国盛证券报告指出，AI正成为模拟芯片行业新的增长极。英飞凌为AI服务器提供的电源解决方案增速势头良好，AI收入2025年将达6亿欧元规模，未来两年内将突破10亿欧元。恩智浦预计24-27年汽车新兴需求（ADAS、电气化）CAGR约20%，工业&IoT新型需求（边缘AI、工业自动化）CAGR约25%。ADI有线通信业务（占通信2/3）在AI需求推动的数据中心基础设施扩建带动下实现两位数环比和同比增长。德州仪器虽未单独披露AI收入，但模拟芯片在AI服务器电源管理、数据中心基础设施中扮演关键角色。AI从云端训练到边缘推理的持续扩张，正为模拟芯片打开增量空间。
英飞凌——AI服务器电源方案6亿欧元，未来两年破10亿
英飞凌功率&传感器部门（PSS）FY25Q1营收8.2亿欧元（环比-5%），AI服务器电力解决方案需求强劲，分部利润率从QoQ提升6个百分点至18.2%。消费、通信等率先调整的应用已经触底，AI是公司最具成长性的增量领域。公司明确AI收入2025年将达6亿欧元规模，未来两年内将突破10亿欧元。英飞凌在AI服务器电源领域提供从AC/DC到负载点的完整电源解决方案，包括硅基MOSFET、碳化硅、氮化镓等功率器件。随着AI服务器功率密度提升（GB200 NVL72达120kW），电源管理芯片的价值量和复杂度持续提升，英飞凌凭借宽禁带半导体布局和技术积累有望持续受益。
恩智浦——汽车新兴CAGR20%，工业IoT25%
恩智浦预计24-27年汽车与工业营收CAGR+8-12%，其中汽车新兴需求（ADAS、电气化、软件定义汽车）CAGR约20%，工业&IoT新兴需求（边缘AI、工业自动化、能源管理）CAGR约25%。汽车领域：恩智浦CoreRide平台是软件定义汽车的核心，收购TTTechAuto（6.25亿美元）加强汽车中间件布局（MotionWise已在超400万辆汽车部署），收购Aviva Links（2.425亿美元）补充SerDes连接技术。工业领域：收购Kinara（3.07亿美元）提供边缘AI NPU（Ara-2算力40TOPS），强化高能效AI性能。AI不仅是云端算力的需求，边缘AI在汽车和工业场景的渗透正驱动模拟和嵌入式芯片的长期增长。
ADI——AI数据中心带动有线通信两位数增长
ADI通信业务FY25Q1营收2.9亿美元（占比12%，同比-4%，环比+6%），有线通信约占通信业务三分之二，在AI需求推动的数据中心基础设施扩建带动下实现两位数环比和同比增长。无线收入继续面临需求挑战。ADI在数据中心领域提供精密信号链、电源管理、时钟等产品，AI数据中心的高功率密度和高速信号传输需求正驱动模拟芯片价值量提升。ADI工业与汽车业务同样受益于AI趋势——自动驾驶、工厂自动化、边缘AI推理等应用对高性能模拟芯片的需求持续增长。公司FY25Q2指引收入25亿美元（中值同比+18%），AI相关需求是重要支撑。
模拟芯片在AI时代的角色——电源管理+信号链+接口
AI服务器和数据中心的高功耗（单机柜从数kW到120kW）对电源管理芯片提出更高要求。TI、ADI、英飞凌、瑞萨、恩智浦均在AI服务器电源领域有布局：TI提供多相控制器和DrMOS、ADI提供电源管理IC和隔离产品、英飞凌提供宽禁带功率器件、瑞萨提供多相电源方案。信号链方面，AI服务器内部高速数据传输需要高性能时钟、缓冲器、接口产品。数据中心互联需要光模块中使用的TIA、激光驱动器等模拟芯片。模拟芯片在AI时代的角色是“基石性”的——没有模拟芯片，算力芯片无法获得稳定电力、无法实现高速数据传输。AI资本开支持续高增长（25年科技巨头超3000亿美元），模拟芯片显著受益。
