方正证券研究所报告显示，4680大圆柱电池产业化正进入关键阶段。特斯拉干电极工艺突破，目标2025年上半年良率90%；LGES计划2025年全球产能提升至530GWh；亿纬锂能2025年产能达40GWh，宁德时代欧洲/中国分别新建20GWh工厂。4680电池在能量密度、成本、快充性能方面优势显著，2025年有望成为放量元年。
特斯拉——干电极工艺突破，4680变体2026年推出
特斯拉已在第二季度使用干电极工艺制造首款验证Cybertruck，计划第四季度推出干电极工艺。公司正在开发四种干电极4680电池变体（代号NC05、NC20、NC30、NC50），针对不同用途优化，预计2026年推出。特斯拉目标2025年上半年达到90%良率，支持双干法4680批量上车Cybertruck，周产量达2000-3000辆。干电极工艺省去溶剂和涂布环节，可显著降低成本、提升生产效率，是4680电池规模化量产的关键技术突破。
全球电池厂商——LGES 530GWh领跑，三星松下跟进
LGES计划2024年12月开始量产特斯拉订购的4680电池，预计2025年全球产能提升至530GWh（亚洲190GWh、欧洲115GWh、北美225GWh）。SK On宣布2024年开始投入4680电池制造，2026年下半年试点生产。三星SDI计划2025年初大规模生产46系列电池，韩国天安工厂已向通用汽车提供原型。松下计划日本和歌山工厂成为全球4680电池主要生产基地，2025年初大规模生产。海外电池厂商将4680电池视为下一代主力产品，产能规划积极。
国内电池厂商——亿纬宁德加速追赶
亿纬锂能已完成大圆柱电池战略布局，预计2025年产能达40GWh，已获得宝马2025年“新世代”车型大圆柱电池订单。宁德时代计划在欧洲和中国分别新建20GWh大圆柱电池工厂，预计2025年开始正式交付。2024年12月宝马披露宁德时代将在2026年开始为宝马“新世代”车型供应圆柱电池。国内厂商正在加速追赶国际同行步伐，4680电池领域“中日韩”竞争格局逐步形成。
投资建议——关注高能量密度体系配套厂商
4680电池对高镍正极、硅碳负极、碳纳米管导电剂等材料提出更高要求。建议关注高能量密度体系厂商：贝特瑞（硅基负极）、天奈科技（碳纳米管导电剂）、科达利（4680结构件）、容百科技（高镍正极）。4680电池2025年有望进入放量期，配套材料龙头将率先受益。
全球主要4680电池产能规划| 厂商 | 2025年产能目标 | 进展 | 配套客户 |
|---|
| LGES | 530GWh（全球） | 2024年12月量产 | 特斯拉 |
| 松下 | 和歌山工厂投产 | 2025年初大规模生产 | 特斯拉 |
| 三星SDI | 46系列量产 | 2025年初 | 通用汽车 |
| 亿纬锂能 | 40GWh | 2025年 | 宝马 |
| 宁德时代 | 40GWh（欧洲+中国） | 2025年交付 | 宝马 |
