AI服务器电源正成为数据中心电气设备中价值量最大、增速最快的细分方向。方正证券研报显示，以英伟达GB200 NVL72为例，单机架120kW对应约198kW服务器电源（36个5.5kW模块），容量配比为1:1.65。随着单柜功率从当前水平向350-500kW演进，PSU功率模块将从5.5kW向22kW迭代，SiC/GaN替代Si基功率器件驱动单瓦价值量提升。方正证券测算，国内PSU市场规模将从2024年62亿元增长至2027年373亿元，CAGR达81.7%。
GB200 NVL72：120kW机架配198kW电源，1:1.65容量配比
英伟达GB200 NVL72是当前AI服务器机架的代表性方案。单机架120kW，对应约198kW服务器电源，由36个5.5kW功率模块组成，容量配比为1:1.65。冗余配置大幅提升了电源需求量——服务器电源并非“1:1”配置，而是要为故障、扩容预留余量。
随着AI算力需求增长，机架功率密度持续攀升。维谛预测2024-2029年AI服务器平均机架密度将从40-100kW增加至350-500kW。高功率密度驱动PSU模块功率同步提升——英飞凌预测第二代PSU功率将提升至8-12kW，第三代达22kW。更大的单模块功率意味着更高技术壁垒和更高单瓦价值量。
SiC/GaN等宽禁带半导体正在替代传统Si基功率器件，适应更高电压、更高开关频率的工作环境，提升电源转换效率和功率密度，但同时也提升了PSU的制造成本和售价。
AI服务器PSU电源规模测算| 年份 | 标准机架数（万架） | 数据中心总功率（GW） | PSU单价（元/W） | PSU渗透率 | PSU市场规模（亿元） |
|---|
| 2024 | 1000 | 35.5 | 2.3 | 30% | 62.1 |
| 2025E | 1250 | 43.4 | 2.5 | 35% | 116.7 |
| 2026E | 1625 | 54.8 | 2.8 | 40% | 217.2 |
| 2027E | 2112.5 | 68.7 | 3.0 | 50% | 372.9 |
机柜内PSU规模＞机柜外UPS/HVDC合计，电源环节最大增量
方正证券测算，2027年国内机柜内PSU市场规模372.9亿元，同期机柜外UPS+HVDC合计约151亿元，PSU规模是机柜外的2.5倍。PSU是数据中心电源环节中价值量最大、增速最快的细分方向。
PSU增长的核心驱动力：①机架数量增长——标准机架数从2024年1000万架增至2027年2112.5万架（CAGR 28.3%）；②单机架功率提升——数据中心总功率从35.5GW增至68.7GW；③容量配比提升——冗余度从1.65向1.8演进；④单价提升——SiC/GaN技术迭代驱动PSU单价从2.3元/W升至3元/W。
麦格米特和欧陆通为国内服务器电源核心标的。麦格米特2025年预计归母净利润8.47亿元（+39% yoy），对应PE 40倍；欧陆通2025年预计2.95亿元（+32% yoy），对应PE 25倍。
配套电力设备同步受益：变压器、母线、电能质量
除电源外，数据中心配套电力设备同样受益于AI算力基础设施建设浪潮。变压器方面，数据中心多采用干式变压器（安全性高、阻燃性好），金盘科技2025年预计归母净利润8.70亿元（+37% yoy），对应PE 30倍。
母线方面，传统列头柜配电模式已难以支撑AI高功率机柜，母线可承载1000安培及以上大电流，预制化产品到场直接对接安装，使用寿命可达40年（列头柜仅10-15年）。威腾电气为母线核心标的，2025年预计2.44亿元（+52% yoy），对应PE 27倍。
电能质量方面，SiC基APF和SVG产品因占地空间小、整机效率高，在数据中心领域接受度快速提升。盛弘股份2025年预计归母净利润5.64亿元，对应PE 20倍（A股）。
