AI眼镜正从“概念产品”走向“爆款放量”，产业链价值分配清晰。东莞证券电子行业2025年中期投资策略指出，Ray-Ban Meta物料总成本174美元，主控芯片99.1美元占比56.95%（最核心价值环节），充电盒10.06%、结构件9.71%、OEM 8.62%、传感器7.47%。AI眼镜SoC主要有系统级SoC（高性能）、MCU级SoC+ISP（低功耗）、SoC+MCU（兼顾性能与功耗）三种方案。AR眼镜（带显示）光学显示系统成本占比超40%，BirdBath较成熟、光波导受青睐。洛图科技预测2028年全球AI眼镜销量达1000万副，2024-2028年CAGR约59%，产业链迎来显著增量机遇。
AI眼镜物料成本拆解——芯片是核心价值环节
Ray-Ban Meta物料总成本约174美元，较一代眼镜155.7美元增长11.75%。各环节成本占比：主控芯片99.1美元（+28.70%），占比56.95%（同比+7.50pct）；充电盒17.5美元（-6.42%），占比10.06%；结构件16.9美元（-15.50%），占比9.71%；OEM 15美元（持平），占比8.62%；传感器13美元（-9.72%），占比7.47%；声学模组5.5美元（+52.78%），占比3.16%；电源模组2美元（持平），占比1.15%。主控芯片是AI眼镜最核心的价值环节，芯片升级（Wear 4100+→AR1 Gen1）是Ray-Ban Meta功能大幅提升的关键。AI眼镜产业链相较于传统眼镜新增了主控芯片、声学模组、传感器模组、电源模组等供应商，产业链覆盖范围显著扩大。
Ray-Ban Meta物料成本构成| 类目 | 成本（美元） | 成本占比 | 变动幅度 |
|---|
| 主控芯片 | 99.1 | 56.95% | +28.70% |
| 充电盒 | 17.5 | 10.06% | -6.42% |
| 结构件 | 16.9 | 9.71% | -15.50% |
| OEM | 15.0 | 8.62% | 持平 |
| 传感器 | 13.0 | 7.47% | -9.72% |
| 声学模组 | 5.5 | 3.16% | +52.78% |
AI眼镜SoC三种方案及应用场景
AI眼镜SoC主要有三种技术方案。系统级SoC方案（如高通AR1）集成CPU/GPU/DSP/ISP，计算能力强、支持AI/音频/视频/拍摄/无线通讯多任务处理，但功耗和价格较高，代表产品Ray-Ban Meta、雷鸟V3。MCU级SoC+ISP方案集成度低、功能有限，但功耗及成本较低，适用于轻量级AI眼镜。SoC+MCU方案兼顾低功耗和高性能，能够在保证续航的同时支持多个应用，但对芯片设计能力和系统开发能力要求较高。AI眼镜SoC渗透率提升将带动相关芯片设计、封装、测试需求增长，同时SoC升级推动PCB/存储/电源管理等配套环节规格提升。
AR光学显示系统——成本占比超40%的关键环节
AR眼镜相较于AI眼镜需搭载光学显示系统以实现虚实信息融合，光学显示系统成本占比超过40%，高于主控芯片。光学方案方面，BirdBath是较成熟方案（结构简单、视场角较大、成本可控适合量产）；光波导方案凭借高透光率（80-95%）逐渐获得市场青睐，可提供更加真实的三维图像，雷鸟X3 Pro、星纪魅族StarV Air2已采用该方案。显示方案方面，Micro OLED是目前主流（对比度高、响应快），Micro LED在亮度（100000 nit全彩）、对比度（100000:1）、功耗、体积方面具备优势，后续随技术成熟、成本下降有望成为主要趋势。AR光学显示系统的高价值量为相关光学组件、显示模组供应商打开增量空间。
AI眼镜出货量展望与产业链受益方向
洛图科技预测2024年全球AI眼镜销量约157万副（+118%），2025年376万副（+139%），2028年达1000万副，2024-2028年CAGR约58.86%。国内AI眼镜销量从2024年约15万副增长至2028年130万副（CAGR 66.29%）。产业链受益方向：①主控SoC——AI眼镜核心价值环节（占比57%），高通AR1为当前主流，国产芯片有望跟进；②光学显示系统——AR眼镜成本占比超40%，光波导+Micro LED为长期趋势；③声学模组——Ray-Ban Meta声学模组成本+52.78%，需求快速增长；④整机制造——雷鸟、闪极、小米等品牌密集推出，ODM/OEM需求旺盛。建议关注歌尔股份（整机/声学）、水晶光电（光学）、立讯精密（整机）、佳禾智能（声学/整机）等AI眼镜产业链核心标的。
