国开证券研报指出，AI PC正成为PC市场增长的核心驱动力。据Canalys数据，2024年第三季度全球AI PC出货量达1330万台，环比增长49%，占PC总出货量20%。预计2024年全球AI PC出货量达4800万台，2025年将超1亿台，占PC出货总量的40%。端侧AI的普及正推动PC市场进入新一轮成长周期。
AI PC——PC市场的新增长引擎
AI PC正从概念走向规模化商用。2024年第三季度全球PC出货量同比增长1.3%，连续四个季度实现增长【16†L12-L13】。这一增长一方面源于Windows 10安全更新将于2025年结束带来的换机需求，另一方面则主要受益于AI PC的增长【16†L13-L14】。新一代处理器发布后，AI PC的性能获得显著提升，进而推动了销售增长【16†L14】。
据Canalys数据，2024年第三季度全球AI PC出货量达1330万台，环比增长49%，占PC总出货量的20%【17†L10-L11】。预计2024年全球AI PC出货量达4800万台，占PC出货总量的18%。2025年AI PC出货量将超过1亿台，占PC出货总量的40%。到2028年，全球AI PC出货量将达2.05亿台，2024年至2028年复合年增长率将达到44%。
在中国市场，AI PC的渗透同样在加速。据Canalys数据，2024年中国大陆AI PC出货量达580万台，占PC总出货量的15%。预计2025年大中华区PC出货量中AI PC将占34%。据IDC预测，AI PC在中国PC市场中2027年市占率有望接近85%【17†L12-L13】。
端侧AI加速落地，处理器与操作系统双轮驱动
AI PC的普及得益于端侧AI技术的快速成熟。英特尔、AMD、高通等芯片厂商纷纷推出集成NPU（神经网络处理单元）的PC处理器，使PC具备本地运行AI模型的能力。2024年第二季度，搭载Intel Core Ultra的AI PC出货量环比增长一倍多，自2023年12月以来芯片出货量已超过1500万。
操作系统层面，微软Windows 11的持续更新和Copilot功能的集成进一步推动了AI PC的普及。Canalys预测，AI PC在Windows PC市场的份额将从2024年的不到10%增长到2025年的30%，并在2026年达到50%。Windows 10安全更新将于2025年10月结束，预计将引发大规模的企业和消费者换机潮，进一步加速AI PC的渗透。
端侧AI相比云端AI具有低延迟、高隐私、低成本等优势。随着大模型在PC端的本地化部署成为趋势，AI PC有望成为个人计算的新范式。从内容创作、智能助手到游戏体验，AI正在重塑PC的使用场景和用户体验【17†L10-L11】。
AI PC对产业链的深远影响
AI PC的普及将对PC产业链产生深远影响。从硬件角度看，AI PC需要更高性能的处理器（CPU+GPU+NPU）、更大容量的内存（DRAM）和更快的存储（SSD），以及更先进的散热解决方案。这将带动PC处理器、存储芯片、散热模组、PCB等环节的价值量提升。
从软件和应用角度看，AI PC将推动操作系统和应用的智能化升级。端侧AI能力的增强将使PC能够在本地运行更多AI应用，减少对云端的依赖，提升响应速度和数据安全性。这将对PC的应用生态产生深远影响，催生新的应用场景和商业模式。
从市场格局看，AI PC有望打破PC市场多年的增长瓶颈。据Canalys预测，2024-2028年全球AI PC出货量复合年增长率将达44%。PC市场从存量竞争转向增量扩张，将为整个PC产业链带来新的成长机遇。PC连续四个季度的增长表明，市场已进入新的上升周期【16†L12-L13】。
AI PC的投资机会
AI PC产业链的投资机会围绕三条主线。第一，处理器和芯片环节，集成NPU的PC处理器是AI PC的核心，相关芯片设计和封测企业受益。第二，存储和内存环节，AI PC对DRAM和SSD的容量和性能要求更高，推动单机存储价值量提升。第三，散热和PCB等配套环节，AI PC功耗提升驱动散热方案升级和PCB层数增加。
从终端需求看，2024年第三季度全球PC出货量连续四个季度增长，AI PC是核心驱动力【16†L12-L13】。随着Windows 10停止支持的临近和AI PC产品线的丰富，2025年PC市场有望迎来更强劲的增长。建议关注PC产业链中在AI PC领域布局领先、具备技术壁垒和客户优势的核心标的。
表：AI PC出货量预测| 年份 | 全球AI PC出货量 | 占PC总出货量比例 |
|---|
| 2024年 | 4800万台 | 18% |
| 2025年E | 超1亿台 | 40% |
| 2028年E | 2.05亿台 | — |
