方正证券研究所报告梳理AI视频生成产业链投资机会。AI视频生成能力与其赋能的影视形态相对应——营销视频素材、短剧、动漫等有望率先受益，随着AI视频生成能力提升，将逐步赋能更复杂的长视频和电影形态。上游具有视频语料的公司和下游具有影视IP或网文IP的公司，都有望受益于AI视频生成技术的赋能，新的商业化潜力有望逐步释放。
AI视频生成能力与影视形态的对应关系
AI视频生成技术处于快速迭代阶段，不同能力水平对应不同复杂度的影视形态。现阶段AI视频生成能力尚处于初级阶段，主要赋能营销视频素材（短视频广告、产品展示）、短剧（10-20分钟剧集）、动漫（动画制作）等相对简短和简单的内容形态。营销视频素材对质量要求相对较低、制作周期短，是AI视频生成最成熟的商业化场景——SparkLabs中带交互功能的试玩广告IPM平均提升250%，视频广告IPM平均提升200%。短剧和动漫制作中，AI可辅助分镜、背景生成、中间帧生成等环节，降低制作成本和周期。随着Sora等新一代视频生成模型能力提升，未来有望赋能更复杂的长视频、影视剧和电影制作。
上游受益——视频语料公司的数据价值
AI视频生成模型训练需要大量高质量视频数据，拥有视频语料的公司有望通过数据授权或API调用获得新增收入。华策影视拥有国内最大的影视版权库之一（超3万小时影视内容），在AI视频模型训练中具有数据价值。捷成股份拥有海量影视版权内容，可授权用于AI视频生成模型训练。视觉中国拥有图片和视频素材库，可受益于AI视频生成的版权授权需求。上游视频语料公司通过数据资产商业化，有望在AI视频时代实现价值重估。
下游受益——影视IP与网文IP的变现新路径
AI视频生成显著降低影视内容制作成本和周期，拥有影视IP或网文IP的公司可通过AI加速IP的影视化改编和内容衍生。阅文集团拥有海量网文IP（《庆余年》《诡秘之主》等），AI视频生成可将文字IP高效转化为动画、短剧和影视内容，缩短IP开发周期、降低改编成本。中文在线同样拥有丰富网文和动漫IP，AI视频生成赋能IP多形态开发。影视制作公司（光线传媒、华策影视）可利用AI视频生成技术降低制作成本、加速内容产出。AI视频生成使IP变现路径更短、效率更高，IP资产价值有望重估。
投资节奏——2025年AI视频应用加速落地
2024年Sora等AI视频生成模型推出引发市场关注，2025年有望看到更多商业化应用落地。短剧制作周期短、成本低，预计是AI视频生成最早规模化应用的形态；动画制作中AI可辅助中间帧、背景等环节，降本效果显著；营销视频素材已进入商业化初期。建议关注上游视频语料（华策影视、捷成股份）和下游IP（阅文集团、中文在线）的双重受益机会。随着AI视频生成技术持续迭代，从营销视频→短剧→动漫→影视剧的受益节奏将逐步展开。
AI视频生成产业链受益公司梳理| 产业链环节 | 代表公司 | 核心资产 | 受益逻辑 |
|---|
| 上游-视频语料 | 华策影视、捷成股份 | 影视版权库、视频素材 | 数据授权、模型训练语料 |
| 上游-图片素材 | 视觉中国 | 图片/视频素材库 | 版权授权需求 |
| 下游-网文IP | 阅文集团、中文在线 | 网文IP、动漫IP | AI加速IP影视化改编 |
| 下游-影视制作 | 光线传媒、华策影视 | 影视IP、制作能力 | AI降低制作成本、加速产出 |
