国信证券研报重点分析了AI对云厂商收入增长的贡献。自微软FY24Q1起，AI对Azure及其他云服务贡献由3%迅速提升至FY25Q1的12%，预期将继续保持高速增长。亚马逊AWS的AI业务年收入已达数十亿美元，年同比增长率持续保持三位数。谷歌云平台在AI基础设施和生成AI解决方案方面的增长高于整体云业务增速。AI正从“锦上添花”演变为云收入增长的核心引擎。
微软Azure——AI贡献从3%飙升至12%
自微软FY24Q1（自然年23Q3）开始，AI对Azure及其他云服务贡献迅速提升，呈现明显上行趋势。由FY24Q1占比3%迅速提升至FY25Q1占比12%，在短短五个季度内提升了9个百分点，增速远超市场预期。AI对Azure营收增长贡献已成为推动Azure增速回升的核心因素之一。
Azure AI服务涵盖大模型训练、推理部署、AI应用开发平台等全方位能力。随着企业客户将AI工作负载迁移至云端，Azure AI服务需求持续旺盛。公司预计随着AI服务规模继续扩大，AI对Azure营收增长贡献将继续提升。
AWS——AI业务三位数增长，年收入已达数十亿美元
亚马逊AWS的AI业务年收入已达数十亿美元，年同比增长率持续保持三位数。过去18个月中，AWS发布的机器学习和生成AI功能是其他主要云提供商总和的两位，反映AWS在AI云服务领域的领先地位和产品创新速度。
AWS通过Amazon Bedrock、SageMaker等AI服务平台为企业客户提供大模型训练和推理能力。AI业务的爆发式增长正成为AWS收入增速回升的主动力。随着更多企业将AI应用从试点推向生产，AWS AI业务有望继续保持高速增长。
谷歌云——AI基础设施驱动增速超整体
谷歌云平台在AI基础设施、生成AI解决方案和核心产品方面的加速增长推动了整体云业务增速提升。谷歌云平台的增长速度高于整体云业务增速，AI相关服务正成为谷歌云增长的重要加速器。
谷歌通过Google Cloud AI平台、Vertex AI等产品为企业提供大模型训练和应用开发能力。随着AI基础设施的持续投入和生成AI解决方案的商业化落地，谷歌云AI相关收入有望继续高速增长，带动整体云收入增速进一步提升。
AI对云厂商收入贡献对比
表：AI对三大云厂商收入贡献对比| 厂商 | AI业务规模 | 增长趋势 | 核心产品 |
|---|
| 微软Azure | FY25Q1贡献Azure收入12%（FY24Q1为3%） | 持续快速上升 | Azure AI、OpenAI服务 |
| 亚马逊AWS | 年收入数十亿美元 | 三位数年同比增长 | Bedrock、SageMaker |
| 谷歌云 | AI基础设施增速高于整体云 | 加速增长 | Vertex AI、AI平台 |
数据来源：各公司财报，国信证券经济研究所整理
