国金证券报告系统梳理2018年以来美国301条款对铝材关税的演进历程。5轮关税措施逐步扩大覆盖面，从初期铝电解电容器/铝线缆，到2000亿清单的铝粉/铝制品，再到3000亿清单的未锻轧铝/铝材，2024年9月大部分铝材关税提至25%。历史25%关税致我国对美铝材出口减半，2024年调整预计再减12万吨。铝材对关税高度敏感，关税成本主导出口量级变动。
五轮301关税逐步覆盖铝材全品类
第一轮（2018年7月，340亿美元/25%）：涉及铝电解电容器、铝线缆，铝线缆出口量显著下降90%以上。
第二轮（2018年8月，160亿美元/25%）：涉及铝线缆、含钎焊复合铝轧制材的热交换器，量级有限。
第三轮（2018年9月，2000亿美元/10%，2019年5月提至25%）：涉及氧化铝/氢氧化铝、铝废碎料、铝粉、7610-7616铝制品。铝粉在10%关税后出口量降10%，25%关税后降48%；铝制品出口量无明显变化。
第四轮（2019年9月，3000亿美元/15%，2020年2月降至7.5%）：涉及未锻轧铝/铝合金、7604-7609铝材、7610/7615部分铝制品。铝材出口减半。
第五轮（2024年9月27日）：7604-7609铝材关税由7.5%提至25%。
表：301条款五轮关税铝材覆盖范围| 轮次 | 时间 | 规模/税率 | 铝材覆盖 |
|---|
| 第一轮 | 2018年7月 | 340亿/25% | 铝电解电容器、铝线缆 |
| 第二轮 | 2018年8月 | 160亿/25% | 铝线缆、热交换器 |
| 第三轮 | 2018年9月 | 2000亿/10%→25% | 氧化铝、铝粉、铝制品 |
| 第四轮 | 2019年9月 | 3000亿/15%→7.5% | 未锻轧铝、铝材 |
| 第五轮 | 2024年9月 | — | 铝材由7.5%提至25% |
铝材25%关税导致出口减半，铝制品关税免疫
历史经验显示铝材对25%关税高度敏感。2019年3000亿清单将7604-7609铝材关税提至15%（后降至7.5%），铝材对美出口从50-60万吨/年降至20-30万吨/年，减半后难以恢复。即使2020年关税下调至7.5%，出口量也仅小幅回升10%-40%，无法回到贸易战前水平。
铝制品表现截然不同。7610/7615铝制品征收15%关税后出口量无明显变化，2020年关税降至7.5%后出口量增长40%。铝制品作为终端消费品，替代难度大，关税成本由买卖双方共担，出口量级受影响小。
2024年9月再提25%，预计影响12万吨铝材出口
2024年9月27日起，7604-7609铝材（除部分7607铝箔外）关税由7.5%提至25%。参照历史25%关税导致出口减半的规律，此次调整预计影响约12万吨对美铝材出口（2023年对美铝材出口24万吨）。7607部分铝箔豁免及7610/7615部分铝制品维持7.5%关税，出口量级预计不变。
关税影响路径：铝材直接减量，铝制品价格传导
301关税对铝产业链的影响路径因产品形态而异：铝材作为中间产品，下游加工产能可向其他国家转移，关税直接体现为出口量下降，美国从加拿大/墨西哥/德国等国进口弥补缺口。铝制品作为终端消费品，供应集中度高、替代难度大，关税更多通过价格传导（买卖双方共担）而非出口量下降体现。我国铝加工企业需关注产品结构升级，提升终端产品占比以增强关税免疫力。
