AI Agent产业链正在快速成型——海外Salesforce Agentforce ARR达1亿美元，SAP已发布14个AI Agent（计划年底40个），ServiceNow NowAssist新ACV环比增长近6倍。国内市场同样加速：用友BIP AI相关合同签约超3.2亿元，金蝶AI合同超1.5亿元，汉得信息AI收入约1.1亿元。浙商证券这份报告从海外巨头到国内厂商，系统梳理了AI Agent产业链的竞争格局与投资机会。
产业链全景：三层架构，生态初成
AI Agent产业链可分为三层：
基础设施层：云计算平台（AWS、Azure、阿里云）、AI芯片（英伟达、华为昇腾）、大模型（OpenAI、Anthropic、百度文心、阿里通义）。大模型是AI Agent的“大脑”，决定了Agent的理解和推理能力上限。
平台层：AI Agent开发平台与框架。海外Salesforce AgentStudio、SAP Joule平台、ServiceNow Now Platform；国内金蝶苍穹平台、用友BIP、致远互联CoMi Builder。平台层提供Agent的开发、部署、监控和治理能力。
应用层：AI+企业服务各细分场景。包括AI+办公/OA（金山办公、泛微网络）、AI+ERP（用友网络、金蝶国际）、AI+营销（焦点科技、迈富时）、AI+生产制造（鼎捷数智、赛意信息）、AI+工业（索辰科技、华大九天）、AI+医疗（润达医疗）、AI+政务（新点软件）、AI+金融（中科金财）等。
海外巨头：Salesforce、SAP、ServiceNow、HubSpot
Salesforce：Agentforce用户4000家、ARR达1亿美元；数据云+Agentforce ARR超10亿美元；FY26Q1新订单30%来自现有客户增购。
SAP：已发布14个AI Agent（计划年底40个），Joule全面嵌入S/4HANA与SuccessFactors；Joule使销售效率提升至多50%、HR处理缩短至多20%、研发提升至多30%。
ServiceNow：NowAssist新ACV环比增长近6倍，SecOps和Risk版本ACV同比翻倍，签署单笔超2000万美元交易。
HubSpot：Customer Agent被4000+客户采用，平均解决率55%（部分客户70-80%）；Prospecting Agent 3700+客户使用。
国内厂商：场景驱动，商业化加速
国内厂商的AI战略布局呈现“场景驱动、渐进落地”特征，优先选择财务、税务和合规等高频、刚性需求场景作为切入点：
用友网络：2025H1 BIP产品AI相关合同签约超3.2亿元，部分单个合同签约金额突破千万。“用友BIP企业AI”具有“统一企业数智底座、融入企业核心业务、成果可靠、安全合规”特性。
金蝶国际：AI相关合同金额超1.5亿元，通过苍穹AI Agent平台及多款AI智能体产品，助力企业实现管理智能化转型。
汉得信息：AI应用业务收入约1.1亿元，持续深化“得灵”B端AI应用软件及服务，推动营销、供应链、财务、工业等领域的智能化升级。
赛意信息：AI相关订单达1.03亿元，其中约六成来自泛ERP领域，智能制造领域AI占比约40%，采用垂类AI模型。
焦点科技：AI业务收入2174万元（同比+92.40%），AI麦可会员累计超13,000位，覆盖外贸全链路环节。
税友股份：AI驱动产品及服务收入1.65亿元，以财税AI BM生态服务平台为核心，打造合规税收、财经管理等Agent应用。
新点软件：AI相关产品营收9000万元（政务AI 2500万元），产品包括AI助手和Agent平台，融入智能问答、智能办理、智能问题能力。
致远互联：AI关联合同订单4669.11万元，推出AI-Agent开发平台CoMi Builder及公文智能体、会议智能体、合同智能体等预制智能体。
金山办公：WPS AI月活跃用户达2951万（2024年底为1968万），发布WPS AI 3.0并推出原生Office办公智能体。
商业模式：SaaS订阅与项目制并行
国内AI Agent商业模式呈现三重分化：
SaaS化订阅：金蝶“苍穹平台”智能体功能通过模块化订阅方式提供给中小企业客户，客户无需自建AI团队即可低成本获取智能服务。有利于规模化推广和ARPU提升。
大型客户定制交付：用友在集团客户的AI财务助手部署中，需要深度结合客户ERP系统，涉及数据接口改造、流程再造，形成项目收入。短期内仍是重要收入来源，但毛利率相对低于标准化SaaS。
AIaaS模式探索：部分厂商开始尝试AI即服务模式，北森在招聘场景中按招聘次数收费，泛微在OA平台中探索“插件化收费”，显示出国内厂商在AI Agent商业化上的灵活性。
投资逻辑与重点关注方向
核心逻辑：AI Agent企业服务正处于“政策驱动+产业趋势”共振期。国务院政策明确2027年智能体普及率超70%的量化目标，海外巨头已验证Agent是企业服务增长新引擎，国内厂商场景化落地正打开中长期空间。
重点关注方向：
高质量数据集：深桑达、星环科技、海天瑞声、拓尔思、普元信息
AI+企业服务：金蝶国际、税友股份、用友网络、泛微网络、致远互联、新致软件
AI+生产制造：鼎捷数智、汉得信息、赛意信息
AI+商业服务：焦点科技、捷顺科技、石基信息
AI+工业：索辰科技、华大九天、中望软件、概伦电子
AI+工具使用：金山办公、卓易信息、福昕软件
AI+政务：电科数字、博思软件、新点软件
AI+金融：中科金财
AI+安全：国投智能
风险提示：技术成熟度与落地节奏存在不确定性、商业化验证周期较长、数据安全与监管风险、市场竞争加剧风险、宏观经济波动风险。
