招商证券报告系统梳理了全球ADC CDMO核心企业的产能布局。药明合联实施“全球双厂生产”策略，无锡、常州、上海、新加坡四地协同，新加坡基地预计2025年底投用。Lonza 2024年宣布增加2×1200L产能（2028年投用，ADC产能有望翻倍），收购Synaffix拓展研发技术。Samsung Biologics明确ADC为主要扩张领域，投建500L conjugation产能。国内企业中，博腾股份上海闵行/奉贤/外高桥三地+美国布局，普洛药业与臻格生物战略合作打造ADC平台，皓元医药重庆ADC生产基地预计25Q1投产，东曜药业ADC年产能960kg。全球ADC CDMO正处产能扩张周期。
药明合联全球双厂产能：四地协同+新加坡基地2025年底投用
药明合联实施“全球双厂生产”策略，确保供应链安全和全球服务能力。无锡基地：现有mAb/DS双功能产线最大单批2KL，载荷连接子公斤级生产，DS产线最大500L，DP车间年产能800万瓶；2KL产线已于24Q4投用，DPS制剂产线（年产能700万瓶）预计25Q2投用。常州基地：载荷连接子。上海基地：实验室级别ADC生产。新加坡基地：mAb/DS双功能产线最大2KL，载荷连接子公斤级生产，DS产线最大500L，DP车间年产能800万瓶，预计2025年底/2026年初投用。全球双厂策略可有效对冲地缘政治风险，满足客户全球化供应链需求。技术平台从WuXiDAR4向WuXiDARx迭代，进一步提高ADC药物均一性和工艺稳定性。
Lonza与Samsung Biologics：国际巨头的ADC产能扩张
Lonza是全球领先的CDMO企业，2006年进入生物偶联物市场，目前拥有70多个ADC项目。2023年6月收购曾获两届“最佳ADC平台技术”的Synaffix，拓展ADC研发技术水平。2024年11月宣布在瑞士增加2×1200L ADC产能，预计2028年投用，投产后公司ADC产能有望翻倍。现有全球产能合计321KL（美国130KL、欧洲95KL、亚太96KL），在建瑞士122.4KL。Samsung Biologics（三星集团子公司）2024年收入约32亿美元，CEO明确表示“ADC药物将会是公司的主要扩张领域”。公司现有4个工厂合计产能604KL（全部位于韩国），在建5号工厂180KL（2025年4月投用）、6号工厂（2027年）、7-8号工厂（2032年）。ADC专用设施位于BioCampus，conjugation产能500L。
国内企业产能：博腾、普洛、皓元、东曜加速布局
博腾股份（300363.SZ）：上海闵行payload-linker PD中心（OEB4&5、50L）；上海奉贤payload-linker GMP生产（OEB4&5、200L，临床1期至商业化）；上海外高桥ADC中试车间（2024年3月投用，抗体200-500L、偶联10-200L，临床前至临床2期）；美国payload-linker PD&GMP生产（10-100L，临床前至商业化）。普洛药业（000739.SZ）：2024年3月与臻格生物战略合作，打造多样化抗体、多样化小分子及Linker技术平台的ADC CDMO一站式服务。CDMO研发人员超500人，建有CDMO多功能柔性生产车间、高活化合物车间、流体化学车间等。皓元医药（688131.SH）：2013年建立ADC研发平台，已承接超150款ADC分子偶联定制服务，协助客户完成60余款ADC检测。上海总部、安徽马鞍山5条ADC产线、重庆ADC生产基地（抗体200L/500L/2000L生产线，偶联200L产线）预计25Q1投产。东曜药业（1875.HK）：抗体2条产线20KL，ADC原液3个车间年产能960kg，ADC制剂年产能530万瓶。
产能扩张周期下的投资逻辑
ADC CDMO行业正处产能扩张周期，投资逻辑围绕三条主线展开。第一条主线：先发布局企业受益——药明合联凭借全球双厂策略和WuXiDARx技术平台，在全球ADC CDMO市场中占据约20%份额，已建立较强的客户壁垒和先发优势。第二条主线：国际化能力是关键——中国ADC出海趋势明确，CDMO企业的全球化产能布局（药明合联新加坡、博腾美国）成为获取订单的重要竞争力。第三条主线：技术迭代创造差异化——药明合联WuXiDARx、Lonza Synaffix、皓元医药一体化平台等技术能力是拉开企业间差距的关键。全球ADC CDMO市场处于产能扩张与技术迭代双轮驱动阶段，率先完成产能布局并得到相关项目验证的企业有望持续受益。
表：核心ADC CDMO企业产能布局对比| 企业 | ADC核心产能 | 技术平台 | 国际化布局 |
|---|
| 药明合联 | 无锡/常州/上海/新加坡四地 | WuXiDARx | 新加坡基地（2025年底投用） |
| Lonza | 瑞士2×1200L（2028年投用） | Synaffix | 美/欧/亚三洲布局 |
| 博腾股份 | 上海三地+美国 | payload-linker平台 | 美国基地 |
| 皓元医药 | 上海/安徽/重庆（25Q1） | ADC一体化平台 | — |
| 东曜药业 | ADC原液960kg/年、制剂530万瓶/年 | 偶联技术 | — |
