国泰海通证券银行专题报告显示，2025年AIC牌照迎来重大政策突破，从5家国有大行扩展至6家大行+3家股份行格局。工银投资总资产突破2000亿元居行业首位，农银投资1323亿元、建信投资1270亿元紧随其后。AIC股权投资高度聚焦硬科技赛道，赛力斯获50亿元投资、星河动力获24亿元、昆仑芯获超20亿元，半导体、AI、商业航天、新能源等方向成为核心投向。
AIC牌照扩容：从5家大行到9家银行
2017年，工、农、中、建、交五大国有银行首批获批设立五家AIC，此后长达八年间未有新增。2025年3月，国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，政策迎来重大突破。
政策落地后，兴业银行5月获批筹建兴银投资，邮储银行10月获批筹建中邮投资，招商银行与中信银行11月旗下招银投资、信银金投相继获准开业。银行系AIC总数增至9家，形成“6家国有大行+3家股份行”多层次格局，股权投资业务正式进入扩容期。
资产规模与盈利能力：工银投资资产2026亿领先
资产体量上，工银投资总资产突破2000亿元达2026亿元，稳居行业首位。农银投资1323亿元、建信投资1270亿元、中银资产960亿元、交银投资788亿元。新开业股份行AIC尚处业务起步阶段，总资产均在150亿元左右。
从对母行利润贡献度看，国有大行AIC净利润占母行净利润比例普遍在1%-2%，交银投资占比最高达2.13%。盈利能力方面，农银投资ROE 10.7%、中银资产10.1%领先，工银投资9.1%、建信投资8.1%、交银投资7.3%。随着未来相关项目上市或顺利退出，AIC对母行业绩贡献有望进一步提升。
投资方向：高度聚焦硬科技赛道
AIC股权投资高度聚焦硬科技赛道。实际落地案例显示，半导体/集成电路、新能源与新材料、人工智能/高端装备、生物医药、商业航天等方向为核心投向。
2025年大额案例包括：赛力斯汽车获建投基金50亿元投资（新能源汽车）；星河动力获中银资本、交银资本24亿元投资（商业航天）；昆仑芯获工银资本、中银资本超20亿元投资（AI芯片）；晶恒电子获工银资本、建投基金超10亿元（半导体）；全芯智造获农银资本、中银资本超10亿元（半导体制造）；国仪量子获工银资本超10亿元（量子技术）；瀚天天成获工银资本超10亿元（碳化硅半导体）。
AIC战略价值与投资逻辑
AIC股权投资试点的扩容标志着银行系资本正式深度参与国家战略性新兴产业发展。与传统信贷业务不同，AIC通过“债转股+股权投资”模式，既支持科创企业发展，又为银行创造股权投资回报。
对银行而言，AIC的战略价值体现在：一是拓展非息收入来源，股权投资收益有望显著提升集团ROE；二是服务国家战略，支持硬科技企业融资；三是与母行形成协同，投贷联动带动传统业务。后发股份行AIC依托母行资源和区域优势，有望在细分赛道实现差异化突破。
重点关注工银投资（规模领先、覆盖面广）、农银投资（ROE 10.7%领先）、中银资产（ROE 10.1%），以及新开业的招银投资、信银金投等。随着试点范围扩大和退出渠道完善，AIC有望成为银行综合化经营新的利润增长极。
