AEC产业链涵盖上游原材料、Retimer芯片、铜缆制造、连接器组件，中游生产组装及下游数据中心应用。Retimer芯片和铜缆为AEC核心部件，估测800G AEC BOM成本中Retimer芯片占50%、铜缆占20%、连接器约10%、生产组装约20%。随着AEC市场规模从2.18亿美元增长至13.12亿美元，产业链各环节均面临需求扩容。国内厂商在铜缆制造、连接器、生产组装环节已具备竞争力，Retimer芯片国产替代同样值得关注。
AEC产业链拆解与各环节受益标的
Retimer芯片：价值占比最高，国产替代空间广阔
Retimer芯片是AEC最核心部件，占BOM成本约50%。全球市场由Credo、博通、Marvell等海外厂商主导。Credo在AEC领域拥有先发优势，较早进入并已绑定AWS/微软/xAI等头部客户。国内澜起科技积极布局Retimer芯片，有望受益于AEC放量和国产替代趋势。随着AEC市场扩容，Retimer芯片市场规模有望从约1亿美元增长至6.5亿美元（2029E）。
铜缆制造：国内厂商具备全球竞争力，沃尔核材/神宇股份领跑
铜缆占AEC BOM成本约20%。铜缆制作工艺复杂，产业链包括镀银铜线制造（恒丰特导）、芯线制造、成品线材制造（沃尔核材子公司乐庭智联、神宇股份、兆龙互连、新亚电子）、线束组装（安费诺、立讯精密、兆龙互连）。沃尔核材子公司乐庭智联224G单通道多料号通过大客户验证并量产，在材料处理、绝缘押出、平行绕包等工艺环节经验丰富并积极扩产。神宇股份DAC高速数据线持续量产，服务器用高速数据线产能利用率较高。
连接器与生产组装：国产厂商卡位AI算力新赛道
连接器环节，全球市场由泰科、莫仕、安费诺主导（占全球30%+份额），国内立讯精密、瑞可达、鼎通科技、华丰科技等加速追赶。立讯精密拥有高速铜连接全套解决方案，数据中心产品涵盖电连接、光联接、热管理和电源等。AEC生产组装环节，光模块厂商（新易盛、中际旭创、博创科技）切入AEC产业链，其组装能力与客户渠道可复用。博创科技子公司长芯盛主营AEC/ACC/DAC，与寒武纪、字节等有合作。兆龙互连有望成为Credo的AEC代工商。
表5：AEC产业链核心公司梳理| 产业链环节 | 代表公司 | 核心优势 |
|---|
| Retimer芯片 | Credo、博通、Marvell、澜起科技 | Credo先发优势，澜起国产替代 |
| 铜缆制造 | 沃尔核材（乐庭智联）、神宇股份、兆龙互连 | 224G高速通信线验证量产，DAC量产 |
| 连接器 | 立讯精密、瑞可达、鼎通科技 | 全套高速铜连接方案，AI数据中心客户 |
| AEC生产组装 | 兆龙互连、博创科技、立讯精密 | Credo代工合作，与字节/阿里合作 |
