开源证券2025年度策略报告指出，教育是AI浪潮下落地最直接且逻辑最通顺的应用场景之一。多邻国通过AI技术融入平台，近两年收入增速维持40%以上，净利润自2023Q1转正，截至2024Q3共有3720万日活用户和860万付费用户（付费率23.1%）。国内教育公司加大AI垂类大模型投入——豆神教育推出“豆神AI”（微软GraphRAG赋能）、学而思发布MathGPT和九章随时间、科大讯飞发布三款教育新品。2024Q3豆神教育和昂立教育营收均保持30%左右增速，新东方和好未来最新财季营收增速分别为30.49%和50.36%。本文从国际案例、国内落地和投资机会三个维度分析AI+教育赛道。
国际案例——多邻国的AI最强辅助模式
多邻国通过游戏化的学习方式帮助用户学习新语言，近年来逐步将AI技术融入平台以提高教学效率和个性化学习体验。近两年收入增速维持在40%以上，订阅收入为主要贡献。规模效益下利润率大幅转正，净利润自2023Q1转正，最新两个季度净利润率分别达13.66%和12.13%。
截至2024Q3，多邻国共有3720万日活用户和860万付费用户，付费用户占DAU的23.1%。多邻国、可汗学院、Chegg、Quizlet等厂商通过与OpenAI合作，在GPT大模型上做微调和接口调用以增强原有产品体验，带动AI技术商业化落地加速。
教育是AI最直接的应用场景——AI不仅可以应用于学生学习、考试、家庭教育、亲子陪伴，在教师教学、教育管理等领域同样作用显著。多邻国的成功验证了AI+教育商业模式的可行性。
国内落地——AI教育产品百花齐放
国内多家教育公司加大AI垂类大模型和AI应用投入。豆神教育自主研发完成语言文学类端模一体教育产品“豆神AI”，微软GraphRAG赋能豆神AI（10月30日AI产品发布会）。学而思发布MathGPT和九章随时间等多款AI应用产品。科大讯飞智慧教育发布三款教育新品。网易有道发布“子曰”三大教育应用。松鼠AI发布国内首个教育智适应大模型。中公教育垂类大模型应用已在APP试运行。
2024Q3教育板块营收保持较快增长：豆神教育和昂立教育均保持30%左右营收增速，学大教育和凯文教育营收增速15%以上。美股K12板块新东方最新财季营收增速30.49%，好未来50.36%。行业仍处供需不平衡红利期，加速开店和单店爬坡带来收入和利润快速增长。
净利率方面，豆神教育经历调整阵痛期后净利润大幅转正（净利率18.63%），昂立教育、科德教育、新东方、好未来净利率同比均有小幅提升。
投资机会——AI教育从概念到业绩兑现
AI+教育的投资逻辑正在从概念驱动转向业绩兑现。OpenAI推理模型的带动下，AI将不止局限于英语教育的应用变现，语文、数学、物理、STEM等都有较大发展前景。
从产业链看，AI教育受益方向包括：教育信息化硬件（学习机、AI教育设备）、教育软件（AI教学系统、智能批改）、教育内容（AI个性化学习内容）、教育服务（AI辅导、AI陪练）。
随着国内教育公司AI产品的持续迭代和商业化落地，AI有望成为教育公司收入增长和利润率提升的新引擎。国内教育公司兼具“AI赋能”和“供需红利”双重驱动——政策稳定、竞争格局优化、头部厂商优势放大。
AI+教育核心数据
表：AI+教育重点公司数据| 公司 | 核心数据 | AI进展 |
|---|
| 多邻国 | DAU 3720万，付费用户860万（付费率23.1%） | AI融入语言学习平台 |
| 新东方 | FY25Q1营收+30.49% | AI教育产品布局 |
| 好未来 | FY25Q2营收+50% | MathGPT、九章随时间 |
| 豆神教育 | 2024Q3营收+30%，净利率18.63% | 豆神AI（微软GraphRAG赋能） |
| 科大讯飞 | 智慧教育发布三款教育新品 | AI教育硬件+软件 |
| 网易有道 | “子曰”三大教育应用 | AI+教育应用 |
AI+教育赛道正处于从概念验证到规模化应用的拐点。多邻国已验证商业模式，国内教育公司AI产品加速落地。政策稳定、竞争格局优化、AI赋能三重驱动下，教育板块有望持续高景气。受益标的：好未来、豆神教育、盛通股份、ST开元。
