其具备贴近用户视觉的特性，在形态上会逐步叠加光学显示模块（光波导+光机），走上AI+AR的道路。
AI与AR的能力是相辅相成的。AI可以提升AR交互的智能性（手势识别、眼动跟踪等），AR则是AI合适的显示载体。具备AR显示能力后，智能眼镜可从信息提示（翻译、导航）、投屏观影（游戏、视频投影）、虚实融合（MR应用、展览展示）到沉浸式体验（MR游戏、办公会议），实现功能层级的全面提升。
产业节奏预判：“AI先行、探索AR”。短期内AI眼镜完成用户教育和市场普及，中期逐步集成光波导与MicroLED显示，实现信息提示类AR功能，长期向全彩AR眼镜演进。建议关注品牌（小米集团、漫步者）、方案商（润欣科技、移远通信）、代工（歌尔股份、国光电器）、渠道商（博士眼镜、明月镜片）等环节。
